大师策略的威力

我们先来看一个指标：盈利收益率。

盈利收益率所代表的意义是，假如我们把一家公司买下来，这家公司一年的盈利能够带给我们的收益率。

举个例子，假设一个公司的盈利是1亿元，公司的市值规模是8亿元，那么，盈利收益率就是1亿元除以8亿元，也就是12.5%。

我们不难看出，盈利收益率恰好是市盈率的倒数。

一般来说，盈利收益率越高，代表公司的估值就越低，公司越有可能被低估。

因此，我们要在盈利收益率高的时候才开始定投，在盈利收益率低的时候停止定投，甚至卖出。这样才能保证自己能赚钱，而不是亏钱。

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盈利收益率多高算高，多低算低呢？

格雷厄姆通过回测美股几十年历史走势发现，牛市时，市场的情绪处于高昂状态，很轻易的就可以把估值推升到几十上百倍的高度，而熊市时，市场情绪悲观，成交低迷，估值总是会跌破10倍，于是，格雷厄姆就将这个10倍PE，即盈利收益率大于10%作为是否开始进场的标志。

同时，股票是风险资产，盈利收益率应大幅高于同期国债利率收益，才拥有持有价值，不然，我干嘛不卖出高风险的股票资产，进而买入低风险的债券呢？

格雷厄姆将卖出的盈利收益率定在了6.4%，这恰好是美国十年期国债利率的两倍，中国的十年期国债利率通常在3.5%左右，两倍就是7%，当然，也可以参考6.4%这个数据。

所以，我们拥有了指数基金买入和卖出的重要指标。

1、盈利收益率高于10%。按照定投策略，只管买进，且越跌越买。

2、盈利收益率介于十年期国债利率和10%之间。停止定投，只管持有。

3、盈利收益率跌破十年期国债利率。手中持有的指数基金可以分批卖出了，且盈利收益率越跌越卖。

有没有觉得特别的简单，哈哈，当你越过无数的险阻，经历了无数次失败后，往往会发现，真正致胜的法宝通常是非常easy的。

利用盈利收益率法，在过去几十年时间里，美股市场取得了年化复合收益15%的成绩，而同期的标普500指数，复合收益率仅为8%，这足以说明大师策略的威力。

美股是成熟市场，换到新兴市场，来看看A股市场最具代表性的上证50指数。

我们选取2004-2015年为历史区间，具体做法是按照盈利收益率法，在满足买入条件的前提下，每月1号买入一份50ETF。

经过测算，这样定投下来，年化复合收益达到了惊人的29.3%！要知道，巴菲特的年化复合收益也不过20%，这还是在天天被广大股民痛骂的天朝。

当然了，如果是无脑定投，年化复合收益将降到12.3%，不到使用策略收益率的一半。

综上，至少说明3点。

1、A股市场是可以赚钱的。

2、即使是无脑定投，我们的收益率也可以跑赢绝大多数理财产品，甚至是房产。

3、采用正确的方法，可以将我们的收益率提高1倍以上。

当然了，如此高的收益得益于中国经济过去的快速发展，在经济放缓的背景下，收益自然会有所下降。

假定每年定投1万块，25%的收益率，10万本金，十年增长了4倍，再坚持10年，你的财富将增长20倍！

有没有觉得自己不知不觉就错过了一个时代，要是10年前开始定投的话，到现在应该有很大一笔钱了吧。

当然，巴菲特说过，投资最好的时间点在10年前，第二个最佳点就是现在。

我们假定中国经济增速放缓，借用恒生指数来对比一下。

恒生指数自诞生以来，盈利收益率在2.5%-20%之间波动，总共有5次盈利收益率大于10%的情况。

阴影部分为盈利收益率大于10%的区间

我们统计一下，从第一次出现盈利收益率大于10%的情况开始定投，到盈利收益率较低时卖出，恒生指数的表现如下。

第一次，1974~1975年，从170点涨到400点，年复合收益率达到200%以上。

第二次，1982~1986年，从1 200点涨到2 300点，年复合收益率是17.6%。

第三次，1989~1993年，从3 000点涨到9 000点，年复合收益率达到31%。

第四次，1998~1999年，从9 000点涨到14 000点，年复合收益率达到50%。

第五次，2008~2009年，从15 000点涨到20 955点，年复合收益率是39%。

在这几次的定投期间，用盈利收益率法，都能获取平均20%以上的年复合收益率。

大师不愧是大师，策略在经济发展缓慢（美国）、中速（香港）、高速（中国）的地区统统适用。

盈利收益率法也是有它的局限性的。盈利收益率的使用条件比较苛刻，只适合于流通性比较好、盈利比较稳定的品种。如果是盈利增长速度较快，或者盈利波动比较大的指数基金，则不适合使用盈利收益率法。

目前适合盈利收益率的品种，国内主要是上证红利、中证红利、上证50、基本面50、上证50AH优选、央视50、恒生指数和恒生中国企业指数等。这几个品种的投资很简单，当盈利收益率大于10%时就可以投资，小于6.4%时就可以卖出。

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