先给大家讲一个故事。
在美国有一位农场主，他有几百亩地的山林，是用飞机播种的，现在很多树木已经可以砍伐了，不然树木的密度太大，不利于整片山林的发展。
有一天，这位农场主就问他的伐木工人：“山林里有大树、小树，应该先砍什么树好呢”？
伐木工人回答：“应该把那些已经长成材的树木先砍下来”。
农场主却说：“应该先砍那些纤细的树木，腾出空间，让生长能力更强的树获得更多的养分和空间，这些树还会长得更大。并且这些基因优良的好树，等它们的种子慢慢再长起来，会改善整个林子的基因，越长越好。如果把长势好的树木砍掉，腾空间给生长不快的树木，长期下来，这片林子会变差。
再问你一个问题，如果你需要钱急用，需要选择卖掉一种币，你手上有一个让你赚了钱的币，一个让你亏了钱的币，你会卖掉哪一个？
你很可能会卖掉已经赚了钱的那个币?是的，你并不孤独，大部分人都会这么干的。你看，1998年，行为金融学家Terrance Odean分析了美国一家大型券商10000个投资者的账户数据，发现了这么一个现象：投资者更倾向于卖出盈利的股票，而不愿意卖出亏损的股票。
这个普遍存在的现象叫“处置效应”，是经济学家Hersh Shefrin和Meir Statman在1995年提出来的。
不少投资者在投资过程中，就是先砍掉那些长得不错的树木，而留下那些长势比较差的树木久而久之，账户里，全部都是亏损的投资标的，这是典型的“劣币驱逐良币”啊。扔掉鲜花，留下杂木，这是很多投资者过不了的心理关口。
什么是处置效应呢？
所谓处置效应，是指投资人在处置投资品时，倾向卖出赚钱的投资品、继续持有赔钱的投资品，也就是所谓的‘出赢保亏’效应。这意味着当投资者处于盈利状态时是风险回避者，而处于亏损状态时是风险偏好者，这同样可以用我之前文章分析过的前景理论来解释。
处置效应在基金管理中，就有很明显的表现。
陆蓉对基金的大样本进行了研究，发现在基金业绩提高，投资者盈利时，投资者不仅没有追加资金，反而赎回，而业绩差时，却不赎回，造成了基金业绩做得越好、投资者越赎回的异象。
怎样克服处置效应？
我们先来搞清楚处置效应的问题出在哪里？
处置效应的本质是犯了决策参考点错误，你卖出盈利的投资品，是以过去的成本为参考点的。由于存在参考点，人会不自觉地在盈利和亏损的感知区域进行决策。
你可能会问，那我出售亏损的，持有盈利的就是正确的决策吗？
我告诉你，这还是不对。为什么呢？
你还是犯了参考点决策错误。我之前的文章，不止一次提到过投资应该“向前看”，不能“向回看”，这是一个基本的投资决策原则，比如不能爱上你的持仓啦，不能信大佬呀，都是这个理。
你的卖出行为应该与成本参考点及相应的盈利或亏损无关，而应该向未来看，选择那个未来预期收益最低的。为什么三九要我们清掉手中的小币种，因为，从未来看，它们归零的概率大，跌的幅度大，留着比特币抗跌些，而且不会有归零的风险。
基金经理迎合投资者的处置效应，不去想办法提高业绩，而是搞基金拆分，做对自己有利而对投资者不利的事情，我们投资的时候要警惕。
同样，币圈不少项目，发这个币那个币，拉盘什么的，最后都是想的你手中的比特币和人民币。我一直记得宝二爷说的那句话，不要买这币那币的，它们想的都是你手中的比特币，可惜，我也没有完全做到，还是交出了一些比特币换成这币那币。
投资就是要和人性对着干，而你顺着你的本性去做，就会弄反。
划重点：
所谓处置效应，是指投资人在处置投资品时，倾向卖出赚钱的投资品、继续持有赔钱的投资品，处置效应的本质是犯了决策参考点错误。
你的卖出行为应该与成本参考点及相应的盈利或亏损无关，而应该向未来看，选择那个未来预期收益最低的。
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