我前面回顾了过去二十年的股市历程，一个是要排除一些已经过时的、不再适合未来投资的行业，另一个是要阐述一个重要的道理：股市是面向未来的，要具体情况具体分析。
未来十年，中国拉动经济的三驾马车出口、投资和消费，随着出口已经达到了庞大的规模，难以高速增长，并且欧美也没有那么多钱来买我们的产品了；大基建的逐步完成，投资也会有所回落；最终经济发展的下一个目标，将会落到国内的民生、消费这一块上。
在未来的可以投资的行业中，我想首选应该是消费、医药、服务等**行业，以及一些新兴的行业。
股票的背后是企业，企业的盈利终究靠产品，从产品的角度来分析企业是很好的切入点。尤其是消费类的股票，从美国历史上来看，消费股也是最容易出大牛股的行业，例如我们熟悉的可口可乐、宝洁、沃尔玛等等，这一行业最有意思的地方在于它和我们的生活息息相关，为普通的消费者所熟悉，只要再加上一些投资知识，就能选出好的股票来。
逛超市的时候，逛商场的时候，随便拿起一件商品，从投资者的角度想想它怎么赚钱。好的商品就是成本低，卖的贵，大家还非它不买。例如哇哈哈纯净水，就是一塑料瓶子装点水，还能有多少成本？卖给你一块五一瓶，你还非娃哈哈的不买，这就是好的生意。有的生意就不好赚钱，例如喝水的杯子，用玻璃杯子能喝，用陶瓷杯子能喝、用塑料杯子也能喝，甚至找个罐头瓶子也能喝，这个就难以产生强大的品牌。
对消费品而言，品牌的作用力是巨大的。知名品牌意味着众多的粉丝，意味着具有涨价的能力，例如茅台，越涨价卖的越好；例如阿胶，从前几年200元每斤，涨到了现在800元每斤，你还只能买它的。
人的记忆力是有限的，同一个细分行业只能记住一两个品牌的名字。闭上眼睛，想想这一行业你能记住那几个牌子呢？
纯净水？就哇哈哈，类似的矿泉水，还有个农夫山泉；至于别的无论是卖的便宜，还是昂贵，无论告诉你是从法国运来，还是从喜马拉雅山采到的，都销量有限，不为绝大部分消费者所认识。牙膏？佳洁士、高露洁？洗发水呢？飘柔，海飞丝，霸王？日化用品呢？衣食住行呢？平时就要留心这些品牌。
消费品牌大约可以分为这么几种，一个是具有终极的消费品牌，无可替代，例如茅台、阿胶等，消费者非它不买；一个是快速消费，很快用光了就会再次购买，例如日化用品，上海家化拥有如六神花露水、佰草集等不错的消费品牌；大众消费，拥有广泛的群众基础，大家都知道，都会使用的产品，才能形成规模效应，才能赚大钱；成瘾消费，例如抽烟喝酒，戒都戒不掉，就会反复的花钱购买；走高端路线，奢侈品路线的，因为中国特殊的攀比文化，越是卖的贵的越有人买，我们不要去批判这种文化，我们是投资者，要利用这种文化。
拥有很好的消费品牌的上市企业很多，例如茅台、张裕A、青岛啤酒、双汇发展、伊利股份、山西汾酒、上海家化等。
其它的一些涵盖衣食住行吃喝玩乐等和我生活息息相关的企业很多，值得仔细的关注和研究，例如永辉超市、苏宁电器、七匹狼、罗兰家纺、富安娜、朗姿股份、探路者等等。
至于医药股，最好的是具有消费品牌的医药股，例如像阿胶就是医药股，但同时也是消费股，具有很好的品牌，云南白药是医药股，但是它开发的云南白药牙膏卖的很好，它的日化用品的收入已经超过医药的收入。中国独特的中医文化，使我们拥有不少这样的企业，除了上面的东阿阿胶、云南白药，还有片仔癀、同仁堂等。西药类的不太好把握，总之要关注最优异的企业，例如恒瑞医药这么优异的企业，有很多抗癌药，市值不过200亿多一点而已，西方国家大型的医药公司，很多市值折合人民币都超过万亿，医药行业有很大的发展空间。
