获利能力——这是不是一门好生意（小结） - 草稿

  一、六个指标以及所占权重

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  二、判断指标回顾

  1、毛利率、营业利润率、每股收益没有具体的指标，需要关注个股五年的趋势以及行业的横向对比，原则上是越高越好。

  其中，毛利率是企业盈利能力的一个非常重要的参考依据，它应该是一个相对平稳的指标，若出现突变，一定是出现重大转变。

  所以看毛利率时要看五年，不能只看一年，还要从毛利率中看到未来趋势。

  一般而言，如果企业在毛利率上出现以下情况，就要注意了：

  （1）毛利率下降，表示企业的产品竞争力下降，则持续盈利能力也跟着受到影响。

  （2）毛利率比同行高或低，说明合理性需要详细解释。

  （3）毛利率的变动和行业变动不符，要挖掘其产生的原因和真实性。

  （4）毛利率大幅波动，对持续盈利能力有影响，需新增判断。

  2、营业费用率

  费用率可按下列指标判断一家企业在行业内的相对地位

  （1）营业费用率＜10%，代表这家企业在行业内具有相当的规模经济，是具有一技之长的公司，或是行业的前三甲。

  （2）营业费用率如果不仅能做到＜10%，而且还能＜7%，不仅具备很大规模，在经营上的费用也相当节省。

  （3）营业费用率＞20%，可能出现在以下行业中:

  a、自有品牌，广告推销的费用非常贵。

  b、尚未具有规模经济的公司，因为分母（营业收入）小，所以指标高。

  c、市场蓬勃发展，但仍需持续投入的行业。

  d、需要不断促销，才有回头客的行业，如超市。

  e、餐饮业。餐饮业的营业费用率一般在33%以上，所以餐饮业的毛利率也必须在50%以上才能持续经营。

  3、经营安全边际率

  经营安全边际率＞60%，则代表这家公司有较宽裕的获利空间，即使面临突如其来的市场波动，也较其他竞争对手有较高的抵抗能力。

  4、净利率

  至少＞2%的公司才值得投资，当然净利率越高越好。

  5、净资产收益率（ROE）

  一家公司ROE能达到10%就不错了，但如果:

  （1）ROE>20%，是非常好的公司。

  （2）反之，ROE<7%可能就不值得投资。

  三、利润表的解读方法

  拿到利润表，我们按照下面的阅读顺序，马上可以抓住精华，判断一家公司是否具有长期稳定的获利能力。

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  1、要先看毛利，这是不是一门好生意！

  2、再看营业利润率，有没有赚钱的真本事，还要看费用率。

  3、第三才看净利率好不好，越大越好。

  4、是否具有规模经济，如果没有很大销售额，前面利润率高其实意义并不大。

  最后结合资产负债表，核对ROE是否＞20%。

  利润表的八字真言“长期稳定、获利能力”，但得注意净利是推估的，整张利润表也是推估的，仅供参考！

  四、行业获利统计指标

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  五、贵州茅台的独孤九剑

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  从上面的图中，我们可以看到以下几个方面:

1、利润表有了净利润后会兵分两路。

  投资到资产负债表左侧叫——花钱（投资策略）；

  投资到资产负债表右侧叫——找钱（融资策略）。

  2、翻桌率＜1，即是烧钱的公司。

烧钱的公司首先手上的现金一定要充足（指标＞25%）！同时也要看是不是收现金的公司。

  3、做生意的完整周期

  如果时间很长，首先手上要有钱（因为这么长时间才吃一次饭，要有存粮）；第二毛利要高，那么长时间才吃一次饭，高毛利才能活得久！

  六、巴菲特重视的三个指标总结

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  （1）长期稳定的获利能力。

  （2）自由的现金流量：即现金为王！

  （3）股东报酬率ROE：＞20%非常好！

＜7%不要投！优秀的企业往往有一个共性：拥有长期的、可持续的高ROE!