巴菲特的护城河理论

    古代建城，为了预防外军入侵会围绕着城墙外围修建一圈护城河，设置一道人工的屏障，使城池更加稳固。像今天的北京紫禁城，南京的明城墙等，这些重要的城市都有这种巧妙的设置。

巴菲特的护城河理论

        现代的护城河，多已丧失其实际意义。沦为观景的河道，一处古迹风景

      但是护城河的作用却在投资市场中被延续，在投资市场中发光。护城河是股神巴菲特最早提出来的，他把自己的选股秘诀概括成护城河理论

      但巴菲特只是说，企业要有护城河，没有做深入的解释，所以大家也就无法仔细了解其思想内核。不过有心者开始不断摸索，美国晨星公司的股票研究业务主管帕特多西，一个知名的投资者。他通过研究巴菲特的言论以及投资的行为，将护城河理论研究的最为透彻。他的研究结果得到了广泛的认同。晨星公司也用这套理论来指导业务，并作为其企业文化的一个重要组成部分，

      那么我就向大家展示一下护城河理论的具体含义吧。

          什么是护城河

      护城河就是企业的竞争优势，保护企业长久安全并持续盈利，这种优势是一种长期优势，能持续的帮助企业创造价值，竞争对手很难模仿或很难超越。

      这种优势是多方面的，比如地理位置和自然资源，也有超大规模的运营网络，还可能是法律赋予的，比如专利权或某种特许经营资质的。如可口可乐就有品牌和分销渠道的护城河。微信和Facebook拥有超大规模的运营网络护城河。3M公司拥有品牌及专利的护城河。

假护城河

      这是很多人会普遍存在误解的地方，有人会把好产品，高市场份额，好的执行力和好的CEO认为是企业的护城河，但他们却不是。

      一家企业有好的产品，一开始会有比较好的收益，但很难维持，因为高收益吸引竞争对手进来竞争，整个行业的收益率必然会下降。高市场份额更像是有护城河企业的表现，但高市场份额本身不是护城河，如果没有自己无法复制的优势，很容易就被其他的产品挤压空间受到挑战。

        一个年轻的CEO或者卓越的管理团队会让企业运行的更加顺畅更出色，但作者以为个体给大规模组织带来的实际影响有限，而且管理者还充满了不确定性，容易流动。所以这些方面都无法成为保护企业的护城河。

            如何识别真正的护城河

        1首先来看，来看无形资产

      像品牌、专利、和法律许可都是主要的无形资产。他们是企业最有价值的竞争优势，一个好品牌就是宽阔坚固的护城河。同等级，净度，克拉的蒂芙尼钻石，就是要比其他的品牌要贵50%。拜耳生产的阿司匹林在化学成分上完全相同于其他品牌，定价却是其他品牌的两倍。再来看华为在5g的专利技术夺冠全球，即使美国政府打压，华为的5g业务也依然能在全球拿下巨量订单。3M公司也是专利大户，他的产品相对于同类产品，就是拥有更高的价格.更强的定价权

      再看法定许可，如中国的股票要在A股上市，就是需要耗时耗力的在证监会审批，程序相当繁琐，但一旦获批就比未上市的企业，拥有了更多的优势，无论品牌，融资，知名度都比未上市的企业，有了更强的竞争力以上都是无形资产形成的护城河

      2形成护城河的优势 转换成本

    用户的转换成本越高，企业的护城河就越宽，从这方面看苹果手机是做得很好的一个人，本来一直用苹果，现在改用华为不只是换一台手机那么简单，要从iOS系统适应到安卓系统，两个手机还要导通讯录，有些软件只有苹果有安卓系统没有……

          前一段时间上海新开张了一家Costco️采用的是会员制，习惯了在Costco购物的顾客，因为其消费习惯也因为其便宜的价格是会一直稳定在为这家店带来收益的，别的店很多都被亚马逊，阿里巴巴等电商打的苦不堪言。但是，Costco却活下来了还不断地成长

3。网络效应，

        互联网信用卡和金融产品交易所就是典型的例子，庞大的网络效应，通常需要经营多年才能形成，但一旦成型，竞争对手往往很难超越。拿微软来说，他的强大在于全世界近90%的操作系统都是windows操作系统，为什么不换别的，因为大家都在用。你不希望别人发给你的word文档在你的电脑上无法正常打开吧。所以即使竞争对手能推出一款价格更便宜，便捷程度高两倍的文字处理软件，也很难取得市场。

        以信息共享或是联系用户为基础的业务中，网络效应形成的护城河最为常见，越多人使用他们的价值也就越大。微信现在有11亿用户，就连我90岁的外公也给我发微信聊天，用微信@我，微信的通讯功能是其他的软件无法比拟的。

一个拥有护城河的公司，往往更有价值

      我们谈一个有护城河的企业总是有更好的价值，他的成长性比较好。但一个更底层的逻辑是，有护城河的企业更安全。

        比如可口可乐21世纪初，曾经受到果汁饮料的冲击，使其丧失了很多的市场，后知后觉的他们前面一直在卖碳酸饮料，很久才发现消费者的口味变了，他们才推出瓶装营养水。但是好在他们由品牌和渠道的护城河。他们很快摆脱了困境，如果换成其他的小企业，就算以前成长的再快，如果没有把握市场方向，也经不起大的折腾，很容易被市场淘汰。

  最后，简单总结一下，企业的护城河就是企业的长时间的优势，帮助企业长期盈利，他很难被复制，被超越。 也有一些假的护城河，如高市场，好产品，明星领导，这些企业的特点是都无法稳定的发展。而真正的护城河包括，品牌，网络效应，专利，法律许可等。最后，选择一个有稳固的护城河的企业，代表了更高的安全性，更好的收益。