能赚钱的公司-无效指标
案例分析1
- 公司A，净资产10w，负债10w，年利润3w；
- 公司B，净资产10w，无负债，年利润3w；
A、B公司净资产收益率ROE均为30%，显然B比A更赚钱，A实际依靠20w总资产才获取3w的利润。
假设发生恶性通货膨胀100%，要获得6w利润，则A公司需要投入20w，而B公司需要投入10w。
结论：净资产收益率ROE不是有效的赚钱指标。不能反映A公司的杠杆比。
案例分析2
- 公司A，净资产10w，其中5w商誉，无负债，年利润3w；
- 公司B，净资产10w，无负债，年利润3w；
A、B公司总资产收益率ROTA均为30%，但A公司更赚钱，因为净有形资产为5w，实际只依赖5w有形资产获得3w利润。
假设发生恶性通货膨胀100%，要获得6w利润，则A公司需要投入5w，而B公司需要投入10w。
结论：总资产收益率ROTA也不是有效的赚钱指标。
小结：
- ROE和ROTA可以作为初步筛选指标，但不是最有效赚钱指标；
- 假设恶性通货膨胀是检验公司赚钱能力的有效方式，巴菲特在《商誉与摊销》中如此分析；
能赚钱的公司-有效指标
根本指标：赚取利润/所用资产，越大盈利越强。
净有形资产：
- 负债加回；
- 会计商誉（无形资产）应该被去除；
净有形资产 = 流动资产+固定资产
不考虑长期股权投资，在建工程
经济商誉决定了公司主营业务的盈利能力。
息税前净利润EBIT
- 剔除利息、税赋；利息与税赋不影响当年实际盈利能力；
- 考虑维持营运的资本开支。假设：资本开支=折旧+摊销‘
中国财报不宜直接计算EBIT，近似：EBIT=净利润+税+财务费用，假设 财务费用=利息。
有形资本回报率ROIC
= （净利润+税+利息）/（流动资产+固定资产）
= 息税前净利润EBIT/（流动资产+固定资产）
小熊推荐EBIT，方便计算。
便宜的公司
基本指标：
- 市盈率
- 市净率
一定的付出，得到资产的越多，则越便宜。
- 付出的价格，为每股买入价格；
- 买入一家公司，实际上也是买入负债；
- 不是所有的负债都是成本，只有有息负债应该被记作成本；
EV/EQ = （总市值+有息负债-多余现金）/（流动资产+固定资产）
实际计算所有现金。
总结
买入一家公司股票的标准是又赚钱又便宜。
- 赚钱指标：有形资本回报率ROIC
- 便宜指标：EV/EQ
问题：
- 指标的具体计算和查询方法还不会，有待下回分解；
网友评论
* 与货币贬值不同，整体通货膨胀为特定经济体内之货币价值的下降，而货币贬值为货币在经济体间之相对价值的降低。前者影响此货币在使用国内的价值，而后者影响此货币在国际市场上的价值。两者之相关性为经济学上的争议之一。
* 通货膨胀最直接的表现是纸币贬值，物价上涨，购买力降低。通货紧缩往往伴随着生产下降，市场萎缩，企业利润率降低，生产投资减少，以及失业增加、收入下降，经济增长乏力等现象。主要表现为物价低迷，大多数商品和劳务价格下跌。
案例1中，通胀之前，A公司实际依靠20w资产赚得3w利润，总的有形资产为20w，故有形资产收益率为15%；要在通胀后获得6w利润，必须再投入20w。
B公司有形资产收益率30%，要在通胀后获得6w利润，必须再投入10w。