找到长期收益率最高的资产
为啥要分为能产生现金流的资产和不能产生现金流的资产呢?这是因为,本质上,这两种资产的价格驱动因素不同。
能产生现金流的资产,它的价格主要取决于现金流的大小和稳定性。同样是5年期国债,一个利率3.5%,一个利率4%,在风险相同的情况下,我们会选择利息更高的。两个银行都发行了5%利率的理财产品,一个是招商银行这种大银行,另一个是一家农村信用社,我们很自然地会选择大银行,因为大银行的理财产品更安全,现金流稳定性更强,不用担心到期无法偿付。
不能产生现金流的资产,它的价格主要取决于供求关系。我们总能听说“盛世珠宝,乱世黄金”,为何黄金在发生战争的时候反而可以涨价呢?因为黄金流通性好,其价值比较通用,所以在发生战争的时候黄金的需求量就会上升,导致供不应求,黄金就会涨价。所有不能产生现金流的资产,价格都是由供求关系决定的。
说了这么多,我们还是不知道哪个资产收益最高啊!
这里有一个比较通用的概念:能产生现金流的资产通常比不能产生现金流的资产长期收益更高;能产生现金流的资产中,现金流越高,长期收益更高。
可能有的朋友对此表示异议:我买股票被套了很多年,不仅没有任何收益,还赔了很多钱,股票怎么可能是长期收益最好的资产呢?
这就牵涉到投资策略的问题,同样是中石油,巴菲特买了就赚钱,而你买了反而会亏钱。什么才是投资股票类资产的正确姿势呢?这里先卖个关子,看完后面的章节,你自然会明白。
下面我讲述两个2015年的金融大案,泛亚和金朝阳。通过这两个金融大案,我们可以看透绝大多数的金融骗局,避免自己辛辛苦苦赚来的钱遭受损失。
如何避免金融骗局呢?
泛亚最初有政府背书,甚至银行也帮着销售,金朝阳有大量的富豪参与,看似都非常可信。但是这些骗局都有一个最明显的特征:承诺不合理的高收益。
随便一个平台就承诺给所有参与者30%的收益,这可能吗?哪怕这个平台是国家担保,不合理的高收益也是绝对无法运行下去的,因为金融有它自身的运转规则,不容违反。
不要贪婪,避免不合理的高收益,一切金融骗局都是纸老虎。
复利
2015年1月,香港著名的何东花园以51亿港币成交,何东爵士的这笔投资,从1923年的6.6万上涨到2015年的51亿,升值7.7万倍。
看起来7.7万倍相当惊人,实际上相当于年复合收益率多少呢?13%。
换句话说,假如你现在掌握了一个正确的投资策略,可以长期获取13%的年复合收益率,那么你手里的10万元,在92年后,会变成77亿!相反的,如果你没有相对应的投资能力,只会把钱投入到收益率5%的国债中,那么92年后,你手里的10万元,仅有890万,是77亿的千分之一!
这就是复利的威力。
目前我国各式各样的股票基金加起来也有上千只了,我们不可能每一个都详细了解。这里推荐的是一类特殊的股票基金,也是股神巴菲特唯一在公开场合多次推荐的基金品种——指数基金。
指数基金采用被动式投资,选取某个指数作为模仿对象,按照该指数构成的标准,购买该指数包含的证券市场中全部或部分的证券,目的在于获得与该指数相同的收益水平。
长期投资股票基金,我们也可以获取到所有资产中最高的长期收益。对于普通投资者来说,指数基金是最好的选择。
例如港股,从1970年到今天,香港恒生指数的总涨幅达到了惊人的554倍!年复合收益率达13.2%!如果我们持有的是恒生指数基金,我们可以实现这么高的涨幅。哪怕是在被人嫌弃的A股,从创立之初到现在整体也实现了40倍以上的涨幅。如果持有的是A股的指数基金,平均也可以实现这样的收益。
其实就算是选中了指数基金,市面上也有100多只。我们该如何进一步挑选呢?
常见的指数基金可以根据购买渠道简单分为交易所外交易基金,和交易所内交易基金。
交易所外交易基金交易起来相对更简单。我们可以去自己经常去的银行柜台申赎基金,也可以在网站上进行操作。像天天基金网、淘宝、京东等平台上都有很多基金可供申赎。在不同的网站申赎交易所外交易基金,只是渠道不同,申赎的基金是一样的。所以挑选费用低的、服务好的即可。
不过本书重点推荐的,
是交易所内交易基金,俗称ETF指数基金。ETF指数基金需要开股票账户才能购买,手续稍微麻烦些,但绝对物超所值:
首先,ETF的交易费用和股票接近,一般在万分之5以下(这点不同的券商会有略微不同,像华泰、国金等大券商费用一般更低些),而在交易所外买基金,费用会达到千分之1。管理费用上,ETF也比场外基金收取的要低一些。
其次,买卖到账时间更短,在银行、网站上申赎过股票基金的朋友都知道,赎回股票基金,现金到账的时间比较长,一般需要5个工作日,部分效率高的基金可以做到3个工作日。而ETF的到账时间和股票一样,都是当日卖出,下一个工作日就可以提取现金使用,更加方便快捷。
再次,ETF的长期收益更好,值得我们跑一趟去开立股票账户。而且现在股票账户开户都是免费的,具体如何开户、如何购买ETF等这些基础知识可以在网上找到,或者咨询证券公司客服,都可以得到满意的答案,这里就不再赘述了。
什么是指数呢?
