投资人:杨帆
股龄:10+
持股标的:腾讯控股、万华化学、福耀玻璃、中国平安
收益情况:11年投资年化收益率20%左右,其中只有2018年出现了17%的回撤,其余年份均为正收益。
投资经历:
1、初入股市,得幸运女神眷顾,小赚一学期学费
杨帆的父母是我国比较早的一批股民,因此儿时的他对股市就有朦胧的印象。在2006年末(大牛市兴起),他随大流开了户。
当时的杨帆,买入了四川长虹以及其他股票,数量挺多的,且操作频繁,两三天就操作一次。趁着牛市的行情,杨帆把大学里一学期的学费赚了出来,于是他把手中的股票都清仓了。
杨帆幸运的逃过了2008年的股灾,但是他的父母却亏损严重,好长一段时间都不愿提及股票。
由于自己早早清仓获得收益,杨帆对于这次暴跌的印象也并没有那么深刻。甚至还觉得自己有一些投资能力,但他事后回过头来再去总结这段投资的经历:实际上就会发现这是一个非常原始的一种初始的一种投资,它实际上仅仅是根据股价的一个波动,根据自己当时的心情,或者当时的一种状态,然后随意的可能去买卖。
2、趋势投资、炒热点,购房款一天亏百分之十
2010年杨帆根据自己所学习的趋势投资,买入了热门股张裕A。当时我们国内的酒类的市场非常好,张裕A上涨也比较好,连续出现了好几年的一个大牛市。从110元左右买入,最高时涨到了125元左右。这时的杨帆却从市场的反应中觉得并不踏实,于是他特地去张裕酒厂考察了一下,还去超市看看酒水的摆放和销售情况,就在他衡量出张裕A的股价偏高的时候,张裕A的股票价格已经开始回落,于是杨帆赶紧把手中的股票清仓了,这次的投资他并没有获得收益。
张裕A的投资失败并没有让杨帆转变投资思路。2012年初,杨帆在市场上得到传闻,当地的一家核电企业准备开工。杨帆认为在这个氛围下,买入核电类相关板块的股票肯定能大赚一笔,于是他选择了买入沃尔核材。当时他手上正好有几十万元,是准备买房的钱。当天上午在涨幅6%左右买进去,本以为会一路高歌猛进,然后一盆冷水当头浇下来,收盘时收跌了3%,一天的亏损幅度就在10%左右。
本想短线操作一波,赚点房款,结果却亏损清仓股票。此后的半年,杨帆都没有买过任何股票,他在反思自己到底适不适合投资......
3、读财报、调研,走上价值投资之路
接连的投资失败,并没有让杨帆放弃股票市场。他开始阅读投资书籍,《巴菲特教你读财报》成为了他的启蒙书,慢慢地他开始根据书中的一下数据指标分析公司财务、防御风险、经济周期等情况,并对整个市场进行判断。在摸索前进中,按照新的选股理念找到了新标的-格力电器。当时格力电器的市盈率是非常低的,大概只有7倍到8倍。杨帆翻阅了之前近十年的一个资料,在整个历史估值当中是处于一个比较低的点位。于是他逐步买入格力电器,在这个过程中市场对格力也有不少质疑声,杨帆却开始忽略市场上的各种消息,从财报上以及走访实体店,去考察调研这家公司,他甚至通过官网上的招聘信息,去了解企业的发展需求。
杨帆坚定的持有着格力电器,直到2015年6月清仓,杨帆在格力电器上赚到了近3倍的收益,这也让他第一次品尝到了价值投资的甜头。
4、借鉴历史,成功逃顶2015年,由于杠杆资金过多流入,A股市场的估值明显偏高。而对于看着父母经历过2008年股灾的杨帆来说,这样的情况仿佛似曾相识。他发现在市场上出现了很多“噪音交易者”,比如学生和工人,平时不怎么操作股票的人群,都在讨论着股票市场的行情。这让杨帆开始警惕了起来。随着市场的热度不断升温,杨帆决定有所行动。
为了抵抗人性的弱点,坚持清仓后不再受到市场热度的影响,杨帆把电脑和手机上的交易软件全部删掉,并且把资金全部存入了定期的理财产品。没想到,这一次的坚决清仓,让他正好躲过了接下来的大跌。如今,杨帆凭借着自己的选股理念持有着三只股票-腾讯控股,家家悦和福耀玻璃。他告诉记者,自己从来不会持有超过三只股票,因为他认为既然看好了一个行业,那么通过买入多只股票,并不能分散掉市场大部分的风险,所有更重要的是自己的如何选择到优质的标的。