医院、医疗器械也是不错的选择，例如做眼部保健的爱尔眼科、口腔保健的通策医疗等等。
服务行业的尤其是银行类，现在的估值是非常的低，像民生银行、浦发银行、交通银行，它们的股价就像是压在地板上的弹簧，已经没有多少下跌的空间了，如果2012年股价保持不涨，那么现在的净资产，加上今年的利润，也就是今年年底的净资产，已经高于现在的股价。无论在哪个国家，银行都是优异的企业，中国的未来十年和更长的时间里，银行业会有很好的发展，不能因为现在它的股价不涨就觉得它不好。我前段时间写过一篇文章，名字就叫《40倍的消费股，还是5倍的银行股》，指出即使像云南白药、片仔癀等这些优秀的股票，在行情这么低迷的情况下，也是稍嫌高估的，而买入民生银行、招商银行等是最为安全的。
总之，从企业的角度进行分析，才是人间正道。分析企业有没有前途，能不能赚钱，能不能发展壮大，要重归商业的本质，看这家公司的成本和盈利。看这家企业的成本都有哪些，需要多少钱；盈利是多少，赚不赚钱，有没有竞争力，能不能战胜其它的竞争对手，能不能让消费者一直为它买单。看看生活中这种例子比比皆是，像苹果手机发行的时候，很多人都排长队等着购买，有这样的产品，企业能不赚钱吗？股票能不涨吗？
像某某化工行业，生产某种化工产品，多么多么好，可是我们真的懂吗？它的上游原材料是哪些？它的顾客是谁？会不会有人发明出更好的可替代产品来，更物美价廉呢？原材料涨价能转嫁给下游吗？生产的过程会不会有污染？是不是高耗能？不懂的东西，就尽量避免介入，否则就不是投资，就是投机。
一些高科技企业，生产神五神六什么的，它的顾客是谁？赚谁的钱？有多大的市场？它的竞争对手是谁？这个东西大部分人是搞不懂的。事实上有些高科技公司，的确科技含量很高，可惜应用面太少，市场太小，顾客可能仅仅就那么几个，难以赚钱。
总之，要回归到商业的本质，和我们摆个地摊卖个袜子没什么区别，终究要看赚钱不赚钱。
优秀的企业可以长远的发展，但是最好仅靠自身的利润就能维持企业的发展，需要不停地融资的企业大都不是好企业；避免高负债、高污染、高耗能的企业；避免名字花里胡哨的企业，老一辈的股民都吃过亿安科技、中科创业的亏，不能看见名字觉得是高科技公司就买入，科技股未必就比生产扑克牌的企业好；一个烂企业股价再便宜也不值得买入；不赚钱的企业的股票说得再好也不要买入。
好的企业，首先会拥有好的产品，好的品牌，好的管理，很高的毛利，好的管理，好的人才，好的企业文化。但是最重要的是好的产品。我去杭州的时候逛灵隐寺，觉得寺庙的老和尚真是幸福无比。千年古刹在就坐落在那里，善男信女，游人如织，非得给你钱，你不要和你急，烧一株高香多少钱，门票多少钱，能不赚钱吗？灵隐寺啊，西湖啊，少林寺啊，名山大川啊，都是古代的**、诗人、画家、游客等，免费做了多少的营销工作了，让我这么笨的人做灵隐寺或者少林寺的主持，我也会赚钱的，没办法不赚钱啊。
其实，这就是资源。很多人把资源狭隘的理解为自然资源，矿物资源，这个是不对的。中国作为一个文明古国，文化3000多年来延绵不断，老祖宗留下了许多优秀的遗产。其中最好的是白酒类、然后是中药类。像服装，汽车等，国外有很多大牌都盯着中国的市场，和中国的品牌展开竞争。然而，在白酒和中药这两大板块，没有很么国外的品牌可以和国内的厂家展开竞争的。中国八大名酒，动辄都是3000年的历史，阿胶之类，也有几千年的历史，有着悠久的品牌内涵，有着深入人心的影响，经历过战火、瘟疫，改朝换代而顽强的保存了下来。即使我们这一代投资者都不在了，这些产品依然还会存在，它们的生命比我们投资者的生命更悠久。
