什么是社融？

   我们经常在财经频道或者新闻中听到“社融”两个字，你知道社融是什么意思吗？

   什么是社融

     社融一般指社会融资。社会融资，是指贷款人通过非传统银行贷款渠道筹集资金的活动。目前，除了银行贷款和政府直接投资的资金，都认为是社会融资渠道的资金。

     社会融资是经济实体融资的重要补充形式，它弥补了单一银行融资渠道狭窄、资金量供不应求等方面的不足，有助于提升全社会融投资水平，提高资金利用效率，拉动经济快速增长。

　　社会融资相对于新增贷款量是更广义的货币流通量统计指标，社会融资总量除了包含金融机构新增贷款外，还进一步纳入股票、债券融资等，使货币流量统计延伸到股市和债市等渠道的融资来源，从而更加真实地反映社会经济资金的供求状况。

　　社融的背景

　　面对直接融资的逐年扩大，央行流动性管理的难度日增，为更好地执行宏观审慎政策，中国人民银行酝酿推出了基于社会融资的货币流通量统计口径——“社会融资增速指标”。

　　该指标立足于描述社会融资规模，或将部分取代M2(现金+居民储蓄存款+企事业存款)在货币政策制定过程中的参考指标地位，意味着股市等资产价格将被纳入货币政策操作的考量之中，从而有利于按照宏观审慎监管的要求来建立新的分析框架和监测范围。

　　中国人民银行2011年年度工作会议提出“保持合理的社会融资规模”，2011年1月18日国务院第五次全体会议强调“保持合理的社会融资规模和节奏”。这标志着社会融资作为新的概念正式进入中国货币政策制定与操作的实践。

       社融的意义

     社融是实体经济从金融体系获得的资金，M2和社融反映了我国的广义流动性，可以理解为M2是站在金融机构角度上衡量流动性，社融主要从实体经济方面衡量流动性。

     看社融数据，主要从总量和结构两个方面入手，总量方面可以关注社融存量增速和新增社融规模两个细分指标，用于判断当前流动性是否出现趋势性拐点，如果指标上升，这说明融资需求得到释放，货币较为宽松。结构方面呢，社融分为表内融资，表外融资，直接融资和其他融资四大项，我国仍以间接融资为主导。表内融资中的人民币贷款占比大概60%，表外融资是指委托贷款，信托贷款等影子银行。自2018年表外融资受监管整顿，存量规模和占比都有明显下降，直接融资是通过股票与债券等金融工具在证券市场直接进行资金的融通，政府债则是2019年新增指标在市场中占比总体呈现上升趋势。