指数其实很简单,就是加权平均值,用来反映市场平均水平。
我们在日常生活中也经常会接触到指数。例如一个班级的平均成绩,一个城市的平均年龄。这个平均值可以反映某一个方面的平均水平,这就是指数的作用。
股市上有上千只股票,我们如何统计某一类股票的平均价格呢?为了回答这个问题,股票指数就诞生了。
例如我们所熟知的沪深300指数,就是从上海和深圳证券交易所,选出了300只规模最大、流动性最好的股票,组成了沪深300指数。沪深300指数所包含的300只成分股,每年会分两次重新进行选拔。这300只股票的股价,按照各自的权重比例,加权平均后就计算出了我们常说的沪深300指数。
谁开发的股票指数?
指数也不是凭空产生的,开发指数的机构有两类:证券交易所和指数公司。
国内有三大指数系列。
上海证券交易所开发的上证系列指数,
和深圳证券交易所开发的深证系列指数,
都属于交易所开发的指数。
中证指数公司开发的中证系列指数,则属于指数公司开发的指数。
美国主要有三大指数:
纳斯达克指数、标普500指数、道琼斯指数。纳斯达克指数是交易所指数,而标普500和道琼斯指数则是指数公司开发的。
香港主要是恒生公司开发的指数,例如恒生指数和H股指数。
另外还有一些世界知名的指数开发公司,例如摩根斯坦利,开发有MSCI系列指数。
为什么有钱人偏爱指数基金?
投资一向谨慎的巴菲特,为什么会在公开场合向普通投资者推荐指数基金?这取决于指数的一些特性:平均性、永续性、被动性、周期性、低风险。
·指数的作用,是显示一个群体的加权平均值
一个年级有10个班,每个班上有50名同学。若我们想比较不同班级间的学习成绩如何,该怎么做呢?很简单,给每个班计算一个平均分,比较一下这个平均分的高低就好了。
这就是指数的作用,求一个加权平均,来显示平均值。
不同指数的作用都是如此,所不同的是,它们的规则所确定的成分股不同,加权时衡量的权重也不同。
同时由于大数定律的存在,
理论上指数样本空间越大,指数越有效。
·指数是一个规则,具备永续性、被动性、周期性
规则的存在具备永续性。上证50的规则具备永续性,给它一个A股的样本,它能计算;给它一个美股的样本,它照样能计算出来。只要规则确立,它可以完全被动地执行下去。
同时,因为永续性的存在,指数在存续期内也会不断地波动。可以类比参考熊彼特的“四阶段”周期理论。指数会周而复始地在低估和高估之间波动。所以不用担心等不到低估的买入机会或高估的卖出机会。
·指数具备其组成成员的一般特性,却能避免很多个股的风险
股票指数可以看作是其样本中一个具备平均水平的、且永生不死的个股。
它完全具备一般个股的所有特性,包括盈利、负债、资产、销售收入等等。
我们完全可以用个股的策略去分析指数。
我们也都知道,个股有很多难以预料的风险:例如做假账、长期停牌、增发损害老股东的收益、管理层无法预料到的黑天鹅等等。
而指数基金可以帮助我们避免这些风险。
从这些特性中,我们可以看出指数的好处。
跟踪指数,让我们可以获得市场的平均值;
指数的被动性,让我们可以摒弃人性的恐惧与贪婪;
指数的永续性,让我们遭受本金永久性损失的可能性大大降低;
指数的周期性,给我们提供了源源不断的买入和卖出机会;
指数具备个股的特性,让我们可以用价值投资策略去分析它,同时避免一些风险。
正是由于这些优势,股神巴菲特才会在公开场合向普通投资者推荐指数基金。投资一向稳重的巴菲特,也是认识到了指数基金的这些好处之后才向大家推荐的。
当然,从指数的定义我们也可以看出指数最主要的缺点:只能实现市场平均。想依靠指数基金实现一夜暴富是很难的。但是考虑到10年以上仍旧可以战胜指数的投资者比例不到5%,投资指数基金对于缺少能力圈的投资者来说还是可以接受的。
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