比特币确实正处于危机之中，你永远无法真正宣告它死亡——一种理论上无边界、无法无天的电子货币将永远存在于某个地方——但它的价格在不到一年的时间里暴跌了80%，而整个加密货币市场抹去了约7000亿美元市值。
比特币将走向何方？真正的信徒正在进行的押注就像过往资产泡沫的重演，如互联网股票或房地产泡沫：在过山车重新开启之前，在整个系统范围内清除坏角色。基于这种观点，任何东西都有价格，即使是没有内在价值的利基资产。或许比特币价格应该超过3700美元。
但这种虚拟货币自今年初以来的表现并不仅仅像是泡沫破裂；它看起来更像是一种受到攻击的货币。这次价格暴跌主要发生在去年12月至今年2月之间，从近1.9万美元跌至约7000美元。直到本月初，比特币还处于6000至7000美元的价位，似乎还牢不可破。比特币价格本来是有支撑位的，后来还是屈服了。
这让人想起过去各国央行在面临巨大抛售压力时是如何捍卫本国货币的，它们利用自己的金融储备来维持价格水平或区间。就像拳击手被无情的拳打脚踢，如果没有更多的资源来承受痛苦，就会被击倒。想想1998年俄罗斯央行捍卫卢布的斗争，或者1992年英国央行捍卫英镑的努力。在这两种情况下，货币先是稳定，然后摇摆，然后崩溃。
然而比特币没有央行来作为支撑，对比特币这种运动的一种宽容的解释：比特币将一个紧密联系的社区团结在一起，保护自己的投资。2014年，比特币正经历泡沫破灭后的余波，当时市场价格为350美元，然而突然间，一份3万比特币的限价为300美元的巨额卖单引发了市场恐慌。但加密爱好者们聚集在一起，吸收了这个卖单，甚至制作了概念艺术，将这次杀死“熊鲸”卖家的行为永远记录下来。
但那是过去，现在拥有影响价格的资源的信念捍卫者可能已经变成了大型的、中心化的参与者，比如大型挖矿企业、交易所，或者500多个拥有1000多万美元比特币的地址，而不是一个由技术怪才组成的忠诚社区。
对冲基金GLG Partners前经理Raoul Pal表示，如果你想知道谁有央行那样的火力来大举抛售比特币，那你可以看看Tether。
Tether声称它们是由美元等硬通货一对一支持的，这意味着它们可以进行交易，并在加密交易所中用作美元的简单代理，不会受到虚拟货币类型价格波动的影响。
然而，长期以来，人们一直怀疑Tether被用来人为支撑比特币的价格。今年6月的一份研究报告显示，每当比特币价格下跌时，新发行的Tether似乎就会涌入市场，帮助阻止了下跌。美国司法部最近开始了一项涉及Tether的市场操纵调查。
Pal指出了比特币在跌破6000美元之前的汇率挂钩走势。如果这种防御被打破，监管机构的调查又发现了价格操纵的证据，那么今年的抛售将不仅仅是周期性的熊市。
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