这些股票都是白马股，当市场行情不好的时候，这些股票也会给出很便宜的价格。其实投资者与其辛辛苦苦的找黑马股，还不如简单的趁白马股便宜的时候，就买进去，这是最为稳妥的办法。看看这些白马股，即使在2007年大盘6000多点的时候买入，到现在市场行情这么差的情况下，依然是赚钱的。如果我们每次在市场低估的时候，这些股票便宜的时候买入，那么毫无疑问赚的更多，其实就是这么简单。
股票首先要是“好股票”，这叫定性；然后买入的时候要尽量的便宜，这叫定量。
例如一个罪犯持刀抢了别人10元钱，和另一个罪犯抢了10万块，都会法院定性为抢劫，这就是定性，会被判刑；如果是偷了钱，那么定性为盗窃罪，判的就轻很多。至于多少钱，那是数量问题，然后根据法律规定，多的适当多判几天，少的适当少判几天。
所以法院判案，先定性，后定量。
我们做股票，也要先定性，后定量。先看看这只股票是好股票吗？是好股票就放在自选股里，加以关注；如果不是好股票，那就扔掉它，完全不关心它，是涨是跌和我们都没有关系。
其实，我们对股票进行估值，和法院判案是一样的。先确定这只股票是不是好股，好到什么程度，大体应该值多少钱就有**约的判断了；然后再看这只股票应该值多少钱，现在市场给出的价格是多少钱，是不是合理，值不值得买入，也就大约有个答案了。毕竟不是法院判案，所以不需要非常精确。要想给一只股票精确的估值，是出力不讨好的事情。巴菲特说：“宁要模糊的正确，也不要精确地错误”。关键是市场给出的价格要远远的低于价值，假如一只股票我们大约估值在20元以上，而现在如果市场价格是5元，那么就很值得买入。对于这个问题，我曾经写过一篇短文，在这里收录一下吧：
投资感悟（3）：还在以4毛钱的价格买入价值1块钱的东西？你out了！
-----百忍成金《价值投资》
以4毛钱的价格买入价值1块钱的东西，是格雷厄姆对价值投资做的一个简单的比喻，形象的说明了价值投资的内涵。然而，这已经是将近100年前的事情了。价值投资历经各位投资大师的改良，早已不是当初的模样。
尤其是费雪大师对价值投资的贡献，让我们注意到企业内在价值的成长，这样，企业的内在价值本身也在随着时间的推移而逐步的增加了。
巴菲特认为，成长其实只是价值的一个因子而已，企业的内在价值应该是是恒定的。以贵州茅台为例，目前价格是200元，我们相信这个价格依然是远低于其内在价值的，我们姑且假定其内在价值是1000元，那么这个数值应该是恒定不变的（假如没有通货膨胀），无论是十年前还是十年后。
03年的时候，茅台的价格（前复权）仅仅是2元多，那么那个时侯买入，其实是以2元的价格买入价值1000元的东西。即使加上通货膨胀因素，用银行利率或者通货膨胀率进行折现，假定折现之后数值是600元，那么与2元的价格依然有着非常的大的差距。
无论是认为内在价值本身是在增长也好，还是认为内在价值是一个恒定的值也好，在企业拥有了成长因子之后，价格与价值之间的距离都被远远地拉大了，让以4毛钱的价格，买入10元，甚至100元的东西都称为可能。
以4毛钱的价格，买入价值10元的东西，将拥有更强的安全边际，更强的确定性，因此从格雷厄姆时代的需要持股20~30只，到了巴菲特时代仅仅需要3~5只就足够了。
并且价格与价值之间更大的空间，让价值投资存在了盈利几十倍甚至几百倍的可能。
看到不少投资者经常还在嘴边上挂着，价值投资就是以4毛钱的价格买入价值1块钱的东西，我真的很想说，你out了。
