引清·曹雪芹《红楼梦》：“宝玉思索半晌大笑道：任凭弱水三千，我只取一瓢饮。”
庙子诳语：熊途迷障，人鬼混杂，反弹虽至，其心可疑，是以弱水三千，我等只取一瓢饮。
如果换做是周一乃至周二上午来写《智火观点》以及选股，想必和大家一样有着与此时大不同的心情，也就是上周的悲观蔓延过来。但正如上周三文中，市场两方的观点分歧愈显，今天不妨我们来为大家逐一梳理。
首先申明，熊市的基本条件没有发生任何改变，所以主策略不会有变化，但是，正所谓兼听则明，我们这期真的会在原有的逻辑框架中因为吸收了各方的观点，而分析有所变化哦！
在展开悲观、乐观两派预期的逻辑分析之前，照例回顾79期策略和周池表现。
上一周尤其是周四五的走势，不可谓不惊心动魄，体现在两方面：
（一）我们从盘面走势上发现大蓝筹多杀多的趋势更甚+无实质业绩的科技股阶段见顶+相对高位右侧绩优股筹码送动（典型如本周的双星新材）+钢铁水泥绩优周期股开始补跌，故以平均每日数次的频率进行有关熊市策略首选彻底休息的风险提示；
（二）我们同时根据此轮下行趋势已经持续14个交易日，而今年最多为22个交易日，且量能地量显著，虽然大盘再次破位岌岌可危，但从技术上存在一波较强的反弹，越是破位越将反弹，这是我们还有仓位的朋友唯一可以期待的，直至周二盘中我们发出“技术反弹临近”最简洁的提示，后面的走势大家都看到了。
因此，79期周池思路为“低位求全”，即放低姿态主配低位波段横盘标的，同时继续配置前期优选的那批右侧绩优细分龙头。实战中，低位标的均在大盘下沉过程中回撤幅度有限，这就是配置它们的意义所在，而右侧绩优股筹码开始松动，对此我们及时进行了止盈；同时由于对科技股见顶不能完全回避，配置的美亚柏科随板块破位，带动周池参考涨幅回落较大；好在周二三的整体反弹良好，周池仍持仓的郑煤机、石化机械（周三录得涨停）等继续向上反弹，最终收至-0.15%，红盘率达65%。
可以说，在今年惊险程度排的上号的一周中，周池基本完成了配置目标，主配思路也基本有效。这里要说明一下，虽然熊市首先策略为空仓休息，但周池作为一个参考，低于50%意义就不大了，另外一方面，我们始终认为，越是在深度熊市，市场低迷阶段，越是应该去沉心研究基本面，挖掘储备一批优质个股，等待时机，诸如双星新材、合兴包装、东方电缆等标的，以及本周日继续发掘的新的一批基本面+技术面配合的标的（体现在本周周池和组合中），都是如此得来的。
关于当前市场的悲观预期，也是我们一直维持的谨慎策略的逻辑：
本轮贸易战背后是世界经济格局新老霸主（有可能）的博弈，势必艰苦而漫长，从长周期角度看，目前说有何定论自然还早得很。结果未定之前，大资金作为避险和理性投资角度，认为贸易战讲给中国原本L型的经济走势带来巨大的不确定性，因此此阶段继续选择观望——这是这轮熊市越发深入的本质。
继续从周期的角度看待经济形势，那么2018-2019是衰退到萧条的时期，在贸易战为突出的外在表现形式的博弈和不确定性格局中，决策层面临考验，财政政策和货币政策空间有限、亦步亦趋。这样一来，不仅仅是股市，整个经济形势都不会有好的表现，对于居民、企业主来说则是去财富或资产收益率下降的阶段——这一判断，至少到目前，是符合我们看到的实际情况。
那么，有人要问贸易战大概何时是尽头？前面说了是一个长周期的一部分，而从事件性角度来看，我们一个多月前在【智火观点】中首次提出贸易战的阶段性结果可能要等到美国大选尘埃落定，但一直没有继续展开分析。今天不妨聊下去，大选结果无非几种情况：
（一）老特连任，纸面上看上去应该延续他自己的贸易战或者说敌对政策，但人是很奇怪的动物，从人性的角度，我们认为他很可能满足于成绩，舒口气，目的也达到了，缓和一下对华关系，做做姿态；
（二）老特输给对手，对手是鸽派，对话政策重回合作为主；
（三）老特输给对手，对手仍然是鹰牌，这个就要具体分析这个新任总统的政治立场了，从鹰派本身来说，继续资本主义帝国代言人的可能性很大，但新官上任对具体政策有所调整也说不准。
所以，我们说，美国大选结果会直接影响贸易战阶段性结果，在这之前，老特不会突然头脑犯浑（也不知道是该说头脑清醒吗）宣布不打贸易战了，只会双方打打停停，或者说，X主席的政策会在任期内轻易变动吗？比如扶贫，比如绿水青山，那么人家特朗普会轻易改变自己的政策吗？不会，只有等。
以上是7月初开始我们对贸易战的基本观点，通过多篇【智火观点】延续分析。往好里说，事物的影响力边际递减，所以贸易战僵持阶段对市场的影响也会渐渐淡化。
基于以上大前提和我们认为的本质分析，回归市场角度我们近期给出的几个小点判断：
（一）熊市里会出现多次反弹，哪怕是日线级别反弹（譬如这次），都无法改变熊市阴跌格局；
（二）有人说，茅台不死，阴跌不止 ，话糙理不糙，这是有一定道理的。我们可以观察到，极个别的大蓝筹白马已经回到了2017年的起点，如先跌的三聚环保；也就是从哪里涨起来跌到哪里去，而更多的蓝筹还在这个途中，如美的集团、格力电器这类，少数如今年的牛股蓝筹中国国旅、顺鑫农业还处于下行的起点后面一点。这些票的价格回归、利润兑现之路，还将伴随熊市阴跌继续；
