今天我们接着讲投资护城河的第4项来源——网络效应。
首先我们要获得定量的证据来证明公司产品和服务的价值是如何随着越来越多的用户和供应商的加入而增加的。
不排除有很多公司随着网络效应的增加，始终不能从自己提供的服务中获取足够的收入。
公司和供应商之间是否有强大的议价能力，如果公司处于议价能力的弱势方，便没有能力获得足够的收入。
比如腾讯公司。众所周知，它是一家做即时通信和网络游戏的公司，目前微信的注册用户有5亿之多。基于庞大的用户基础技术和网站流量，他的在线游戏和品牌广告两个领域占据了很大的市场份额。
另外一个来源是有效规模，很多人把有效规模和规模效应混淆，其实有效规模和规模效应是有很大的区别的。
有效规模是一种动态机制，在这一机制的作用下，有效规模的市场有一家或少数几家公司提供有效服务，市场中现有厂家能够获得经济利润，一家有效规模的企业，拥有很强的短期和中期的定价能力，但是他们在定价方面也是有所节制的，价格定的太高，会吸引竞争者进入该市场，如果价格降定太低，不能收回成本则不能产生利润。
所以他们必须采用明智的定价，既能使现有厂家获得足够的利润，又能阻止竞争者进入。这是有效规模的典型特征。
书中举了输油管线的例子。炼油厂有限，每天运送数量是一定的，而管线行业又是高度管制。这个市场中只需要为数不多的几家输油管线公司即可。
讲完了护城河的5项来源之后，我们还要看一下，护城河并不是静态的，还要关注发展趋势，我们不仅要做护城河的评级，还要对趋势做出分析，如果竞争优势提高，则是正向的趋势，如果竞争优势降低，则为负向趋势。
晨星公司分析了全球多家拥有护城河的企业，发现大部分都是负向趋势，只有在能源和公共事业方面少量公司拥有正向的趋势。
作者还提到了投资收益率的改变，并不必然影响他们对护城河趋势的评定，有的企业为了提高投资收益率而砍掉研发支出，长期来看是对护城河优势的收割，而有的公司长期来看为增加企业竞争力而发生重大投资，短期投资收益率可能会下跌，但这不能做为收窄护城河的因素。
好了，我们明天接着讲吧。
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