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摘要
Ripple是银行间结算的区块链协议。与其它许多区块链不同，Ripple旨在与现有机构合作，以促进在全球快速转移任何资产的能力。Ripple协议有本地代币XRP，但XRP仅仅是用来支付Ripple网络上的交易费。它可以用于其他情况，但银行可以选择直接在Ripple网络上交易任何资产（包括美元，欧元和其他法币）。Ripple主要被设计为后端基础设施工具，促进银行间资产的去中心化交易。
Ripple协议由位于加利福尼亚的Ripple公司设计和维护，该公司获得了超过9300万美元的风投。Ripple公司目前拥有绝大多数XRP代币，并且对网络也有很大的控制权，虽然它已经提出了未来民主化运营的计划。这些都是主要风险。
我们意识到Ripple协议有机会取代传统的银行间网络，但我们必须区分有用的区块链和良好的投资机会。我们认为Ripple协议满足前者，但是XRP不满足后者。Ripple协议可能会影响数万亿美元的经济活动，但这种商业交易不太可能用XRP来进行。除了作交易费，XRP代币几乎没有核心效用，并且不太可能与Ripple网络使用量同步成长。
Ripple协议的价值主张
Ripple网络以区块链取代现有的银行间交易网络，消除摩擦成本，加快交易和结算时间，大大降低成本。在很多方面，这是区块链技术的完美用例。传统系统速度慢，昂贵，容易出错；银行必须协调处理多个不同内部数据库的价值转移，因此很难快速地完成交易。这个过程不仅缓慢，而且对银行的营运资本产生不利影响。银行往往不得不在其他外国银行开立账户，并存入当地货币（被称为“银行往来帐户”）。这笔钱闲置着，直到银行需要用这种货币进行支付，造成营运资金效率低下。无力支撑许多往来帐户的银行，或者是那些需要结算某种货币却没有此种账号的情况，则必须依靠该货币的第三方流动性提供者。这不仅使银行面临交易对手风险，而且还要求他们的资本常常被绑在一起。
Ripple允许银行从一个的分离的数据库系统转移到一个分布式的全球数据库—— Ripple分类帐。银行可以将任何资产的期票与他们信任的其他银行进行交易，所有交易都包含在共享账本中。这种交易的流动性和速度在传统系统中是无法实现的，并且为银行大大地腾出了运营资金。为金融机构解决了一个巨大的问题。
XRP的效用
交易费必须用XRP支付，并且，为了在网络上交易，帐户钱包中必须至少有20个XRP。这些机制旨在防止网络攻击。此外，交易费被烧毁（不支付给验证者），使得XRP成为通货紧缩的货币。最后，XRP可以用作Ripple网络上即时交易的“中介货币”。在这些情况下，XRP的功能与其他任何基于区块链的加密货币非常相似。银行可以选择在Ripple网络上发行他们自己有期票支撑的资产，也可以使用XRP发送付款。
虽然Ripple网络允许在单一的分布式数据库中快速的、全世界的交易期票，但这些期票必须定期以实际货币结算。如果银行转而使用XRP发送付款，那么只要交易的每一方都愿意接受XRP或立即将其兑换成所需的法货，那么结算就可以比原有系统快得多。这是一个重要的警告，也是我们对XRP看跌的根本来源。
XRP风险
跨境结算功能并不是和XRP绑定的。银行同样可以使用比特币，以太币，DASH或其他加密货币来结算。未来，银行最有可能以区块链为基础的法币进行结算，或者是某个成为全球储备的加密货币。我们认为，专门用于银行间结算的货币是没有吸引力的，实际上是适得其反的，因为它带来了不必要的汇率风险。银行将希望用广泛接受和稳定的全球储备加密货币来解决期票。Ripple公司没有计划让XRP来完成这项任务。
目前，由于Ripple公司对网络服务器的控制以及大部分XRP的所有权，Ripple还面临着重大的中心化风险。此外，多位研究人员对Ripple的原生共识算法的安全性表示了不确定性。这些担忧和风险在我们的全面分析中有详细说明。
结论
目前，XRP的市值约为85亿美元，不包括Ripple公司拥有的620亿XRP。我们认为，这个价值的大部分是由于Ripple公司公告的重要合作和客户所引发的投机结果。Ripple公司在某些方面取得了重大进展，并继续与世界各地的银行和其他金融机构签署重要的合作伙伴关系。我们认识到Ripple公司所提供服务的价值，我们相信，银行间结算是区块链技术的最佳使用案例之一。
然而，重要的是，区块链技术的良好应用，并不总是保证其自身代币的价值。对于XRP，我们认为这个代币除了支付微不足道的费用之外，几乎没有什么用处，因此不可能长期保持和创造价值。因为Ripple公司公布的消息，我们预计将看到XRP代币价格继续上涨，但我们不相信该协议的基本面将为XRP建立持续的价值。对XRP的投资不是对Ripple公司的投资。该公司可能会为银行提供有用的服务，但是XRP的价值可能有限。由于这些原因，我们对XRP现价看跌。
翻译自https://multicoin.capital/2017/08/31/xrp2017/
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