不平凡的2020年即将过去二分之一，在过去的小半年里，我们见证了各种历史。先是新冠肺炎疫情于中国爆发后席卷世界，数以亿计的人生活受到严重影响，数以百万计的人受到病毒侵袭；然后是美国股市在3月9日-3月18日的短短10天内熔断4次，这一历史时刻让之前仅见证过一次美股熔断的89岁股神巴菲特也惊叹活久见；再然后是见证了原油期货价格历史首次跌入负值，于4月20日暴跌约300%，收于每桶-37.63美元，刷新不少投资者的认知。此外还有英国正式脱欧、奥运会历史上第一次延期举办、设立高考制度以来的第一次高考延期等等历史性事件也都在过去的几个月里发生。
我们可以看到，过去几个月里发生的历史时刻，大多与新冠肺炎有着直接或间接的关系，经济活动受到的冲击最为显著。据CNBC报道，风险投资公司Collaborative Fund合伙人Morgan Housel认为，在新冠肺炎疫情影响下，当投资者意识到现实世界比以往想象中更脆弱时，承担风险的意愿将大为降低。在这个情况下，将催生对承受投资风险较谨慎的“超级储蓄世代”（Generation of supersavers），他们对冒险投资的兴趣降低，也不介意错失机会，更着重于降低投资风险。
欧洲中央银行和英伦银行的数据也显示，不少经济体的储蓄率急剧上升，远高于长期平均水平。例如法国三月份储蓄接近200亿欧元，远高于银行存款38亿欧元的长期平均水平，意大利则储蓄了168亿欧元，远高于34亿欧元的长期平均水平，而美国经济分析局（Bureau of Economic Analysis）5月份公布报告称，4月份美国的个人储蓄率（储蓄占可支配收入的百分比）上升至33%，创下了该局自20世纪60年代开始追踪这一数据以来的历史最高水平。此外，英国、法国、意大利、西班牙的存款也均有所增加。
美国个人储蓄率创新高
与加速增长的储蓄相比，投资市场的资金有浓缩的趋势。据摩根大通计算，目前全球投资者的股票配置比例是40%，不仅低于历史平均水平，而且远低于2018年初49%的高点。那么，“超级储蓄世代”真的会出现吗？2020年是CASH IS KING（现金为王）吗？
众所周知，由于新冠疫情对经济的冲击，各国央行都采取了极为宽松的货币政策。在全球货币超发、世界进入零利率甚至负利率时代的背景下，货币贬值是必然事件，因此持有现金并不是那么明智的选择。经济危机的背后是资金的流动性危机，现金是常见的解决流动性问题的资产状态，但并不是唯一的方案。即使我们不在手里放那么多现金，只要有可以随时变现的高流动性资产，同样可以解决现阶段的流动性危机，一定程度上还能保值，而不是单纯的持有现金或者存钱进银行，承担贬值的风险。
在这种特殊的情况下，可以用现金去替换一些生息资产。解决高流动性问题可选择现金管理类的资产、货币基金等；中短期的固定收益资产配置可选择债券型基金等；比较长期的投资可选择期限长的股权、权益类资产等，以期更高收益。总之，投资者在将目光聚焦于长线投资目标的情况下，多关注整体理财状况，合理分配资产的类别、板块或领域，在抵御短期波动的同时，追求中长期的资产保值与增值。
当然，不能说经济危机的时候就“现金为王”或者说现金不行，危机的程度不同，投资市场的规则也有很大的不同。如果只是停留在技术调整层面的危机，“现金为王”可行；如果危机更进一步，出现经济中期衰退，黄金等实物资产可能获得更高的回报；如果再进一步，经济秩序全面崩溃，人们面临生存危机，那么大部分的资产价值可以说是一泻千里，极端情况下，法定货币也会失去功能，人们可能需要以物换物，此时的食品（面包、罐头等）、药品才是最值钱的硬通货，当然，我们现下距离这种情况还很遥远。
不可否认的是，每一次的灾难过后，都会引起世界变化，秩序可能被重塑，投资信仰可能被颠覆。2020年很多历史性事件已经发生，而接下来也存在各种不确定性，黑天鹅和灰犀牛，不知道哪一个会先来。就算一切顺利，经济强劲而快速的“V型”复苏的情况出现的可能性也不大，大概率是“U型”，低谷期较长，反弹来的不会那么快。此时大家考虑的不应是资产的快速升值，而是保值。相对于大幅贬值的风险资产，只要资金不损失就是财富的增值。
本文内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，盈亏自担。投资有风险，操作需谨慎。
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