【原文内容·节选】
保险事业
我们的保险事业在 1977 年持续大幅地成长，早在 1967 年我们以 860 万美元购并国民保险及国民火险公司(两者为姊妹公司)的方式进军保险业，当年他们的保费收入大约为 2,200 万美元，时至今日，1977 年的累积年保费收入已达 1.51 亿美元，必须强调的是，在此期间， 伯克希尔没有再发行过任何一股新股以支应成长。
相反地，这 600%的成长几乎都是来自于国民保险本身的传统业务的稳定成长再加上新创立的公司(包含 1970 年的 Cornhusker 产险、1971 年的 Lakeland 火险、1972 年的德州联 合保险、1973 年的爱荷华保险及 1977 年的堪萨斯火险公司等)，以购并方式买下的(1971 年的家庭与汽车保险、1976 年现已更名为中央火险的 Kerkling 再保险以及 1977 年的赛普 路斯保险公司)，以及最后透过行销新业务-主要以国民保险名下进行的再保险业务所得。
总的来说，保险事业的表现还算不错，但情况并非全然如此，过去十年来，我们也犯过一些大错，不论是在产品或是人员方面，比如说我们在以下方面就曾遇到重大的困难： (1)1969 年推出的保证责任险(2)1973 年扩充佛罗里达迈阿密地区的家庭及汽车保险业务(3) 目前尚未解决的航空”前置”安排(4)我们在加州的劳工退休金业务，我们相信这项业务一 旦改组完成应该还是相当有潜力。保险这行业虽然小错不断，但大致上还是可以获得不错的 成果，就某些方面而言，这种情况与纺织业刚好完全相反，管理阶层相当优秀，但却只能获 得微薄的利润，各位的管理阶层所学到的一课，很不幸一再学到的就是，选择顺风而非逆风产业环境的重要性。
1977 年保险业核保的顺风不断地从后方吹来，保费大幅度的调整在 1976 年正式生效后，适时地抵消 1974 年及 1975 年惨痛的核保记录，而由于保单的签订通常以一年为期，所以定 价的修正通常必须等到换新约时，所以实际上费率的上涨一直等到 1977 年才充分反应在盈 余之上。
可惜的是钟摆再度开始摆荡到另一方向，我们预估保险理赔成本以每个月 1%的幅度增加，主要的原因除了持续性的通货膨胀使得修复人体及财产的成本不停上涨，另一方面社会 通膨，亦即社会及陪审团对于保单理赔范围不断扩大解释的倾向，因此除非费率每个月也能 同步上涨 1%，否则核保利益肯定会缩水，只是最近保费调涨的速度明显趋缓，所以我们预 期下半年的核保利润空间将大幅缩减。
讲到这里，我们必须再度将殊荣归予 Phil Liesche，在核保部门 Roland Miller 以及理赔部门 Bill Lyons 的大力协助下，国民保险 1977 年在传统的汽车及责任险业务方面又大 放异彩，保费收入不但大幅成长，相较于其它同业不堪 1974-75 年的危机陆续退出市场，其 优异的核保利益更属难得，国民保险的核保利益大幅地成长，此外可供投资的资金亦迅速累 积，只可惜这样的情况维持不了多久，这些业者又会再度卷土重来，随着市场紧绷情势转为 宽松，费率又将变得失控，届时我们又必须恢复过去冷静地接受保费收入锐减的考验，严格 的核保纪律绝对必须维持，如此我们才能抗拒直觉，眼睁睁地看着其它业者以疯狂的价格抢 走生意。
1977 年由 George Young 管理的再保险部门改善了其核保的绩效，虽然高达 107.1 的综合比率不算理想，但至少趋势是向下，此外再保险的保费收入依然贡献大量的资金以供我们 进行投资。
至于 John Seward 领导的家庭与汽车保险在各个方面都有重大进展，几年前当该公司因核保大幅亏损，面临倒闭危机时，John 跳上火线，在他的管理之下，公司的营运渐上轨道。
John Ringwalt 负责的 Homestate 业务旗下主要包含五家公司，其中堪萨斯火险在 FloydTaylor 筹备下于 1977 年底正式营运，Homestate 1977 年的保费净收入达到 2,300 万美元， 三年前不过只有 550 万美元，其余四家的年度综合比率都低于 100，其中 Cornhusker 甚至 只有 93.8，John 在努力管理其它四家公司的同时，更让 Cornhusker 过去七年有六年的综合 比率低于 100，从 1970 年正式营运以来，该公司已顺利成为内布拉斯加州传统独立经纪系 统的领导业者，至于由 Jim Stodolka 带领的 Lakeland 火险则荣获 1977 年主席杯的头衔， 因为去年该公司的综合比率最低，总的来说，Homestate 集团的营运在去年大有进展。
我们旗下保险事业最新加入的成员是位于加州的赛普路斯保险，至于劳工退休金保险则因为是在 1977 年底以现金买下，所以其 1,250 万美元的保费收入并未列入我们当年的营运 记录，赛普路斯与国民保险现有的劳工退休金保险业务不会合并，而会采用不同的行销策略各自独立经营，赛普路斯现任总裁 Milt Thornton，在保户、业务员、员工及股东方面的营 运管理皆属一流，对于能与他一起共事，我们相当期待。
保险公司提供的制式保单很容易为其它同业所模仿，他们唯一的产品就是承诺，保险执照不难取得，而费率也是公开的，这行业商标、专利、地点、企业年资、原物料等都不重要， 消费者对于产品也很难产生特别的偏好，在企业的年报中，常常看到有人强调自己不同于其 它同业的特殊之处，有时这样的说法有道理，有时没什么道理，但不可否认的是，保险事业 的本质使得经理人的表现，对于公司绩效的影响具有举足轻重的地位，很幸运的是与我们共 事的是一群优秀的经理人。
【小磊陈读·心得】
1、选择顺风产业而非逆风产业的重要，顺势而为重于个人努力。
2、巴菲特始终在称赞其管理层的价值和贡献，这是巴菲特的用人之道。
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