与时俱进，更新你价值投资的理念吧。尝试一下用4毛钱的价格，买入价值10元以上的东西，更强的确定性，更强的安全边际，可以更集中的持股，可以拥有更大的利润空间。
好股票也有便宜的时候，例如像现在大盘仅仅2000多点，13倍平均市盈率，很多好股票就很便宜。这时候就不用害怕，超市里、商场里，一件衣服平时卖1000，过节的时候或者换季的时候卖500，甚至300，大家都知道买。其实买股票也一样，只要是你买的是好股票，那么下次行情转好的时候，必然还会涨起来，好股票是不套人的，即使套了也是暂时的。但是烂股票就不知道它哪辈子会涨起来了。抱着烂股既浪费金钱，又浪费生命。
好股票便宜的时候买，这就是定量。先定性，后定量。宁可高价买好股，也不可以低价买烂股。一定要把“只买好股”这一理念，牢牢地印在脑子里。
俗话说，十个男人七个傻，八个呆，九个坏，还有一个人人爱。其实股票何尝不也是这样。A股2500多只股票，90%以上可能都是怀着圈钱或者其它的目的才上市的，大部分的股票都不是好股票，用排除法就可以轻易地排除掉大部分，这样剩下的也就不到200只了。再仔细地研究一下，自选股里也就20只。这20只，一定得是“好股”才可以。然后时时关注，看那只股票便宜了，被市场遗忘了，被市场冷落了，那就买进去。永远在便宜的时候买好股，把眼光放长，终究会有好的回报。
不少人买入股票前，总是觉得这只股票多么多么好，但是股票一跌，就觉得这只股票烂透了。其实，好的股票，应该是你买了之后，即使下跌，你也不会后悔的股票。买之前先问一问自己，这只股票真的好吗？买了后会下跌吗？会跌多少？如果它下跌，我还敢继续买入吗？真正好的股票，它下跌你也会对它充满信心；真正好的股票，就是你真正的了解它，像了解你的爱人一样了解它，信任它，你知道它终究一天会涨起来，并且还会涨的更高；真正好的股票，就是它的下跌了之后，你反倒会更开心，因为你可以趁机买入更多的筹码，并在未来的行情里，会有更多的收获。
问：你认为大部分股民赔钱的原因是什么：
百忍成金：1.太喜欢便宜的股票。简单的认为10元的股票比100元的股票便宜，这是非常的幼稚的。股票代表的是一个企业的一个份额，企业不同，价值明显是不一样的。商场里一台等离子电视，卖给你100元，一支铅笔卖给你10元，哪个更便宜？毫无疑问是等离子电视机。180元的茅台，比大部分18元的垃圾股要便宜很多。“便宜”是相对于价值的，不能简单地认为股价低就便宜。
2.太喜欢打听消息，而消息到了我们普通的老百姓这一层次，估计全天下的人都知道了。听内幕消息，会让我们的大脑放弃思考，让希望发财的贪婪心理蒙蔽我们的心灵，几乎所有的投资大师都反对打探消息，这种心理必须改。
3.买的一堆股票都是烂股，没有一只好股票。
4.目光过于短浅。股价的短期波动是随机的，即使你买的是茅台，今天买了明天卖掉，和企业的成长又有什么关系？
5.赌博心态太重。一个股民如果认为股市是赌场，进来就是为了赌一把，那么趁早离开。但是大部分人都是把股市当做赌场的，既然是在赌博，那么结果也就可想而知了。
6.随波逐流，缺乏思考，追逐高价的热门股。前段时间的抢盐风波，其实很简单的说明了这种心理存在。
7.因为一些奇怪的理由买入，例如这只股票名字起的好，这只股票代码好，等等。
8.抓次要矛盾，例如有基金买了这只股票，这只股票盘子小，这只股票可能要重组，它的股东数量在减少，筹码在集中，有国家扶持、图形很漂亮、上升趋势等等。
9.缺乏修养，一直不坚定。例如买入一只好股，却很早就卖掉了，抱不住。
