双汇发展财务分析

作者: 时间的玫瑰_ | 来源:发表于2018-03-16 18:03 被阅读58次

    “世界上没有一门学问是要先学好才能用,几乎都是先用,再用,然后不断地用,才能够学好”。

    为了继续帮助大家打磨阅读财报的技能,【不读财报就出局】每天会从A股市场中找出一家公司,以最近年报为基础,带领大家一起分析公司的财务数据。

    在学习的过程中希望大家积极讨论,以“打群架”的方式让我们更好地了解这家公司。学习后把投票结果填写到金数据链接上,我们会定期发布大家的投票结果。

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    下面开始我们今天的“财报打群架之双汇发展”。

    一、公司业务概要

    1、主营业务

    以屠宰和肉类加工业为核心,向上游发展饲料业和养殖业,向下游发展包装业、商业、外贸、金融(2016年6月河南双汇集团财务有限公司,以下简称“财务公司”成立)等,形成了主业突出、行业配套的产业群,推动了企业持续快速发展,成为中国最大的肉类供应商。

    2、公司核心竞争力

    (1)高附加值产品的产量和所占比重均高于竞争对手

    (2)加工基地区域优势明显

    (3)先进的技术工艺和设备确保生产高质量的产品

    (4)管理和人才优势

    (5)领先的技术实力和突出的产品研发能力

    3、公司发展战略

    通过调整产品结构、完善产业链条、优化产业布局、增强创新能力,进一步做大、做强、做精、做专肉类加工业,把公司做成全球最大的动物蛋白运营服务商,做成在世界肉类行业具有显著影响力的企业集团。

    4、可能面对的风险

    (1)经济下行压力仍然较大,企业规模提升会面临挑战。

    (2)社会消费需求多元化对产品结构调整提出更高要求。

    (3)成本上升。

    二、财务报表

    1、资产负债表

    资产结构表

    (1)货币资金33.0亿,占总资产15.5%,没有满足大于25%的标准,不过2016年度比215年度大幅增加了36.1%,主要原因是报告期内理财投资减少。

    (2)应收票据0.6亿,占总资产0.3%,应收账款1.0亿,占总资产0.5%,公司应收票据和营收账款都非常少,可以看出公司平时交易方式都是收现金的方式,说明公司应收账款管理能力较强,体现公司对下游经销商的竞争力较强。

    (3)其他流动资产2.4亿,相比2015年度的28.1亿,减少了91.1%,这部分主要是公司的理财产品,因为理财产品的减少也使得货币资金增加。

    (4)固定资产115.7亿,占总资产54.2%,固定资产占比非常高,公司属于典型的重资产企业,每年固定资产折旧和无形资产摊销费用会比较高,公司为扩大产能需要投资的资金也比较大。

    负债和股东权益表

    (1)短期借款10.6亿,占总资产4.9%,长期借款很少,公司总的有息负债为4.9%,有息负债率不高。

    (2)应付账款23.1亿,占总资产10.8%,应付账款占比较大,说明公司对上游经销商话语权很强。

    (3)预收款项7.1亿,占总资产3.3%,公司的预收款项远远比应收款项要多,说明公司对下游经销商的话语权也很强。

    对于一般公司来说,只要规模较大营业能力较好,对上游供销商都会有一定的竞争力。但是与此同时还能对下游经销商有较强谈判能力的,说明公司在该行业的竞争力都是非常厉害的。对上下游都有很强的竞争力。

    (4)负债合计62.8亿,占总资产29.4%,负债占总资产的比例非常低,说明公司财务结构非常稳健,整体财务风险很小。

    2、利润表

    (1)营业收入518.2亿,同比增加15.9%,公司在2016年营业收入取得了明显的增长。(公司在2013年至2015年营业收入都维持在45亿附近)

    (2)营业成本424.4亿,占营业收入81.9%,产品成本占比高,说明公司的经营情况受原材料价格的波动影响大。并且营业成本的增幅大于营业收入的增幅,公司的毛利率下降。

    (3)财务费用为负,说明利息收入大于利息支出,具体查明公司利息费用为2400万元,同比减少6.7%。

    (4)销售费用、管理费用、财务费用同比都在减少,说明公司期间费用的成本在下降,公司的管理效率非常高。

    (4)营业利润5.5亿,同比增长2.7%,公司营业收入增长了15.9%,但是利润只增长了2.7%,属于增收不增利的情况,说明这种增长模式并不是很健康。

    3、现金流量表

    (1)经营活动产生的现金流量净额同比减少2.2亿元,营业收入增加15.9%,但是经营活动产生的现金流量净额还减少了3.8%,从中也可以看出公司的增长不是最好的增长模式。

    (2)投资活动产生的现金流量净额同比上升50.5亿元,主要原因是本期购买理财产品及支付工程设备款减少。

    (3)筹资活动产生的现金净流出同比增加37.7亿元,主要原因是本期向股东分红增加。

    (4)现金及现金等价物净增加额同比上升10.6亿元,主要原因是本期购买理财产品及支付工程设备款减少。

    三、超级数字力分析

    1、现金能力

    (1)现金占总资产比例5年平均16.7%,手中现金不满足大于25%的要求。

    (2)平均收现天数5年平均1.7天,说明公司的销售模式是收现金的,虽然手中现金占总资产比率不高,但是依然可以看出公司的现金能力较强。

    2、运营能力

    (1)平均收现天数5年平均1.7天,公司属于收现金的销售模式,说明公司对应收账款的管理能力非常好。

    (2)存货周转天数5年平均为29.8%,并且最近3年还有下降趋势,说明公司对存货的管理能力也非常好。

    (3)总资产周转率5年平均2.4次,总资产运营能力非常好,公司属于典型的沃尔玛模式的公司。

    3、盈利能力

    (1)毛利率5年平均19.2%,毛利率不是很高,说明公司处于一个竞争充分的行业。

    (2)经营安全边际率5年平均56.2%,说明公司的产品还能在毛利的基础上降价56.2%,有较高的降价空间。

    (3)净资产收益率5年平均29.8%,净资产收益率非常高。从杜邦公式中我们知道,总资产收益率取决于净利率、总资产周转率和杠杆系数,公司的净利率和杠杆系数都不高,是公司出色的资产运营能力使得公司的净资产收益率非常高。

    4、财务结构

    (1)负债占总资产比率5年平均25.3%,资产负债率非常低,公司大部分钱都是由股东出钱。

    (2)长期资金占不动产、厂房及设备比率5年平均145.6%,说明公司是用长期资金在支付长期资产。

    公司的财务非常稳健。

    5、偿债能力

    (1)流动比率5年平均163.8%,小于200%。

    (2)速动比率5年平均101%,小于150%。,不过公司是收现金的销售模式,可以相对弥补偿还流动债务的能力。

    总的来说,公司偿还短期债务能力一般。

    以上是对双汇发展的综合分析,下面是从财报说中截取的公司各项指标,欢迎大家投票,一起选出好公司。

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