一、研究公司需要的宏观视野
1、把握长期明确趋势：有领先指标、符合常识
2、根据公司产品特性，判断公司对宏观经济的敏感度
对宏观敏感型的公司， 分析它的基本面，就要分析宏观经济，像房地产、汽车、资源品。
对于宏观不敏感的公司， 你也可以“无视”宏观扰动而直接去了解行业和公司的特性。
对于中间部分的， 跟宏观有联系却又没有那么密切，它们受宏观的影响往往是不对称的。如果宏观好，它们未必好，因为能不能从竞争者中脱颖而出，还要看你后续的分析，但如果宏观差，它们多数都会受到波及，所以对于它们的宏观分析，要着重考察大环境的波动可能造成的风险因素。
二、如何看待公司所在行业的空间
1、一个核心问题定义行业：“这个行业提供的是怎样的产品，解决了什么问题”，
2、它目前是供给驱动还是需求驱动，通常新兴行业供给驱动的情况多一些，而成熟行业更多由需求驱动。供给驱动看产能，需求驱动看天花板
3、构建分析框架，找到关键要素
改造型：
就是改善原有行业里某个环节的效率， 例如节省交易成本，改造产业链、去中介化。
行业的价值体现在对于原有行业效率的改进。理论上这个行业所创造的价值，不会超过原行业的成本，否则就变得越改越没效率了。所以分析这类行业的空间，原行业成本是一个重要因素；
替代型：
就是把线下的东西往线上搬， 比如新闻资讯应用替代了报纸、互联网电影票替代了传统影院售票，等等。
行业的空间取决于原有行业的规模和新业态可能达到的渗透率；
创造型：
创造了新的服务或产品，或者发现新的商业模式。
行业的空间则完全不受原有行业限制，而是取决于它自身解决了什么样的新需求。
三、如何判断行业所处的阶段
1、创新扩散曲线
一个新事物，当被全市场10%～25%的人接受时，扩散速度会突然加快。
我们可以根据一种产品的市场渗透率，来判断这个行业处在什么发展阶段，判断它未来是会扩张得更快，还是已经过了最快的那个阶段了。
2、技术成熟度曲线
3、m型曲线的运用——产业生命周期
在新技术发展初期，行业会经历曲折，但经过了这个阶段，等到技术成熟，相关产品会慢慢广泛被市场接受，直到市场饱和，再走向衰落。
新事物先看供给要素，也就是产业的技术是否成熟，在此过程中，产业和资本的追涨杀跌会放大新技术的波动，就构成了技术成熟度曲线；
在技术相对成熟后才过度到需求，需求有爆发的临界点，和趋于稳定的饱和点，就构成了创新扩散曲线。
四、如何判断行业的竞争格局
1、结合行业规模与阶段看竞争格局
行业规模越大，竞争往往越激烈；如果现实的竞争激烈程度与此不符，那竞争者是不是迟早要来，或者说为什么不来；
行业供过于求时竞争更激烈；如果行业仍高速发展，即使是领先者也无法掉以轻心。
2、预见终局和没有终局
强马太效应导致的一家独大，比如腾讯在社交领域
双寡头或者多寡头的平衡，比如视频行业的格局
相对分散百花齐放或者各领风骚数年的行业，比较典型的就是内容生产行业，如游戏、影视剧等等
*商业战争没有终点，总会存在新的维度去打破现有平衡的可能性。
3、理解产业链博弈
它所处的产业链的每个环节是什么；
每个环节的拥挤程度如何，进一步看，哪个环节更有议价能力；
相对拥挤，或者说没有议价能力的产业链环节，提供的产品是否是同质化的。
**产业链博弈也是广义的竞争，渠道为王并非空谈，它反映的是渠道在产业链上更有定价权，打破渠道垄断的关键在于非同质化的产品，而兼具渠道和产品的模式最能持久。
五、探讨商业模式与护城河
护城河：竞争对手不易模仿的要素
巴菲特关于护城河的经典四要素：
1、无形资产（最主要的是品牌和专利）
2、商业模式的网络效应
规模效应：规模越大，效率越高
双边经济模型：出租车、专车等，司机带来乘客，乘客带来司机
网络效应：社交类产品，用户传播
3、用户转换的成本（决定了先发优势的稳定性有多强）
4、提供这个产品的成本
当大家商业模式雷同时 ，利润率也扮演了壁垒的角色
资本市场的火爆会加大一个公司塑造护城河的难度。
财务数据是支撑护城河判断的重要论据
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