176丨什么样的企业在分红？
1.投资股票的收益来自于股价上涨和股票分红，金融术语称为资本收益和股利收益。
2.从理论上讲，一个企业的利润都属于股东所有，分红决策就是考虑利润在时间纬度上如何分配，也就是什么时候分，怎么分，分多少的问题。
3.分红决策是以最大化公司价值，也就是最大化股东利益为出发点的，与企业的生命周期关系密切，企业处于上升期利润用于投资，企业处于稳定期或行业下行期，利润会更多的用于分红。
3.对于成熟稳定的行业，利润高投资机会少，分红的机会成本低，这样的企业分红多值得投资；而高成长型的企业应该将利润留存用于投资，也就是分红的机会成本高，如果分红多投资这样的企业就要谨慎。
4.全球企业的分红率都在下降，一是因为企业一旦分红就会被迫年年分红，也就是股利粘性；二是因为分红的税收太高，为了避税的考虑。
177丨股票回购——股票价格被低估的信号？
1.股票回购就是企业一般以高于市场价的价格收购股东手中的股票。
2.股票回购是股利分红受限后的一种创新，上世纪70年代，美国尼克松政府为了发展经济，提出限制企业分红的政策，企业为了能够继续分红而创新出股票回购。股票回购也面临内幕交易的风险，直到1982年美国政府出台相关政策才使得股票回购的规模发展壮大。
3.股票回购的好处
（1）避税，股票回购相较于股利分红会少交很多税；
（2）美化财务数据，传递正面信号刺激股价上涨；
（3）解决了股利粘性问题；
（4）推广股权激励，解决了高管流动造成的股权旁落的后顾之忧。
4.股票回购是否有利于股价上涨，这取决于回购是否有正面作用，对于自救式的回购会提振信心，但股权激励的回购则反映平平。
178丨中国公司“高送转”的秘密
1.高送转并不是我国独有，它的英文名字叫split，就是分裂、裂开的意思，在香港成为拆细。高送转并不会改变公司价值。
2.对于高送转学术界有两种研究结论，一方认为是为了降低股价，吸引更多的投资者，增加股票交易的流动性，被成为流动性假说；另一方认为是迎合人们贪便宜的心里，让人们产生错觉，会更愿意购买股票推高公司市值，被成为股价迎合理论，或者价格幻觉理论。
3.A股市场的企业和券商利用人们的心里偏误，将高送转炒作为重大利好消息进行套利，一是制造公司高成长的假象来吸引普通投资者；二是大股东和机构借助高送转进行内幕交易，大股东和机构在宣布高送转前大量增持股票，炒高股价后减持获利。
4.一个高利润、高增长的企业，在股价很高的情况下采取高送转才是有意义的，否则就是炒作。
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