积极行使你公司所有者的权利

——读《聪明的投资者》每周小结week10

本周阅读了《聪明的投资者》第十八章《对八组公司的比较》和第十九章《股东与管理者:股息政策》。阅读了这两章，感触最深的就是格雷厄姆想要大家认识到的一个基本但却十分深刻又容易被大家忽略的事实，那就是当你够买了某公司的股票时，你就成为该公司的所有者，公司的所有管理者都是在为你工作，你要积极行使你公司所有者的权利。

一、积极行使你公司所有者的权利

1、认识到你是公司所有者的事实。

在探讨“作为企业所有者的投资者”这一内容时，格雷厄姆认为，从理论上讲，股东这一群体拥有最大的权利。作为绝大多数，他们可以雇用和解聘公司管理层，因此，他们能让公司管理层完全服从于自己的意思。

但是，从实践上看，股东完全是无能的。作为一个群体，他们既没有表现出智慧，也没有表现出警觉。他们对管理层所建议的东西都去投赞成票，而不管管理层的记录有多么糟糕。

经过几十年的劝告之后，格雷厄姆显然放弃了希望：在监控公司管理者的行为方面，投资者永远都不会感兴趣。

其实，格雷厄姆关于内部监督的告诫，比任何时候都重要。

2、 应该在拥有股票上也花费精力

如今，投资者已经忘记了格雷厄姆的劝告，他们在购买股票上花费了大量的精力，在出售股票上也花费很少的精力，在拥有股票上却没有花费任何精力。

作为一位聪明的投资者，股东需要关注两类基本问题，企业管理层是否具备应有的效率？普通的外部股东的权益是否得到了适当的认可？将公司的盈利能力、规模和竞争力等方面与同类公司进行对比，就可以判断出公司管理层的效率。

如果得出的结论是公司管理缺乏效率，那少数重要的股东应该确信公司需要改革，并且朝着这一方向努力。

3、 挑选一位或多位职业董事和独立董事

挑选一位或多位职业董事和独立董事是有好处的。这些人必须有广泛的商界经历，能够从不同的专业角度来观察企业的问题。他们要提供一份独立的年度报告，报告直接面向股东，并且要包含在重大问题的一些观点，这些重大问题是企业所有者所关注的，说明企业是凑从实际所有者的利益出发开展经营。

4、 及时支付股息的好处。

当管理说自己能够比你更好地使现金发挥作用时，他们得话语大多数是错的。支付股息不一定保证是最好的结果，但是这的确可以使得一般的股票回报得以改进，因为这至少从管理者手中挤压出了一部分可能会被浪费或者储存起来的现金。

读了这两章习得了以上几个观点和结论，但是和最近读的李笑来的文章结合起来，我迷惑了，特别是格雷厄姆说，投资者做购买股票花费了大量的精力，在拥有股票上没有花任何精力。这好像就是李所倡导的内容啊，他强调我们一般人没有时间和精力像专业的证券分析师那样时刻置身其中，那么我们就要在行动之前，做好对股票的分析，从各方面收集材料，判断股票的价值，一旦确定并购买股票之后，就不必天天盯着它，而是隔一段时间关注一下，我也认同的李的观点。

由于对本书的理解处于浅显状态，所以这些貌似有冲突的结论还需要在以后的学习中不断检验和论证。

二、重点内容摘录

1、 股东应该对公司管理层抱有更加明智和积极的态度。

我们要求股东慷慨地对待那些工作出色的管理层，同时，我们也要求他们在结果比想象的要差时，力求得到清楚和令人满意的解答，并且，要积极改进或撤换业绩明显较差的管理层。

2、 当你购买了某公司的股票，你就成为了该公司的所有者。

包括CEO在内，公司的所有管理者都是在为你工作。

3、股东只需要关注两类基本问题。

企业管理层是否具备应有的效率？普通的外部股东的权益是否得到了适当的认可？

4、 挑选一位或多位职业董事和独立董事是有好处的。