10.缺乏专业知识，通过看电视，听股评家忽悠，或者从周围的股民中学习，学到的都是一堆错误的股票知识。
问：那么股民应该怎么做，才能在市场中赚钱？
百忍成金：1.不得贪胜。不要先追求赚钱，先追求不赔钱。买入那些已经没有下跌空间的股票，例如最近的不少银行股，已经在接近净资产的价格上交易，并且还有不错的成长性，买入这些股票是安全的。
2.好股好价。远离烂股，只保留好的股票。如果有能力发掘未来的好股票自然好，如果不能，那就简单的在一些众所周知的好股中，选择一些买入。选择那些拥有我们中华民族历史悠久的国宝级的东西的企业，放入自选股中，便宜了就买。
3.尝试坚持。只要是好股票，赔点赚点都是正常的事情，长期持有才有丰厚的回报。
4.树立正确的世界观，价值观。摒弃赌场论、庄家论，乃至技术分析等错误的看法，把价值投资当成一种信仰来坚持。不要赚钱了就觉得价值投资好，赔钱了就不承认价值投资。
5.独立思考，避免随波逐流。不能人云亦云，缺乏主见，别人一说耳朵根子就软了。唯有认真的思考过，意志才会坚定。
6.独立思考还不够，思考的结果必须正确。因此必须有“参照物”可依据。把“道”作为人生的参照物，把“价值”作为股市的参照物。看问题要客观，不偏激，理性，辩证，中庸，避免让自己的思考代替了客观的事实，不要蒙蔽自己的心灵。
7.愿意承认错误，并愿意在错误中学习。股市中犯错是常有的事情，如果真的错了，简单的承认就好。不要把错误推给国家、推给政府、推给推荐股票的人。没有人逼我们买股票，别人的意见都是参考，决定是我们自己做出的。想想自己哪里做错了，才能有所进步。
8.学习正确的知识，摒弃错误的知识。学习最好跟这个星球上最成功的投资者学习，例如巴菲特、彼得.林奇、格雷厄姆、费雪等，中国的段永平、李驰、但斌、李剑等。不要看擒庄、捉庄的书，不要看教你战胜股市的书，不要那些自己不做股票，却经常发表关于股市评论的专家、学者的文章。
9.了解自己。知道自己有哪些优点，哪些缺点，懂得什么，不懂得什么。价值投资者很注重“能力圈”，意思是从自己最懂得行业开始投资，例如你在医院工作，自然很容易知道医药行业那些是好企业，哪些不是。做就从自己最懂得的地方做起，不懂得的就不要做。
10.要多判断，少预测。例如判断一个人终究会死，这是判断，绝对正确，迄今为止还没有不死的人；但是什么时候会死，这个是预测，不会预测正确的。判断股票是低估还是高估，这个容易，但是预测什么时候会涨，这个不知道。买了低估的股票，耐心的等待就是，不要去预测。
问：如果一个股民要学习价值投资的话，那么有没有好的书推荐呢？
百忍成金：我本人读书比较杂，喜欢读智慧含量比较高的书。我觉得股民学习价值投资，那么就从价值投资的书籍开始读最好。
1. 价值投资方面的。彼得.林奇写过一本《彼得.林奇的成功投资》，教我们怎么在生活中怎么发现好的股票，可以作为入门级的书籍。格雷厄姆是价值投资的祖师，他写的《证券分析》太专业，《聪明的投资者》可以读一读，另一位投资大师费雪的《怎样选择成长股》简单易懂，不过最好配合西格尔教授写的《投资者的未来》一起读，因为很多都是伪成长股，读了《投资者的未来》可以避免成长股陷阱。巴菲特自己没写书，但是他每年《致股东的信》可以读一读；写巴菲特的传记的有很多，《沃伦.巴菲特传—一个美国资本家的成长》是其中最好的一本，有很多关于价值投资的书，都可以借来一读。那些短线高手、技术分析的书没什么内涵，就不要借了，读了浪费时间而已。
