「今天是木子读吧陪你的第1200天」
财报指标中有一个叫资产负债率，在“李财之道”选股指标中，资产负债率要小于70%，但负债有好负债和坏负债之分，也可以称为造血型负债和输血型负债。
我们可以从负债的结构考察企业是靠输血还是造血来经营。在看企业资产负债表的时候，木子已经为大家介绍了流动负债和非流动负债的概念。流动负债与非流动负债是按照偿还期限来划分的，这种划分没有考虑债务的另外一种结构，是由债务融资引起的，还是由经营活动引起的。
实际上，从企业发生债务的原因角度，可将负债分为经营性负债和金融性负债，对看清企业的生存之道具有更重要的意义。
从本质上来说，企业的经营性负债由企业业务的规模以及企业对上下游关系的竞争地位决定，负债中的应付票据、应付账款、预收款项、合同负债、应付职工薪酬、应交税费、其他应付款、长期应付职工薪酬等都属于经营性负债。这部分负债是因为企业自身业务发展产生的，所以也被称为“造血型负债”。
造血型负债反映了企业业务发展对企业资源的贡献力，当企业的业务规模较大、产品市场竞争地位较高、对上下游的收付款环节具有较强主动性时，经营性负债就会占据企业负债的较大比重；相反，当企业市场竞争地位不高、利用上下游商业信用能力较差时，即使企业的业务有一定规模，也不可能由于业务的关系形成较高规模的应付票据、应付账款和预收款项。
企业的金融性负债是由企业各类融资所形成的负债，负债中的短期借款、交易性金融负债、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券、租赁负债等都属于金融性负债。
金融性负债的规模反映了企业曾经具有的债务融资能力，由于这些负债所具有外部直接输入货币资金或其他资源的属性，也被称为“输血型负债”。
输血型负债反映了外部金融资源对企业的贡献力，企业发展到一定阶段，由于现有资源不足，企业经营或者扩张的资金需求只能由债务融资来满足，在企业又具有债务融资能力的情况下，企业就有可能获得金融性负债。
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企业金融性负债的规模，既取决于企业的资金需求，又取决于企业的债务融资能力，更取决于企业债务融资所支持对象的前景。当债务融资所支持的经营或者投资对象未来盈利能力较好的时候，企业的债务融资即使规模大、融资成本较高，也不会导致企业债务违约、财务危机的发生；
相反，当债务融资所支持的经营或者投资对象未来的盈利能力具有较大不确定性的时候，企业的债务融资即使规模不大、融资成本不高，也有可能在未来导致企业债务违约、财务危机的发生。
那造血型负债和输血型负债与企业的竞争力有什么关系呢？造血型负债与输血型负债在企业负债中的占比既与企业的发展阶段有关，也与企业的竞争力有关。
在企业发展的早期阶段，企业的产品或服务的市场形象还没有建立，企业发展所需资金很难通过自己的经营活动从上下游的业务联系中获得，除了股东入资以外，只能依赖于债务融资。
在这个阶段，企业的负债构成中，金融性负债一般会占据主导地位。在企业发展到一定阶段，随着企业产品或服务市场的不断发展，企业的产品形象和商业信用形象已经完全建立，并具有明显竞争优势的情况下，企业发展所需资金就可以通过自身经营活动从与上下游的业务联系中获得，具备这种优势的企业往往具有较高规模的应付票据、应付账款、预收款项与合同负债。
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在这个阶段，企业的负债构成中，经营性负债往往占据主导地位。企业发展一段时期以后，如果经营活动持续不具有显著市场竞争力，企业不能通过与上下游的业务联系来维持现金流量的运转，此时就需要借助债务融资来支持经营活动的正常运转。
这个阶段的债务融资支持经营活动与企业发展早期通过债务融资支持经营活动具有本质上的不同。早期的债务融资支持经营活动时，企业处于向上发展的阶段，未来光明，前景可期，确定性高；在企业经营活动难以为继而不得已进行债务融资时，企业的经营活动往往处于困境，甚至处于市场竞争的全方位劣势，未来前景就可能具有较大不确定性。
所以，对企业债务结构的造血型负债与输血型负债的结构性考察，要结合多方面因素来进行。
我们来举个例子：如果你去看格力电器每一年的资产负债表，就会发现这个企业的资产负债率基本都在60%以上，甚至有的已经徘徊在70%附近了，这已经不算低了。
有一句话请大家记住：负债的规模不重要，结构很重要！在格力电器的负债结构中，金融性负债占比较低，主要都是经营性负债。所以，格力电器的债务结构中，输血型负债很少，造血型负债很多，这是企业对上下游有话语权，是实力的象征。
所以，当我们在关注流动负债、非流动负债的同时，更要关住企业的债务结构是以造血型债务为主还是输血型债务为主。
简单说，就是企业是靠经营还是举债来支持资产的增长。如果企业输血型债务特别多，远超它的经营性负债，这样靠输血活着的企业就是很危险的；
相反，如果企业造血型债务比较多，远超它的金融性负债，这样靠自身造血活着的企业就更有价值和竞争力。
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