（三）除了回避大蓝筹，近期还应坚决回避科技股尤其是芯片股。股票有业绩推升股价和预期推升股价两种情况，大部分科技股今年都是在靠预期比如国家队芯片的战略性、对信息消费的扶持投入来不断推升股价，大家可以看看这些科技股的业绩和估值，难道不觉得在熊市里特别扎眼吗？所谓大熊市，是要将该跌的不该跌的都要跌上几轮。所以，没有业绩的科技股才刚刚开始下行之路，途中将出现多轮强劲反弹，但有经验的老股民一看就知道那是出货的手段。
（四）但凡事都是对立统一的，2600点和4000点时的真实风险和感受风险是相反的，即2600点时感受风险很高，大家都害怕还有更低，深怀熊市的恐惧，但真实风险比3000、4000点当然要低，因为下跌空间小了嘛，反之亦然。所以，这就是前面所说我们既要意识到熊市风险，又要抓紧理性研究，必须具备越便宜越遍地是黄金的思维，无论乐观派还是悲观派，都应是认同这个道理的。
对于当前市场的乐观预期，虽然声音小于前阵子：
（一）股市从历史数据的角度，具备多个底部指标，譬如估值便宜——但是，2个月前就有人喊“估值底”，为啥没见底？因为没有人能够为市场规定过去的“估值水平”就一定是市场最低的估值水平，即新低还有新低，2个月前那批“分析者”属于对熊市预期不够。
（二）楼市、股市历来存在跷跷板效应。我国房地产调整周期基本确立，楼市退出资金日益积压在银行账户上，无处可去，而股市和楼市是我国老百姓仅有的两个较大的去处，楼市资金很可能选择进入股市。
（三）即便美国股市见顶，短期影响新兴市场股市，但是短震之后的中期反而可能利好A股，道理同上，即美国大牛市的获利资金不会空置，而是选择全球市场中的估值洼地进行投资。且美国股市以机构为主，即便见顶也是渐进式的，不会如大A股这样暴跌。
（四）贸易战数字上的底牌已于本周亮完，官媒也在刻意淡化报道，对市场的影响属于利空出尽，本周反弹就是一例；且有数据表明，贸易战打到现在，美国赤字不减反增，国内反对老特的声音也越来越多——这就和我们前面所分析的美国大选与贸易战关系相联系。
两种观点逻辑都比较清晰，听起来都没有错，悲观预期符合我们所看到的事实，乐观预期似乎也蛮有道理，那么怎么理解同时并存的两种对立观点呢？
我们来试着解读一下，我们认为这属于事物的矛盾运动，两种观点本身逻辑都成立，但哪种逻辑对现实有效要看所处时空，即二者存在成立的条件的时间差，尤其是乐观预期所需要的条件还未完成成熟，更多的是依靠历史数据和期望分析。
只有等到契合的那一刻（单日和单日之后的若干个交易日），犹如齿轮，两种观点合二为一，悲观情绪即消弭于乐观条件确立中，而且这个时刻一定会到来，每一轮熊市的完结、牛市的开启都是如此循环。
但此刻，那个D-day还没出现。
这就是我们今日进一步研判的结论。
策略会上谈到的另外几个相关子话题：
（一）基建主线，本周再次浮现，叫“补短板”。其实一直存在，我们在7、8月都强调了下半年行情主线在于基建。这是和这个经济博弈周期、货币体系斗争周期下我国政策选择有关，外贸不行，只能靠国内，去财富或者说资产收益率下降的阶段提升消费不现实，那么只能靠基建；
（二）美国大概率9月加息，预计我国跟随小幅加息，并再次定向降准。道理和上述基建主线是一致的，在两大经济体争夺世界经济体系霸主的斗争周期中，我国的财政政策和货币政策的选择是有限的，有时甚至“神仙打架”“左右互搏”（前段时间央行和财政部隔空喊话可见一斑），因为偏左一些或偏右一些，不是容易导致雪上加霜、经济萎缩，就是容易带来虚假繁荣，再次信贷和资产泡沫，导致通胀，所以，我们的政策选择必须左一手、右一手，以维持信贷等平衡。
对于本轮反弹的走势判断，前面已经从根本上分析了，现简要再谈：
（一）技术性反弹，无法改变熊市阴跌格局，大资金也不会因为几日反弹就贸然入市；
（二）沪指马上就要面临2740点缺口和60日均线考验，若和前几次反弹一样遇阻回落，基本就属于短线玩一波就跑或出货自救；
（三）不排除少数个股会如前几次反弹关键日一样（如2月7-9日），就此展开强于大盘的右侧反弹走势，但绝大部分个股将该咋地咋地。
你想，上周见顶、形成下行趋势的高位票，好不容易在上三分之一处出现一波强劲反弹，你是主力你不抓紧按计划机会出货，更待何时？有远见的有经验的散户老股民也会跟随出货，这几天抄底进去的技术派短线资金也会兑现，汇成结果就只有一个：继续下跌。留在山岗上站岗的通常就剩下没有经验的那部分散户。
故维持风险第一，参与反弹收益第二。80期红箭周池继续主配低位量能稳定标的+先于大盘见底右侧反弹趋势的绩优细分龙头，同时坚持吃一嘴就跑的游击战策略。
【股市有风险，投资须谨慎】【以上仅供参考】
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