2. 经济学是基础。曼昆的《经济学原理》简单、易懂，不懂得经济的人也可以读懂。不过要注意经济学家总是假设一些前提。例如人是理性的，实际上据我观察，绝大部分人都不是理性的。所以经济学和现实世界有巨大的差距，需要时间来把经济学的东西和现实世界结合起来。
3. 最好研究一点哲学，或者兵法。不少人喜欢研究《孙子兵法》，实际上应该先读《老子》，《老子》是阐述“道”的总原理的，《孙子兵法》是讲“道”的具体应用的，也就是讲具体情况具体分析的。读懂了《老子》，在读《孙子兵法》就很容易懂，只读《孙子兵法》，往往自以为懂了，实际并不懂。《孙子兵法》本身也属于道家哲学，不过侧重于应用。
4. 读读历史很有必要。司马迁在《史记.货殖列传》中，就总结了怎么做生意赚钱。这些道理今天也不过时。例如“旱则资舟、涝则资车”，“贵出如粪土，贱取如珠玉”，就是股票便宜的时候，当珠宝一样的珍惜它，低价买到家里去；股票贵的时候，把它当成粪土一样抛弃掉，高价卖给别人。现在用来做股票，是不是依然是这样？美国股市历史上发生过的事情，可能就是中国明天要发生的事情。读读美国的近代经济史，看看哪些行业发展的好，哪些行业不好，很有指导意义。
5. 《毛选》。毛主席是我们这个时代最伟大的人，最有智慧的人，他把马克思的哲学和中国的传统历史及哲学结合的很好，读《毛选》我惊叹毛主席分析问题的能力，即使现在很多事情都已经是历史了，让我写分析我也写不出那么好的分析来。如果我们股民有毛主席的那种分析能力，和判断能力，做股票何愁不赚钱。
问：现在已经踏入2012年了，展望新的一年，你有什么看法？
百忍成金：价值投资者是反对预测的，我只知道现在股价很便宜，绝对不能空仓，应该趁股价便宜的时候大量的买入。涨时赚钱，跌时赚股。尽量的收集到足够的便宜的筹码，股价涨得时候才能赚很多钱。
不过我有时候用波浪分析做一做大的行情走势分析，争取心中有数。大盘2007年从6000点跌下来，跌到1600多点，是大A浪；然后反弹到3400点，是大B浪，现在一直处于大C浪之中。我个人认为2012年股市会见低，最迟不会晚于2013年，然后会有好几年的好的行情，股民会迎来一段很长的幸福时光。
不过我已经转型做价值投资，所以以上的预测准确与否并不重要。我只知道现在股价很便宜，这就足够了。其实现在赚点钱赔点钱我根本就不在乎，重要的是我买了很多的股票。
股票是不是便宜，这是判断；什么时候涨，这是预测。我上面已经说过。中国人说，谋事在人，成事在天。一只股票是不是便宜，现在大盘是不是低估，这个很容易判断，这个是人道；什么时候会涨，这个是天道，是老天爷的事情，咱们不管，反正早晚得涨，买了抱着就是，就是这么简单。
问：还有什么要补充的吗？
百忍成金：不少的投资者，在别人都说价值投资的时候，就觉得价值投资好，例如06年07年，但是08年股市一跌，就又觉得价值投资不好了。
真正的价值投资者，不仅把价值投资作为一种分析技术，更是把它当成一种信仰，就像是虔诚的基督教徒信仰上帝，就像是走在西天取经道路上的唐僧，无论是恐吓还是诱惑，都坚定不移，不会改变，因为信仰，怎么能改变呢？能改变的，就不是信仰了。
道，是我人生的信仰；价值，是我在股市的信仰。我的价值投资水平还很低，但是我兴庆我找到了正确的道路，找到了值得我信仰一生的方向，无论是顺境还是逆境，无论是赚钱还是赔钱，我都不会怀疑它，我会坚定不移的信仰它。只要我在正确的道路上不停地往前走，我的价值投资的功力自然就会越来越深厚，路就会越走越开阔，越走越坚定。
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