未来3年氯吡格雷的可能走势

未来3年氯吡格雷的可能走势

原创： 万方遒 老万的公众号 7月3日

之前预计波立维有54亿左右的营收，泰嘉32亿，帅泰14亿，三者100亿，现在这个数字有点出入，波立维按照上图数据大概有72亿，信立泰泰嘉32亿，帅泰大概14亿不变，看看价格对应的数量。

波立维2018年价格100元，泰嘉60元，帅泰48元。全部换算成75mg计算销量。

1、波立维：72/100=0.72亿盒

2、泰嘉：32/60=0.53亿盒

3、帅泰：14/48=0.29亿盒

三者2018年总销量盒数1.54亿盒，如下图整体增长率约8.7%，按照这个增长率再增长2年，那么预计2019年整体数量1.67亿盒，2020年实现1.82亿盒。

2019年开始的4+7集采，假如2020年整个集采联动完成。泰嘉因此占据约70%的市场销量（25mg只有两家竞争，信立泰占80%。75mg带量给60%，25和75mg占比约1：1），波立维占据约20%的市场销量，乐普占据剩下约10%的份额。那么换算成盒数如下：

1、波立维：1.82*0.2=0.36亿盒

2、泰嘉：1.82*0.7=1.27亿盒

3、帅泰：1.82*0.1=0.18亿盒 

三者2020年的价格，波立维预计每盒90元，泰嘉每盒22元，帅泰每盒22元。三者的该产品营收：

1、波立维：0.3*90=32.4亿。

2、泰嘉：1.27*22=28亿。

3、帅泰：0.18*22=4亿。

三个企业的氯吡格雷产品从120亿左右总营收下滑到64亿，整个产品中最大营收的还是波立维，尽管它只有20%的销量，但是因为价格贵，整体营收还是最大，整个产品按照年增幅8.7%，全国联动，三家价格变化和销量大概演算出来发现，营收波立维从72亿下滑到32.4亿，下滑约70%。帅泰从14亿下滑到4亿，下滑约71%，泰嘉从32亿下滑到28亿，下滑12%。三家营收占比大概为波立维50：泰嘉43：帅泰7。可以看出来，仿制药和原研药大概的比例是1：1。这个数字后面会用到。

因为25mg只有信立泰和乐普两家，并且这个品种这两家的份额基本保持恒定，当前是信立泰80%，乐普20%，25mg和75mg大概占比整个氯吡格雷1：1，有这个有利因素在，也就是说信立泰25mg只要稳住现在80%的销量，那占据整个氯吡格雷40%的销量就是最低的基数。

如果泰嘉占比整个市场约60%的份额（25mg占比80%，75mg占比40%），那按照上面的推算，大概会有24亿左右。

如果泰嘉占比整个市场约50%的份额（25mg占比80%，75mg占比20%），那按照上面的推算，大概会有20亿左右。

不管怎么推演，只要价格能挺住当前的价格，按照信立泰的销售占比，占住20亿以上的营收怎么都没问题，乐观可以稳定在28亿以上。而且随着整个氯吡格雷还在增长，如果能稳住价格，2020年稳住28亿以上，随后的时间随着整体产品的增长，还有可能稳定在30亿以上。

如果2次集采温和向好，改变非独家中标这个模式，整个氯吡格雷这个产品也算是稳下来了。在3年内能稳定在30亿左右的氯吡格雷会继续给信立泰贡献一些利润，在这几年过程中会出来更多的创新药，给信立坦等创新产品成为大产品赢取时间。

在整个氯吡格雷这几年的演变中，还有一个变量是替格瑞洛，替格瑞洛近些年对氯吡格雷的替代效应也非常明显，如果替格瑞洛价格和氯吡格雷接近，替格瑞洛现在看可能会取代30%左右的患者数量，替格瑞洛现在全国营收20亿，99%来自阿斯利康这个企业，我们可以把这个产品当成氯吡格雷大概30%的产品看待，按照仿制药和原研1：1的比例来推算，替格瑞洛按照氯吡格雷64亿的30%大概20亿来计算整个市场，阿斯利康原研占据约10亿营收，仿制药占据约10亿营收，这其中信立泰首仿比其他仿制药企多获得了1年半的积累，算占据40%的仿制药部分营收，替格瑞洛获得4亿左右营收，算是给氯吡格雷做了一点补充。氯吡格雷和替格瑞洛两者相加稳定住30亿现在看更加没什么问题。

整个仿制药不管怎么折腾大概都是这样，从数据推演上可以看到，所谓的原研取代是一个自损1000，杀敌500的玩法，整个大产品会下滑50%的营收，原研因为价格坚挺销售额确实会断崖下滑70%，但是利润也只是同比下滑，仿制药因为整体收入下滑，可能会集中到某1个中标企业中，但是中标企业营收也会下滑，比如下滑20%，但是利润可能下滑70%，而没中标的企业营收下滑70%，利润可能下滑90%。整个产品原研受伤在营收减少，仿制药受伤在营收减少，利润也大幅度减少，甚至利润都可以慢慢忽略的程度。

随着二次集采的到来，看看最后是什么样的政策，取消最低价唯一中标迫在眉睫，国内药企刚刚有点苗头转型到创新药上去，因为政策的原因导致企业无利润转型，更别提参与到国际市场，未来因为国内企业没有利润转型到创新型药企，创新药产品还会常年被外企垄断，这对国内医药工业的转型发展也是十分不利，个人希望2次集采能看到管理层智慧的一面，可以有所改善。