沪指四连阴，耐心等反弹

大势研判

市场情绪脆弱，内在结构不稳，中期有待观察，但短期风险逐步释放，跌势已经放缓，存在博弈机会，建议控制仓位，等待市场纠错。

沪指四连阴，耐心等反弹

市场回顾

昨日两市小幅低开，盘中探底企稳，权重逆势走强，带动指数翻红，但未形成合力，午后震荡走低，个股跌多涨少，走势依然偏弱。沪指日线四连阴，维持低位震荡，跌幅有所收窄，修复反弹可期；创业板走势偏弱，但分时同样超卖，不宜过分杀跌。板块方面，酿酒、食品饮料、家用电器等涨幅居前；航空、船舶、钢铁等跌幅居前，避险情绪升温，防御板块走强，维持指数稳定，市场成交持平，资金流出放缓，情绪趋于稳定。我们认为，经过连续调整，风险初步释放，修复反弹在即，但增量资金不足，配置节奏放缓，影响供求关系，压制市场弹性，展望后市，市场短暂企稳，会有反弹机会，但没有反转动力，维持震荡市看法，只适合交易选手，需要快进快出。

市场研判

年初以来，基本面平稳，经济彰显韧性，可市场走势疲软，本身情绪脆弱，信心并不稳固，稍有风吹草动，便有连锁反应，甚至恐慌下跌。贸易隐患消除，再添信用风险，成新扰动变量，引发市场关注。18年违约频发，涉及规模170亿，高于去年同期。但这次违约事件，与前些年不同，多集中在民企，且受融资收紧、非标回表等影响，造成资金面压力，而非基本面恶化，是企业内部问题，结合到期规模看，风险相对可控，对市场影响有限，往前看，要关注事态进展，以及政策动向，若政策基调不变，违约会继续演化，如果违约蔓延，将推升融资成本，冲击实体经济。在积极因素重聚前，难以期待大涨，即便有弱反弹，但过程异常复杂，参与重仓博弈，基本无利可图，避免净值波动，仍需休养生息。

最近一周，地缘局势紧张，推高风险溢价，全球股市承压，叠加债务违约，冲击风险偏好，空头借助利空，再次卷土重来，市场震荡回落，周线结束四连阳，从调整幅度看，力度显著增强，下跌一气呵成，而且速度极快，明显是针对3041点的修正。前期上涨178点，按黄金分割测算，回撤到0.618位置，对应沪指3108点，与实际低点相近，促成超跌反弹。当然，我们必须承认，负面因素增多，空头占据主导，风险有待出清，短期能有反弹，这肯定是好事，不过是超跌驱动，上方阻力重重。作为B浪反弹，自救是主要目的，没有赚钱效应，预期高度有限，且会充满波折，指望扭转趋势，恐怕将要失望。因此，最优交易策略，并非满仓博弈，待反弹结束，还应顺势减仓。

后市策略

市场情绪脆弱，内在结构不稳，中期有待观察，但短期问题不大，风险逐步释放，跌势已经放缓，存在博弈机会，建议控制仓位，等待市场纠错。