5、价值投资阶段修炼手册
在历经了几年的实践后,杨帆的投资体系也逐渐形成。即便是已经走向了价值投资的道路,他也在不断的实践中进行总结和提高,以下总结了他投资的几个阶段。
阶段1:投资的原始时代,凭技术指标和直觉判断进行趋势投资。
阶段2:思想上开始懂得价值投资,理解价值投资。
阶段3:行动上能够克服短视行为,注重公司的分析和挑选,开始长线持有。
阶段4:合理安排资金,合理进行资源配置和控制仓位。
阶段5:能在控制自己行为的基础上,理解并科学的运用“杠杆”。(这一点在不经过前几个阶段之前接触是十分危险的,直到现在,我仍然认为“杠杆”只适合小部分投资者,自己的杠杆比例最高不超过30%,努力将波动的风险降低,绝对不能超出自己的能力范围,毕竟,没有完全绝对的事。
杨帆股票的原则与标准:
(1)选择自己看得懂的企业,选择业务相对简单的企业。不但容易在自己的能力圈范围内进行分析和判断,同时可以很大程度减少公司财务舞弊等行为。
(2)选择管理层诚信的公司。在公司管理中,人的因素相当重要。管理层诚实经营,对股东保护有利,才可以进行投资。
(3)则选择有巨大的潜力的行业,并在行业内挑选龙头公司。如果能遇到自然竞争形成的寡头企业,则是最优选择。
(4)通过公司产品和服务,选择企业商业模式优秀并可持续的公司。例如产品复购率很高、销售模式可持续、产品被绝大多数消费者认可等。
(5)选择现金分红率高的公司。一方面重视复利效应,将时间拉长,具有现金分红和没有现金分红现金分红二者收益差距巨大。另一方面,分红是投资者熊市中有利的防御手段。
(6)财务指标符合条件。财务报表是一个公司营运情况的说明书和成绩单。长期来看,财务指标必须优秀。
总结:当一个企业符合经营管理层诚信;所处市场环境良好;行业市场巨大;企业能成为该行业的佼佼者;消费者对企业产品极度认可;公司注重不断创新;财务没有问题,那么就是它了。
杨帆如何打造自己的能力圈:
(1)具有清晰的边界意识。从小接受很正规的教育,也有一个管教严格的家庭,毕业后一直从事财务工作,在三十多年成长过程中,该能力被不断训练和强化,形成了自己在股市中独特的优势。
(2)具有较强的探索能力,对新事物保持浓厚兴趣。个人兴趣爱好较为广泛,喜欢探索,对投资、商业等尤其感兴趣,在未工作之前就尝试过多种投资产品,这成为自己最终走上股票投资这条道路,并长久的走下去的源动力。
(3)具备基础的财务分析能力。大学时得到了会计、金融双学位,毕业后从事财务工作,虽仅限于特定行业,但还是掌握一些基本的会计学、金融学、经济学原理。
(4)具备一定学习能力。日常生活中,尤其是近两年,越来越重视学习和阅读的作用,尝试阅读不同类型书籍,力争形成多维度思维模式,拓宽自己的能力圈范围。
(5)具备不盲从和逆向思维能力。多年投资经历,在市场交易中形成了绝不盲从,独立判断的逆向思维能力,尝试用不同视角审视和解决解决问题。并成功躲避了类似贵金属暴跌、2015年股市暴跌等危机。
杨帆卖出股票的依据:
杨帆平均持有年限在3年左右,但不在时间上做硬性规定。因为一切假设都会改变,且它并非是决定最终收益的重要因素。有些认为只能拿几年的公司可能会拿一辈子,而有些在当时看来非常好的公司,也很有可能会出现重大变化。在自己的实际操作中,一旦认准公司,只要公司、市场等不出现重大变化,不会轻易交易,不做波段。
遇到以下情况会提前卖出:
(1)公司基本面发生实质性改变;
(2)市场整体情绪过热;
(3)投资标的严重高估;
卖出依据:公司出现诚信问题、经营产品因技术变革、竞争对手抢占等严重失去市场份额、管理层作出非理智重大决策、无法看清公司未来方向、公司严重高估、市场整体情绪失控等。
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