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为什么可转债的收益率这么恐怖?

为什么可转债的收益率这么恐怖?

作者: 知识文青 | 来源:发表于2019-10-17 20:52 被阅读0次

为什么可转债的收益率高得这么离谱?原因无它,不亏损和复利的叠加效应而已。

请再次翻阅上一章节的表格 26—1、26—2、26—3 和 26—4 中的任何一个,不知道读者是否注意到,每个可转债的收益率都是正的,无一亏损!

为什么做股票常常亏损?是因为赚和亏是交替出现的,而且亏损的时候多于赚钱的时候。前面我们曾经讲过,假设一个人第一次亏损了三分之一,那么必须第二次保证要赚二分之一才能回本,因为:1/3 ÷ (1 — 1/3)= 1/2 = 50%,这个实现的难度是大大增大了。假如要想原成本翻番的话,第三次就必须要赚 100%,难度更大。

而假设此人每次都能小赚一笔,比如第一次就赚了四分之一,第二次仍然是赚了四分之一,第三次还是四分之一,复利的最后结果就是 195.3%,已经很接近翻番了。

很显然,每次小赚四分之一,和必须要赚到一个 50%再加一个 100%相比,容易多了。

正是这个原因,巴菲特等诸多投资大师一再强调“安全边际”和“不要亏钱”的重要性。

此时请再反观可转债收益表,那是不是等于做了 58 次“只赚不亏”的交易!想想看,如果一个投资者,能够准确地连续 58 次操作都能赚钱,而且盈利都在 23%——360%之间,用脚后跟都能想出来,最终获利必然是高耸入云了。这样的人是什么?股神,绝对的股神!

可转债正是这样的一个投资品,业绩看起来神奇无比,实质仅仅是因为保底的天性,在时间的催化剂下完成了 58 笔必胜的交易而已!就是这么简单!

至于复利计算的夸张业绩,其实也是一点都不神奇。相信读者都记得印度传说中,在国际象棋棋盘上摆谷粒的故事吧?第一格仅仅是一粒谷子,第二格是两粒,第三格是四粒,每次均在前面的基础上翻一番,以此类推到 64 个格子,也就是 2 的 64 次方……

2 的 64 次方,已经让整个王国的谷仓为之一空;那么 58 次成功的交易,每次交易收益率都在 30%——360%之间(只有一个山鹰可转债 23%例外),连续滚动连本带利地投入,所造成的复利收益率也就没有那么耸人听闻了吧?

其实真的很简单。
不亏损,保证了连续正向的盈利,保证了雪球只会增加,不会缩小。
复利的杠杆效应,再加上 58 次——或者说 12 年时间——把斜坡铺垫得足够长远,于是雪球越滚越大,以至于令人瞠目结舌。
这就是可转债背后最大的秘密。
数字让人狂喜,数字也让人绝望。只有见到了这些数字,投资人才知道自己错过了一个多么伟大的时代,一个多么伟大的机会,和一个多么伟大的投资极品。
——包括笔者在内。
好在,
——来日方长!
相信可转债,相信时间的发酵吧,你给可转债一个机会,得到的必然是奇迹。
香醇如老酒一样的馥郁奇迹。

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