在学习完“现金流量”和“经营能力”后，今天我们开始学习第三模块“盈利能力”。
一、盈利能力概述
盈利能力分别是上图的毛利率、营业利润率、经营安全边际率、净利率、每股收益（EPS）和股东报酬率（ROE）。
这六个指标在“盈利能力”模块中的权重如下：
接下来我们就进入第一个指标“毛利率”的学习。
二、毛利率公式
毛利率=毛利/营业收入
其中，毛利=营业收入—营业成本
均在利润表中体现。
三、实例计算
还是拿贵州茅台来举例：
我们一起来看下2016年他的毛利率
分子：营业收入和营业成本都在利润表中。
毛利=388.62—34.1=354.52亿元
因此，其2016年毛利率=354.52/388.62=91.2%
四、贵州茅台的独孤九剑
我们来分析下贵州茅台的毛利率为什么会那么高呢？
MJ老师有句话叫：
低价得转的快（即毛利低的话，一定要提高各项资产的翻桌率）；高价守得住，别人非你莫可！
对于茅台来说，明显是高价守得住。那如何理解这句话呢？
十年前，茅台酒并不是酒王，那个时候五粮液的规模要远大于茅台酒的规模。
但五粮液后来选择了不断扩大规模和产能，如高端酒、中端酒、低端酒全部大规模的生产。
市面上五粮液系列的酒高达几百种，到最终它在市场上的定位就参差不齐了。
但茅台非常专注，酒只分为两种：清香型和酱香型，而且只做高端市场。
相比五粮液，茅台走的就是差异化路线，茅台在市场上制造稀缺效应，这样酒的价格才能不断的提高，最终获得的利润也是非常的可观。
这也是为什么茅台能够成就今天地位的主要原因：
只做一种产品，不断的把这个产品的高端定位打入消费者的意识形态中，而不是去追求规模效应。
可见，战略的定位对企业的发展来说至关重要。我们在财报中也能看到战略的影响。
五、毛利率指标分析
毛利率没有统一的判断标准，各行业之间可能差距很大。
毛利率高的行业俗称暴利行业，毛利率低的行业不计其数。
比如餐饮行业，由于人租水电等费用很高，所以毛利率通常要在50%上下，才能有足够的利润支付高额的经营费用。
全聚德的5年毛利率基本都在56%-60%之间。
一家餐饮公司的毛利率也不可能高达80%-90%，如果达到这样夸张的毛利率，说明老板对成本控制已经超出生活常识范围了。
如果一家餐饮店的毛利率能达到80%-90%，那一定是羊肉变狗肉、狗肉变小强肉。
从财报中也能看出食品安全问题。
六、毛利率的特征
特征1：
毛利率越高，代表这真是一门好生意；
毛利率越低，代表这真是一门很难的生意；
如果毛利率是负的，代表这真是一门烂生意，坚决不能投资。
MJ老师建议，不要投资任何“连续三年毛利率都是负值”的公司！
特征2：
如果一个行业是挣钱的，那么就会有其他人参与竞争，参与的人多了，行业毛利率自然会逐年下降，这是正常现象。
特征3：
毛利率是一个相对平稳的指标，如果出现突变，一定是出现了重大转变，我们要去研究到底出了什么重大事件。
因此，毛利率要五年一起看，从数字中看到趋势，而不能只看一年单一的指标，那没有太大意义。
总结一下，毛利率这个指标想告诉我们两件事：
1、这是不是一门好生意？
2、看五年的毛利率变化，这家公司是否有长期稳定的获利能力？
七、行业毛利率统计
根据上面的标准，可以对比各家公司是否符合行业标准，判断这家公司在行业中属于什么层次。
八、同行对比
以白酒行业为例，看看各家指标吧。
没有对比就没有伤害，贵州茅台五年的平均毛利率高达92.24%，真是一门极好的生意。
同时，五年可以连续保持90%以上的毛利率，说明它有长期稳定的获利能力，遥遥领先其他同行。
类似上述白酒行业的比较，所有毛利率这些主要的盈利指标，都要放到行业中去对比，才能一较高下。
最好还能放在世界舞台上去PK，这对我们构建行业的财务知识非常重要。
感谢关注“小聪说”，带你从不一样的角度认识世界。
网友评论