两厅印发《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》，深化国企改革

两厅印发《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》，深化国企改革

近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》，指导意见确定了国企降低负债率的远近目标、以资产负债率为指标划分预警线与监管线、强化自我约束机制及外部约束机制，为国有企业资产负债建立硬约束。

意见指出，短期目标下，推动国有企业平均资产负债率到2020年年末比2017年年末降低2个百分点左右；长期目标下，要求国企在2020年之后资产负债率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。预警线与监管线的划分，则以资产负债率为基础指标，辅以动态调整：原则上，以本行业上年度规模以上企业平均资产负债率为基准线，加5个百分点为预警线，加10个百分点为重点监管线；当国企资产负债率超标时，国资管理部门应结合流动比率等指标，对该企业进行综合分析，确定是否进入重点关注和重点监管名单，并对进入名单的国企进行融资、投资等方面的限制和管理。从自我约束机制看，要求企业集团对子公司加强管理、加强资产负债约束日常管理。从外部约束机制，要求国资管理部门加强监督考核、金融机构协同约束等。此外，意见强调了地方政府债务及企业债务的边界厘清，同时围绕支持国企盘活存量资产优化债务结构、完善国有企业多渠道资本补充机制、推动国企兼并重组、依法依规实施国企破产等部署了周密的配套措施，突破国企去杠杆痛点。

指导意见对国企负债约束机制进行完善，是对近年来国企改革的具体指导。国企对国家经济生活有重大的影响：财政部统计信息显示，2017 年第一季度的国有企业资产总规模高达 140 万亿元，同比增长幅度超过 10%；营业总收入高达 12 万亿元，同比增长幅度近20%；营业利润接近 0.6 万亿元，同比增长幅度近 40%。李曦辉（2002） 认为，国企作为特殊的企业制度，是市场经济的补充；可间接地塑造产业竞争力——作用于市场空白点，如基础设施领域；可直接竞争塑造产业竞争力——以政府之力扩大现代产业规模、投入创新；在经济全球化背景下尤为重要。当然，多年以来，国企效率一直广受诟病，杨汝岱（2015） 认为，虽然国企受到政府资源支持，但投资效率比民营资本低43%。此外，国企管理体制及国资监督问题，也一直是国企改革的关注点。

十九大报告强调，“深化国有企业改革，发展混合所有制经济，培育具有全球竞争力的世界一流企业。”此次加强国企负债约束，亦是国企改革中的重要一环，与“发展混合所有制经济”这个突破口相结合：指导意见对国企资产负债进行约束，强调了对金融融资的限制，从金融协同的角度，限制了国企“运营低效——向银行融资——继续低效运营”的路径，倒逼国企重视国有资产的管理、提升运营效率；此外，辅之鼓励国企通过多渠道资本补充等方式融资筹资，是深化发展混合所有制经济的体现，疏通国企资本流转。在限制融资的基础上，国企更加慎重对待盈亏，加之市场化债转股等途径，促使国企进一步融入市场，进一步向现代企业转型，从而能在市场竞争中提高效率，焕发活力与生机。

参考文献：

杨汝岱.中国制造业企业全要素生产率研究[J].经济研究,2015,50(02):61-74.

李曦辉.国有企业对产业竞争力的影响[J].中国工业经济,2002(11):15-22.