一鸣食品是怎么赚钱的

一鸣食品是怎么赚钱的

​作者：欧耶姜

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上回讲到打算从食品行业开始说，谈到了食品行业横跨一二三产业，由于战线拉的长，而且行业集中度并不高，所以食品行业特点是比较分散，区域化明显，大公司少。

在同花顺上查找相关上市公司，种植业与林业21家，养殖业22家，农产品加工33家，饮料加工43家，食品加工制造67家，酒店及餐饮9家，合计195家，而同时期A股上市公司总数为1810（上海市场）加2365（深圳市场）等于4175家，哪怕是扩大范围的食品行业上市公司占比也只有4.67%，做为与民生息息相关的行业大类，确实是有点可怜，结合上次所说的食品相关行业销售额甚至高于汽车类，在社会消费品零售总额中占比颇高，充分说明有大量小型经济个体分散在全国各地。

在大类中，农林牧渔就是第一产业，饮料和食品加工属于第二产业，酒店餐饮是第三产业，同一家公司对上下游都有涉及很普遍，但是整个产业链都做的凤毛麟角，今天要说的一鸣食品，就是这样的一家企业。

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10月29日举行的证监会第十八届发行审核委员会2020年第154次发审委会议上，浙江一鸣食品股份有限公司首发审核获通过。

一鸣食品发展中的一个重要分水岭，应该是一鸣真鲜奶吧的创立，从原本的奶牛养殖、乳品制造跨界，形成了乳品全产业链的养殖+制造+门店，和烘焙食品的制造+门店，这两大体系，门店销售乳品+烘焙食品，近几年还发展了自动售货机终端销售。

这也是与其他乳品企业或烘焙企业差异最明显的地方，“卖牛奶的没我会卖面包，卖面包的没我会卖牛奶”。在温州本地老百姓的早餐食谱上，也就多了一样新组合，从原本的油条、糯米饭、豆浆、豆腐脑、面条，逐步转变为牛奶+面包。截至2019年6月末，公司共有奶吧门店1,524家，其中加盟门店1,222家。

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（主页上企业品牌简介中零星的错别字也是温州特点十足的前鼻音后鼻音不分问题）

从做鲜奶开始，研发区别于竞争对手江心奶厂的一鸣蛋奶，再到创设一鸣奶吧，立足温州市场，辐射浙江、福建、江苏、上海等华东地区，那么一鸣食品是怎么赚钱的呢？

在公司预披露的首次公开发行股票招股说明书（申报稿）中，寻找一下相关数据，并列成表格。

可以看到，门店渠道收入占了营业收入的65%左右，其中大部分来自加盟门店，占了营业收入的50%左右。

而根据这个分渠道毛利率表来看，直营门店毛利率会高许多，达到60%，加盟门店30%-32%。

按照地域来看，主要集中在浙江省。

值得一提的是，政府补助、特许金、加盟费三项的总和占了净利润的一半左右，这几项收入可以认为是0成本的，去掉了这几项之后，销售产品产生的利润率就只有4%了，由此也能看出乳品业与食品加工业的利润还是比较低的。当然，加盟费、特许金这是公司的市场地位带来的议价能力与品牌溢价，属于应该赚的钱。

那么近40%的主营业务毛利率之下，净利率如此低，费用都去哪里了呢，主要用在了销售费用，其中职工薪酬和运输费用占大头，其原因是门店经营模式下，员工数量比较多，牛奶和烘焙食品的保鲜要求也需要很强的运输能力。

那么总结来说，一鸣食品的盈利，就是通过加盟门店的快速扩张来占领市场，取得一定的市场地位后，对上下游的议价能力增强，这样除了主营业务本身，还可以获取特许金和加盟费的额外溢价收益。

4 一些小问题

同一份招股书中，前后的原材料采购价格不一致，比较费解。

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加盟店与直营的关系，直营虽然毛利率更高，但是直营店需要投入更多的资金与人力，而加盟店可以更快速的扩张，吸引社会各方面的资本，当然加盟店历年也有一定的比例亏损，不一定都赚钱，通过市场竞争的不断优胜劣汰，起到了分散公司运营风险的作用。

成为上市公司有一定的框架与制约，比如加盟商门店装修的问题，门店需要统一风格装修，而对装修公司的选择是否合规也是需要重视的问题。还有就是家族式企业，创始人的特点也会影响整个公司的发展，家族企业最容易碰到的问题就是家族成员亲戚之间的协调与统一，A股市场上甩手掌柜当得最好的例子恐怕就是美的集团了。

再一个是经营模式能否复制，食品口味有强烈的区域化特点，牛奶+面包倒是能在大范围内通行，但是市场饱和度也是问题，进入某个区域，势必与当地的传统早餐、点心发生碰撞。还有就是因为其产品保质期短，在运输能力之外的地区，就需要再建立新的中央工厂，而这种前期投入与不可预知的市场局面形成了一定的风险。

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食品类的公司，除了全国性的巨头，社会影响力确实没有房地产、金融等行业大。在网上搜索一鸣食品，关于上市的消息也不多，甚至，不管说好话的说坏话的都不多。

对于温州地区为数不多的走上上市之路的公司之一，希望一鸣能越来越好。

文中图片、数据均来源于一鸣网站、上交所网站等公开信息。

一鸣再鸣