垃圾债的另外一个名字叫high yield bond（高收益债），就是指那些风险比较高的债券。垃圾债并不是垃圾，它是高收益债券。你投资得当的话，是可以刨出金子来的。
一、投资银行家对垃圾债的价值发掘
坠落天使：原来的企业业绩很好，债券的等级很高，结果经营业绩下滑以后，就被下调等级，所以被称为堕落天使。这些企业的基本面其实挺好的，主要是宏观环境非常低迷，然后导致它们的经营业绩下滑，只要挺过这个难关，可能一切就会雨过天晴。
小天使：就是那些实力比较弱小的公司，或者现金流不是很稳定的新兴的高科技公司。它们原来真的是融资无门。发行股票发行不了，上市上不了，银行贷款借不了，发行公司债又拿不到好的信用等级，这时候垃圾债就给它们开了一扇新世界的大门。通过发行很多垃圾债，然后为它们赢得了融资和生机。
二、兴风作浪的垃圾债券
杠杆收购和垃圾债的合体，逼着企业更加关注短期的利益和股价。企业对研发的投入开始下降，而且人性的贪婪在这种过高的利润和过高的杠杆率里面，被放大了，催生了很多金融混乱的局面，也催生了很多金融犯罪，整个市场秩序也被搞乱了。
三、中国的垃圾债市场怎么参与？
在中国，是有垃圾债市场的，但是名字不叫垃圾债，叫中小企业私募债。目前来看，中国是有垃圾债市场的，但是发展得还非常地不充分。至于未来垃圾债市场会不会有进一步的发展，可能要根据一些宏观环境和监管政策的变化，才能够知道未来的趋势是什么样子。有一种金融衍生产品叫做CDS , 中文名叫信用违约掉期 , 是专门类似针对债券违约的保险。你买了债券 , 再买一个CDS , 基本能锁 定收益。如需更精准的理解 , 请参考我公号专栏文章"从灾难证券到CDS三生三世，十里套路" 。
垃圾债其实和所有的金融工具是一样的。它本身是中性的，它有天使的一面，也有魔鬼的一面。
-------2018年03月31日 学习笔记
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