《聪明的投资者》是投资领域中世界级的经典著作，被誉为股市上的《圣经》。作者是本杰明•格雷厄姆。本杰明•格雷厄姆是价值投资的鼻祖，是当之无愧的“华尔街教父”。
跟随《不读财报就出局》一起学习了这本书，本书主要有以下几部分：
1 投资与投机的分别
2 防御型投资策略
3 普通股估值方法
4 成长股、烟蒂股估值
5 如何理解市场波动
6 如何理解安全边际
今天讲解“如何面对市场波动”和“破产清算法寻找烟蒂股投资机会”两项。
一、如何理解市场波动
市场是以波动的方式向前发展的，每一个股票都在做上上下下的波浪运动。
由于股票不断出现大幅度的价格波动，因此，聪明的投资者对从这种价格波动中获利可能性感兴趣。投资者面临着两种可能获利的方法：择时方法和估价的方法。
择时方法：是指努力去预知股市的行为——认为股价会涨就买入，认为会跌就卖出。
估价方法：尽量做到股票报价低于公允价值时买入，高于公允价值时卖出，不断赚取利差。
1择时方法
择时方法就是技术分析，择时方法蕴藏着财富终极密码，买在低点，卖在高点，诱惑太大了，如果能学会，能赚取丰厚回报。
查理•芒格成为真正的价值投资者前，10年反复折腾发现此路行不通，才转入了价值投资。
格雷厄姆，通过50年的观察和经历，意识到没有任何一个人通过预测股市涨跌能长期获利，也就是说择时方法行不通。
2 估价方法
通过计算给出股票的合理价格范围，低于时买入，高于时卖出。
3 忽略波动
完全无视市场波动，如果涨了马上就卖了，若后来股票涨飞了，就相当于把大牛股卖飞了。
若看中公司前景，获得由于公司业绩增长而获得的巨额业绩回报，直到公司业绩放缓时。
择时方法：芒格告诉我们这条路行不通；
估价方法：低价时买入，高价时卖出；
忽略股价波动：看好公司未来发展的前景，不看波动，一直持有。
接下来是一套完整的选股策略，是本书最有价值的一部分。
二、清算估值法
字面意思：对一家公司进行清算，把这家公司卖掉，看值多少钱。
这是格雷厄姆的投资方法，巴菲特最初用的是这种投资方法。
不要认为巴菲特不用这种方法了就觉得这种方法不好用。巴菲特表示更换投资策略是因为他管的资本规模大，那些烟蒂股是小市值的，不能满足投资需求了。目前很多人在用这种投资策略，我们也可以用。
清算估值法的投资思路：
以低于净流动资产帐面价值的成本，尽可能多的购买这样一种证券，即价格中没有包含厂房和其他资产的价值，我们的购买价一般都是所剥离资产的三分之二或更低一些，大多数年份里都充分的分散化，至少包括100种不同的证券。
计算公司清算估值的方法
流动资产易变现，厂房、设备变现难度大。
保险起见，流动资产作为一个公司清算价值，固定资产，无形资产抛弃掉，留出了很大的安全空间。
一家公司清算时，债权优于股权，公司把资产卖掉换成钱，先还款，剩下的才是股东权益。
清算价值=净流动资产=流动资产—负债
去市场寻找，净流动资产比公司价格还要大的目标。
可以通过设置筛选条件，快速选择符合要求的股票。
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