2023年第110篇
节三：读财报前的准备工作
可以通过巨潮资讯网、上海证券交易所、深圳证券交易所等网站免费下载上市公司财务报告。我们捧群就厉害啦，直接订购了茅台的年报，方便阅读。
老唐也推荐小白上手茅台，因为主营业务单一、合并报表公司少、可以推算四五年的销售量比较可靠、先收钱后发货、各路人士研究较多方便查找解决问题、最重要的是A股市场不能不聊茅台。
贵州茅台于2001年8月上市。上市前公司净资产不足5亿元，上市发行新股为公司募集资金近20亿元，其后再未从市场融资。是中国白酒龙头，主要生产和销售茅台酒及茅台系列酒。
茅台酒的粮耗比为1：5,每吨茅台酒需耗费2. 6吨小麦和2. 4吨高粱。
生产过程密码“12987”：生产周期耗时1年，历经2次投料，9次蒸煮，8次发酵，7次取酒。
端午踩曲：用小麦制作酒曲，从小麦粉碎到成品酒曲产出，全程大致需要120天左右。
重阳下沙：重阳节前后启动酿酒，沙指当地所产红而细小的糯高粱。
收堆：工人将浸润过的糯高粱蒸煮、摊凉，加入一定比例的酒曲后，堆积成一个个两米多高的圆锥体，开始第一次发酵，称为“收堆”。
下窖：大约需要一个多月时间，圆锥体外圈温度升至五六十度，并散发香甜酒味时，移入石条酒窖内进行封闭式发酵，称为“下窖”。
封闭发酵约一个月后，取出并加入同等数量的新高粱（二次下沙），重复蒸煮、摊凉、加曲、收堆、下窖的过程。
岁末年初，第三次对原料进行蒸煮后，开始第一次蒸儲取酒。
取酒后的酒糟，不再添加高粱，直接重复摊凉、加曲、收堆、下窖、蒸煮和取酒的流程。
周而复始，每月一次，直至第七次蒸煮取酒后，到第二年的八月。历时一年的生产过程结束。
第一轮次提取的叫“糙沙酒”，第二轮次的“回沙酒”特点近似，都比较偏酸涩辛辣；第三轮次至第五轮次出酒最多、品质最好，被称为“大回酒”；第六轮次的酒为 “小回酒”，品质略低于“大回酒”；第七轮次的“追糟酒”发焦发苦。
从第一轮次到第七轮次的产量占全年总产量的比例分别约为9%、14%、25%、22%、15%、10%、5%。
分为酱香、醇甜和窖底三种酒体，分酒质、分轮次进入酒库陶坛封存，成为勾兑茅台酒的“基酒”。
基酒存放3年后勾兑成商品酒。茅台酒的勾兑不掺水，是用不同类型、不同批次、不同风格的基酒加上一定比例的老酒调和而成。
勾兑好的商品酒会继续存放半年到一年，待完成醇化和老熟后，灌瓶包装出厂。
整个过程大约持续4-5年，故每年公司披露的当年茅台基酒产量，可以作为预测四至五年后可销售数量的基础。
上市公司使用的商标，属于茅台集团，上市公司付费租用。租金为年销售收入的1% -2%。
“一曲三茅四酱”：贵州大曲、华茅、王茅、赖茅、汉酱、仁酒、王子和迎宾系列。公司财报里通常说的“酱香系列酒”或“茅台系列酒”，就指这八个品牌。
节四：重要提示
投资者一定要注意会计师发出的信号。只有“标准无保留意见”的审计报告才有阅读价值。
会计师出具意见与其真实意思对照
审计意见部分出现“我们认为……公允反映了……”就代表 “标准无保留意见”。
盈余公积金：法律不让公司分配的利润。一个公司盈利后，必须留存至少10%作为盈余公积。这是一个具有“中国特色”的科目，是政府强制公司扩大再生产的手段。盈余公积累计超过注册资金的50%后，由董事会自行决定是否继续计提。一旦计提，用途就受限制了，只能用于弥补经营亏损或派送红股。如果用于派送红股，还要保证送股后盈余公积仍然大于公司注册资金的25%。
公司现金分红和动用盈余公积送红股，是公司税后利润的分配，税务局要对拿到现金或红股的个人股东征收个人所得税。
用未分配利润或盈余公积送股，习惯叫作“派送红股x股”，一般简称“送股”。还有一种用资本公积科目里的钱送股，习惯叫作“转增x股”，一般简称“转增”。转增看上去和送股一样，账户上都是收到额外的股票，但转增不用缴税。
一般风险准备：是专门要求金融企业提取的款项，用于弥补未来“莫须有（可能有）”的亏损。
未分配利润：是用历年净利润的总和减去盈余公积及分红之后的剩余。
节五：财报的结构
重要内容有3节，分别是财务会计报告、董事会报告和重要事项。其中，财务会计报告的三张表和附注又是重中之重。
次要内容有两节：股份变动及股东情况，董事、监事、高级管理人员和员工情况。对于股份变动及股东情况，可以重点观察股东人数的变化，以及前十大股东的变化。
员工情况可以帮助我们了解高管和核心人员的履历、薪酬以及员工结构，其中高管和核心人员履历有助于分析企业核心竞争力。而员工结构和人员信息，可以先于业绩变化看到公司的扩张与收缩意图。
升级后，报表目录中“公司业务概要” + “经营情况讨论与分析”，大约等同于之前的董事会报告。它俩加上“重要事项”和“财务报告”，是财报最重要的内容。
原本的两节次要内容：“董事、监事、高级管理人员和员工情况”“股 份变动及股东情况”，后者拆成普通股和优先股两部分披露，并增加了公司债券的披露要求。
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