耐心，是反人性的少数派行动

延迟满足感是获得成功的条件之一，这是来自心理学的研究结论。

道理上，似乎每一个市场上的参与者都不会对上述观点表示反对。

可一旦加入交易日股价变化这个维度，一切又势必重回追涨杀跌的游戏中。

这个世界就是在这样的规则中繁衍、进化。

查尔斯 布兰德斯，曾经说过：耐心是价值投资者的核心价值。

在投资实践中，至少在以下几个方面都需要异于常人的耐心：

1.选股

2.持投并等待均值回归

耐心不完全在于“top-down”或“bottom-up”或其它方法的选择：宏观数据解读及预测、企业财报分析、市场调研等等，还在于能够从消费者的角度去分析公司及其产品和服务。如果可以得出不同于财报所传递的信息，那么投资机会就出现了。

海天味业2017年6、7月间的市值为1200亿，当时的判断是估值合理。今天（2018年6月4日），其市值为2100亿。

对于在快速消费品公司超过10年工作经验的人而言，找到这个潜在投资标的并不难。困难的是面对1200亿估值时，买还是不买？面对2100亿的估值时，买还是不买？

没有人可以预测股价。所以面对这些问题时，也不会有人给出“正确”答案。

我的选择是不买，理由如下：

1.估值：估值区间为1000亿，上下各100亿。

2.财务核心指标：毛利率不低于50%；ROE不低于15%。

截止今天，机构给到的数据为：毛利率-46.7%，同比增长2%；ROE：9.73%，同比增长0.4%。

一年时间，每股价格增长￥40元。

放一年的跨度来看，一年前的投资决定错了。但用10年时间来看呢？

所以，耐心是反人性的少数派行动。