美元利率长期下调，能到负利率吗？
- 按照现代货币理论，似乎是可以的。然而，按照作者所说，此理论本身的几个条件，美国现在是不满足的
- 尤其是其中美元信用维持这一条，中国和俄罗斯都在减持美债，虽然有其他国家的接盘，但是也无法改变吸引力下降的事实
那么，原则上美债的利率应该回升，才能确保债务发行的持续。（或者，作者没好意思表达的另一种可能是，债务违约——但是这种情况太可怕了，天倾西北，地陷东南。。。）
利率的回升会带来什么？如果按照明斯基定义的信贷周期理论，现在确实还没有到明斯基时刻，但是美国似乎已经进入了第二阶段：
- 第一阶段，投资者们偿还其资本与利息支出均无问题，这一阶段称为对冲性融资。
- 第二阶段，只能负担利息支出，这一阶段称为投机性融资。
- 第三阶段，债务水平太高，以致于要求不断上涨的资产价格水平才能安然度日，可以称为庞氏融资。
类比于房地产，就是不断加杠杆的过程：
- 正规的银行基于你的收入水平，只同意你进行等额本息，或者等额本金更好 →
- 你还是觉得不够，因此勒紧裤腰带，去找了消费贷或者信用贷，每月只需要还利息，本金到期还清 →
- 杠杆加的太厉害，手上的房子太多，每月全部收入都不足以还贷（万一消费贷的本金也到期要还了呢？），这个时候6个钱包都不够，以至于你必须过一段时间就出手一套房子，当然前提是价格不断上涨才方便出手，这样才能不断降低杠杆
如果是主动降杠杆还好；如果是泡沫破裂，被动降低杠杆，就是“明斯基时刻”。
而在经济体中，如果债务的扩张不是用于生产性资产的扩张或者社会生产力的提高，而只是用于消费，那么资产负债表不平衡，最终一定不可持续——只不过宏观矛盾的演绎及展开需要很长时间，难以预测什么时候爆发而已，嗯，这是个灰犀牛问题，而不是黑天鹅问题。
PS: 现代货币理论没看过相关的文章，随后还需要学习。
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