“世界上没有一门学问是要先学好才能用，几乎都是先用，再用，然后不断地用，才能够学好”。
为了继续帮助大家打磨阅读财报的技能，【不读财报就出局】每天会从A股市场中找出一家公司，以最近年报为基础，带领大家一起分析公司的财务数据。
在学习的过程中希望大家积极讨论，以“打群架”的方式让我们更好地了解这家公司。学习后把投票结果填写到金数据链接上，我们会定期发布大家的投票结果。
投票链接：https://jinshuju.net/f/IInLcj
下面开始我们今天的“财报打群架之双汇发展”。
一、公司业务概要
1、主营业务
以屠宰和肉类加工业为核心，向上游发展饲料业和养殖业，向下游发展包装业、商业、外贸、金融（2016年6月河南双汇集团财务有限公司，以下简称“财务公司”成立）等，形成了主业突出、行业配套的产业群，推动了企业持续快速发展，成为中国最大的肉类供应商。
2、公司核心竞争力
（1）高附加值产品的产量和所占比重均高于竞争对手
（2）加工基地区域优势明显
（3）先进的技术工艺和设备确保生产高质量的产品
（4）管理和人才优势
（5）领先的技术实力和突出的产品研发能力
3、公司发展战略
通过调整产品结构、完善产业链条、优化产业布局、增强创新能力，进一步做大、做强、做精、做专肉类加工业，把公司做成全球最大的动物蛋白运营服务商，做成在世界肉类行业具有显著影响力的企业集团。
4、可能面对的风险
（1）经济下行压力仍然较大，企业规模提升会面临挑战。
（2）社会消费需求多元化对产品结构调整提出更高要求。
（3）成本上升。
二、财务报表
1、资产负债表
资产结构表
（1）货币资金33.0亿，占总资产15.5%,没有满足大于25%的标准，不过2016年度比215年度大幅增加了36.1%，主要原因是报告期内理财投资减少。
（2）应收票据0.6亿，占总资产0.3%，应收账款1.0亿，占总资产0.5%，公司应收票据和营收账款都非常少，可以看出公司平时交易方式都是收现金的方式，说明公司应收账款管理能力较强，体现公司对下游经销商的竞争力较强。
（3）其他流动资产2.4亿，相比2015年度的28.1亿，减少了91.1%，这部分主要是公司的理财产品，因为理财产品的减少也使得货币资金增加。
（4）固定资产115.7亿，占总资产54.2%，固定资产占比非常高，公司属于典型的重资产企业，每年固定资产折旧和无形资产摊销费用会比较高，公司为扩大产能需要投资的资金也比较大。
负债和股东权益表
（1）短期借款10.6亿，占总资产4.9%，长期借款很少，公司总的有息负债为4.9%，有息负债率不高。
（2）应付账款23.1亿，占总资产10.8%，应付账款占比较大，说明公司对上游经销商话语权很强。
（3）预收款项7.1亿，占总资产3.3%，公司的预收款项远远比应收款项要多，说明公司对下游经销商的话语权也很强。
对于一般公司来说，只要规模较大营业能力较好，对上游供销商都会有一定的竞争力。但是与此同时还能对下游经销商有较强谈判能力的，说明公司在该行业的竞争力都是非常厉害的。对上下游都有很强的竞争力。
（4）负债合计62.8亿，占总资产29.4%，负债占总资产的比例非常低，说明公司财务结构非常稳健，整体财务风险很小。
2、利润表
（1）营业收入518.2亿，同比增加15.9%，公司在2016年营业收入取得了明显的增长。（公司在2013年至2015年营业收入都维持在45亿附近）
（2）营业成本424.4亿，占营业收入81.9%，产品成本占比高，说明公司的经营情况受原材料价格的波动影响大。并且营业成本的增幅大于营业收入的增幅，公司的毛利率下降。
（3）财务费用为负，说明利息收入大于利息支出，具体查明公司利息费用为2400万元，同比减少6.7%。
（4）销售费用、管理费用、财务费用同比都在减少，说明公司期间费用的成本在下降，公司的管理效率非常高。
（4）营业利润5.5亿，同比增长2.7%，公司营业收入增长了15.9%，但是利润只增长了2.7%，属于增收不增利的情况，说明这种增长模式并不是很健康。
3、现金流量表
（1）经营活动产生的现金流量净额同比减少2.2亿元，营业收入增加15.9%，但是经营活动产生的现金流量净额还减少了3.8%，从中也可以看出公司的增长不是最好的增长模式。
（2）投资活动产生的现金流量净额同比上升50.5亿元，主要原因是本期购买理财产品及支付工程设备款减少。
（3）筹资活动产生的现金净流出同比增加37.7亿元，主要原因是本期向股东分红增加。
（4）现金及现金等价物净增加额同比上升10.6亿元,主要原因是本期购买理财产品及支付工程设备款减少。
三、超级数字力分析
1、现金能力
（1）现金占总资产比例5年平均16.7%，手中现金不满足大于25%的要求。
（2）平均收现天数5年平均1.7天，说明公司的销售模式是收现金的，虽然手中现金占总资产比率不高，但是依然可以看出公司的现金能力较强。
2、运营能力
（1）平均收现天数5年平均1.7天，公司属于收现金的销售模式，说明公司对应收账款的管理能力非常好。
（2）存货周转天数5年平均为29.8%，并且最近3年还有下降趋势，说明公司对存货的管理能力也非常好。
（3）总资产周转率5年平均2.4次，总资产运营能力非常好，公司属于典型的沃尔玛模式的公司。
3、盈利能力
（1）毛利率5年平均19.2%，毛利率不是很高，说明公司处于一个竞争充分的行业。
（2）经营安全边际率5年平均56.2%，说明公司的产品还能在毛利的基础上降价56.2%，有较高的降价空间。
（3）净资产收益率5年平均29.8%，净资产收益率非常高。从杜邦公式中我们知道，总资产收益率取决于净利率、总资产周转率和杠杆系数，公司的净利率和杠杆系数都不高，是公司出色的资产运营能力使得公司的净资产收益率非常高。
4、财务结构
（1）负债占总资产比率5年平均25.3%，资产负债率非常低，公司大部分钱都是由股东出钱。
（2）长期资金占不动产、厂房及设备比率5年平均145.6%，说明公司是用长期资金在支付长期资产。
公司的财务非常稳健。
5、偿债能力
（1）流动比率5年平均163.8%，小于200%。
（2）速动比率5年平均101%，小于150%。，不过公司是收现金的销售模式，可以相对弥补偿还流动债务的能力。
总的来说，公司偿还短期债务能力一般。
以上是对双汇发展的综合分析，下面是从财报说中截取的公司各项指标，欢迎大家投票，一起选出好公司。
投票链接：https://jinshuju.net/f/IInLcj
这里是【不读财报就出局】，和690+战友用财报寻找好公司，你一起来吧！
一
网友评论