写金融地产，绝不是为蹭热度。事实上，在节前最后的研究部内部讨论会中，在推演节后市场节奏时，长量基金研究中心只说了两个非常明确的观点。一个是如70年国庆阅兵超预期，则节后军工有明显反弹；二是如果非要写一篇专题，能够想到的，仅有金融地产。言外之意，并没有其他确定性机会。
投资理财市场上，很多人说要信“命”， 而这个“命”，不是前期爆火的电影哪吒喊的那句“我命由我不由天”的命，而是指事物的本质和内在规律，所以接下来会谈一谈目前对于金融地产的更多视角的思考。
先说说上面说的那个“命”
假期期间继续探寻自然之谜，无意中又看到“蝴蝶效应”这个词（这两天有人拿NBA这事重新阐释蝴蝶效应，当然里面包含一些调侃成分），于是重温了那部经典电影：蝴蝶效应。当然每一次看后会有不同思考，否则可能意味着你一直驻足。
虽说细微的变化，可能会演变成你无法想象的结局，但要仍相信，对于事物本质把握更强的人，可以看到比别人更多的可能性，以及提前杜绝掉有可能发展为对自身不利的可能发生（从一开始就时刻提防堤坝上可能出现的蚁穴）。
不说太远的，还是说回到投资上来，消费板块长量基金研究中心曾写过多次，从“追求业绩确定性”，到“进入不太便宜区间”，到“阶段性高估风险”，到“回流确定性的无奈之举”，到“再次回到不便宜区间”，到“举起盾牌防御已是第二次”。
最后一次对消费板块的描述，是“已经不再便宜”。大家注意，每一次措辞，可能包含了对于未来数次趋势的预判，而这次“已经不再便宜”，在今年未曾用过（甚至近三年没有用过）。可以作为对比，之前预留出来的发展路径，和可能的脑回路是什么。
而这次的“已经不再便宜”，和之前在2016年底写过的“茅台以后将不再便宜，无论是股票还是酒”相对比，是否找到了某些契合？
白酒现在或许面临“屋漏偏逢连夜雨”吧，从某篇写高档白酒和低档白酒并无本质区别的文章，到消费税的再度被提及。还记得去年消费税预期起的时候，白酒跌了多少吗？
除了消费，9月初的军工、电子，9月末的金融地产，仿佛都运行在各自的轨道上，围绕价值不太会有大幅偏离。如有，则修复；如长期偏离，则总有一天修复而已。
人类喜欢盲目自信
7、8成的人跑不赢市场，更跑不赢以银行为主的高股息率组合。记不清是丹尼尔·卡尼曼还是理查德·泰勒（也有译为塞勒）的实验，其实很简单，你认为比在座一半以上的人投资水平高的请举手，结果有6、7成举了手。大家想想，这还不包括或因谦虚、或因腼腆，但内心深处是这么认为、而没有举手的人吧？
前段时间参加国富基金举办的权益峰会，有幸请教仰慕已久的赵晓东老师。问其超配银行股的理由，道理貌似很简单，低估值、高ROE、高股息率。（貌似的意思是，很多人自以为懂，但根本做不到，或受贪婪、利益驱使而追逐正在高涨的行业）
其实大部分人更想了解的是，他最真实的、关于未来的推演和看法，然而他的回答简单、质朴，却包含了很多人未曾预料的坚韧和睿智。
“以银行股的增长，两三年的时间，总会兑现的。”这就是赵老师的核心观点。与此前另一位看好银行股的基金经理相比，多的是坚韧、从容，而不是笃定。是从更长周期、更宽视角看到的结果，是清楚的认识到人类认知局限性的结果，是年龄和阅历沉淀后的结果。
所以从年初至今，无论市场风格如何切换，赵老师管理的国富弹性市值都始终在长量基金的精选基金组合中，始终不断的创出新高，带给投资人以稳健收益。
很多人喜欢盯着今年以来涨幅看，这就决定了你所看到的（排行最靠前的）一定是三季度大涨的科技成长风格的基金，或是集中持有消费股的基金。然而经历了9月下旬至今，持有的感受如何，睡的安稳否？确定拿到的收益有多少？这些都是很切实际的问题。
说回金融地产
还是说回到事物本质规律，这两天金融地产大涨，就看到市场分析找出各种理由，以解释大涨的原因。事后解释原因，不是投资的态度，因为回答不了的问题太多。
不让银行“隐藏利润”的后续？房贷利率“换锚”，房地产大涨？还有刚才说的低估值、高ROE、高股息率。可以说，这些都是理由，都是对金融地产的上涨，而找到的理由。
前面为什么要用带引号的“命”，来阐述事物的本质规律，有可能金融地产的上涨，仅仅是因为“到了它该上涨的时候”。而一切外部因素的这些变化，只是它上涨的催化剂而已。
国庆节前判断，为何如此笃定的说，如果非要找一个所谓的确定性机会，那只能想到金融地产。我们都知道，三季度已经过去了，四季度马上要来，在以上分析的那么多因素综合考虑之后，你认为消费股获利了结的人多，还是继续买买买，在增速不及此前的情况下，把估值炒到40倍的人多？况且在E不变的情况下，36到40的估值变化，也只能带来10%的收益而已，这风险收益你有认真考虑过没有？
消费体量很大，一方面因为不断上涨带来的市值增长，一方面又来自基金的严重超配、不断增配。如果真的出现了第一种情况，我们需要想一想“谁能承接如此体量资金”的问题。
如果聪明的资金，提前超配消费（在趋势刚起之时），以获得超额收益，在基本面、消息面、估值面边际上都不利于自己的时候，获利了结，最起码能保住全年利润，如果切换至低估值、成长性还不错的板块呢，是否会继续获得超额收益？
如果，今年没有配置消费，也没有在三季度配置科技（猪肉的体量不足以支撑一个相当规模的基金）的话，那么这个基金今年的排名肯定是1/2开外，甚至后1/4的。在权益基金占比未见提升，存量份额激烈博弈的今天，业绩不佳的基金是否（为保排名）去寻找一个可能出奇制胜的捷径呢？这也是金融地产在四季度可能走出超额收益的一个理由吧。
注：文中的观点、结论和建议仅供投资者参考，不代表任何确定性的判断，也不构成对任何人的投资建议，部分图片来自百度。
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