第三部分“盈利能力”已经学习了四个指标，分别是“毛利率、利润率、经营安全边际率和净利率”，今明两天，我们将学习完此模块的最后两个指标，今天先学习“净资产收益率，英文简称ROE”。
一、概念
在众多财报数据中，巴菲特最看重的为数不多的指标之一就是：ROE。
这是一个非常重要的数据，你在买入股票之前，会先去看看它吗？怎么看呢？
ROE，就是我们熟悉的“净资产收益率”，台湾称其为“股东报酬率”，是公司净利润与股东权益的比值，代表着股东的投资收益。
简单的理解，2017年初，甲乙分别出资20w投资店铺，到今年年底，甲投资的店铺净赚1w，他今年的ROE就是5%；乙投资的店铺净赚5w，他今年的ROE就是25%。
谁的店铺赚钱能力强，一目了然。
因此，ROE是衡量一家公司赚钱能力的重要指标，数值越高，代表赚钱能力越强！
二、公式和计算
净资产收益率（ROE）=净利润/平均所有者权益
以昨天热烈讨论的“方大特钢”为例，这里非常感谢超哥详细的解读和战友们的探讨，让我们对这家公司都有了更深入的认识。
分子：净利润，见“利润表”。2016年为694.2百万元。
分母：平均所有者权益=(期初所有者权益总计+期末所有者权益总计)/2
（期初=上期期末）
“所有者权益”见“资产负债表”（所有者权益（或股东权益）合计）
2015年为2268.3百万元，2928百万元。
因此，2016年“方大特钢”的ROE=694.2/[(2268.3+2928)/2]=26.7%，与财报说一致！
三、判断指标：
一家公司，ROE能达到10%就不错了，叱咤风云市场多年的MJ老师给出的指标是：
1、ROE>20%的公司，是非常好的公司。一年平均报酬率20%或许不算什么，但长年保持20%的回报率是非常惊人的，这就是时间复利的力量！
2、ROE<7%,可能就不值得投资。主要是由于以下两方面：
（1）资金成本一般为2%~7%，至少要能保本吧；
（2）机会成本。如果我们的钱投了ROE偏低的公司，这笔钱就不能投ROE更高的公司，会错失机会！
四、 巴菲特非常重视的三个指标：
巴菲特并购公司的条件之一就是这个公司是他了解的公司，可以推断其未来五年的盈利能力和竞争地位，因此他非常看重的三个指标有：
（1）长期稳定的获利能力：这就是他经常提到的“护城河”的概念，也是我们这几天学习的重点，看财报要五年一起看。
（2）自由的现金流量：即现金为王！
（3）股东报酬率（ROE）：>20%非常好！<7%不要投！
总体而言，ROE是我们挑选行业或公司时很重要的一个指标，但ROE反映的只是过去的成绩，未来是否能继续保持，要结合公司的现金流情况、公司新闻动态、五年ROE趋势以及该行业前景等因素综合考虑。
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