谈谈AMC系券商

      近段时间，有次新股备受瞩目，它就是信达证券。它备受瞩目的原因有几点：首先，它是国内首家AMC系券商；其次，它是今年第一只券商股，随着注册制的落地，券商股也在不同程度的疯涨。今天就来谈谈AMC系券商。

      首先，AMC系券商是什么？要解释这个问题，先要了解AMC是什么。AMC就是Asset Management Companies的缩写，翻译出来就是资产管理公司。AMC的设立的目的就是处置国有不良资产的，中国有4家资产管理公司，即中国华融资产管理公司、中国长城资产管理公司、中国东方资产管理公司、中国信达资产管理公司，分别接收从中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行剥离出来的不良资产；而AMC系券商其实就是分别由这四家AMC公司收购或者完成对券商公司的清算形成的。AMC的模式其实是借鉴美国重组信托模式。

      其次，简要谈谈国内的AMC系券商。国内有四家AMC公司，对应四家AMC系证券公司，信达公司完成汉唐证券、辽宁证券的托管清算，整合成信达证券；东方公司收购闽发，整合为东兴证券；长城公司完成对厦门证券增资扩股后，成为第一大股东，因此改名长城国瑞证券；华融公司完成对德恒证券、恒信证券的行政清算，整合成华融证券。到目前为止，东兴证券和信达证券已经成功上市，而信达证券在最近更是成为资本的宠儿。

      那么，AMC系券商为什么能那么吸引投资者呢？首先，AMC是由国务院直接设立的公司，是央企。它不仅仅在券商中扮演“大哥大”的角色，更能显示资本的走向。其次，它有点类似财政部或者央行的职能，扮演“最终贷款人”的角色，挽留濒危企业，增加市场流动性。而在大部分的坏账实际上只是企业的流动性出现问题，资产没有什么大问题。这样一来，AMC实际上可以以非常低廉的价格获得超额收益，这也是AMC系的公司常年获得收益的原因。再次，由于AMC的资金大部分是来源于财政部，因此也基本上不用像其他公司那样承受经营风险。

      AMC系券商值得投资吗？当然。首先，从安全性角度考虑：由于AMC系券商风险性是所有券商中最低的，投资安全性较高。其次，从流动性方面考虑：由于AMC系券商的投资较多，股票相对于其他券商股而言也较为活跃，如果在行情较高的时候可以作为投资目标。再次，从收益性角度考虑：虽然AMC系券商股比较活跃，但是目前估值还太高，可以等到大盘回调后轻仓来回操作，收益率还过得去。