《聪明的投资者》|| 基金定投与微笑曲线

历史总是惊人地相似，但一定不会是简单地重复

一整个2017即将过去，回到学校，又一次翻开了那本本杰明.格雷厄姆的《聪明的投资者》。看看自己当初做的笔记。再看看自己的证券账户，总想总结一些东西。

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离2016年的熊市过去已经近一年。当时的上证指数从最高 的3538.69点跌至最低的2638.30点。但明白的人都知道，早在2015年下半年，股市已经开始进入了漫漫熊途。

证监主席也换了，新股是发了一波又一波。总的来说，2016算是差强人意的一年。从上证上面看不出什么，上证一年（截止今天）涨了6.06%。但创业板已经两年连阴。今年又跌了10.08%。当初的乐视走下了神坛，也带领着当年的神创板走下了神坛。告诉人们股市早过了投机赚大钱的机会。大家稳稳定定，踏踏实实看财务报表，看数据，炒白马股才是正道。

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微笑曲线

刚开始看股票，纯粹为的是兴趣，懂的也不是特别多，现在也不是很懂。在2017年最兴幸的是在雪球这个平台认识了一些一起爱炒股的人，大家一起分析数据，分享知识。刷刷雪球再下单，这基本成了一个习惯。突然记起书中开头的一句话：through chance various，through all vicissitudes，we make our way……省略号后面没有了，今天我知道省略后面应该填上的是wise。这个聪明是经得起时间考验的聪明，它也包含了很多因素，所以……

其中认识了一个叫刑天的球友。同为价值投资者。于是就去翻他的主页，发现很多见解不谋而合。其实炒股不外乎在那几个方面分析。基本面，消息面，政策面，资金面，技术面。消息，政策这些也就只能时时关注。资金和基本面是比较可以研究探讨的关键问题。

回到基金定投微笑曲线这个问题上，并不是简单的定投。当然要看各家的财务指标。而且很多数据还要换个角度去看。以前ROE，就是看谁的高，这支股票就值得买。看了刑天的文《用老板的眼光看财务指标》才知道。有时候高分红对正在发展型的公司是很不好的。把钱分给股东了，没了现金流，还要向银行借贷实施新项目，还贷款利率。虽然ROE上去了，但利润降低了，高出来的是虚高。真正的健康的ROE应该是在公司不缺现金流的状态下稳步上升的。所以，在选一支基金时往往都会去翻它的财务报表。而不是仅仅看每年的分红值。

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基金定投

最近玩了支付宝的基金定投。从九月份开始的每周定投300元。一直到10月中的12%盈利，后来又跌到-1%的盈利。依然是那么坚持着，到现在又回到了5%的盈利。很多人在下跌的趋势的时候走了，等到趋势好再买入。我自认没有那个能力预测那个趋势，也不想花费那么多的精力去操作。省下的时间好好学习就好了。有空还不如和球友交流一下。定投点选在了周四，周五。因为基本每周这两天资金都会想出逃（有时还是股指交割日，特别适合做空），所以有了中国特色的黑周四，黑周五。总感觉在这两天买入能降低一定成本吧。以前还这样想过，接近年底若混合基金获利，可以出一些，买入短定期理财产品。混合基金若亏损，若定期刚好到期，可以用定期理财的钱去补。若还没够期就用流动资金去补。看看自己的情况，因为本金太少了，都懒得操作了，可能还不够交手续费的。总之，本杰明有一句话始终记在心上，稳健投资的基本原理是不会随着年代的更替而改变的，但这些原理的应用，则必须随着金融机制和金融环境所发生的重大变化而做出相应的调整。直到今天，我都始终相信，没有最好的股票，只有最好的资产配置方式。你需要的只是耐心和调整。只要决定性因素不变，只要坚持，你就能看到那条基金定投的微笑曲线。到时，再回头看看，那些一两天，一两周，一两个月，甚至一两年的盈亏，都不算什么。

突然，过完今年连股票都不想买了。只想买基金了。并不是因为我在股票上亏了钱 ，相反，我今年的收益率 还是 挺可观的，甚至还跑赢过95%的股民。但是一支股票就好比一只鸡蛋。你永远不知道它什么时候会被打碎。基金基本上可以说是一篮子鸡蛋，碎了一个还有另一个，而且碎了还有人帮你清出去，省心省力。

而且，选的都是一些持仓白马的基金。主要持仓都是消费类的，长期是看好的。比如中国国旅，在整个旅游指数跌了两年后。国旅今年逆势上涨翻倍了。行业利润在上涨，经营不好的公司大跌，好的稳步上涨。导致了整个行业的指数下跌。这将成为未来的趋势了。消费升级是必须的，至于谁能分到这块大蛋糕。好的公司大概率自然会更好，差的公司利润自然会被蚕食。国旅在2016跌了26%后，今年强势翻了一倍。以前的我肯定会说，都这么高了，不敢买了。因为，一开始看的启蒙书是本杰明的《聪明的投资者》。它的思想是只买便宜的股票。后来看了芒格的《穷查理年鉴》才知道，那些价格合理，而且将会成为伟大的公司的股票，也是能买入的。明显（截止目前），我认为国旅就是这样一个股票。而且，16年在利润上升了19.8%的基础上，还是跌了26.66%..配合今年的利润上升率30%（截止第三季报），上涨一倍的价格也还算是合理。总之，坚定持有3-5年肯定有回报吧。

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其实，也是因为没有多少钱，也不想浪费时间，才选择弃股票投基金的（因为基金10元起投啊，股票至少要买100股）。但是一些财经类的节目，帖子和书籍还是会每天看。因为已经成为了一种兴趣。