股票认购期权

本篇是学习得到《宁向东的管理学课》第217讲：什么是“股票认购期权”的笔记

这一讲，介绍最常见的一种长期激励方式：股票认购期权。

1.是什么

期权，实际上就是一种权利，是指在未来的某一个时期，用事先约定的某一个价格，来购买一定数量的股票的权利。

约定的时间到达，被给予期权激励的管理人员可以选择行使或放弃权力。如果到时候公司股票的价格低于约定的价格，那就会选择放弃权利；如果公司股票的价格高于约定的价格，那就会选择行使权利。

这也是股票认购期权可以产生激励的背后逻辑：

我越努力，我的长期性努力越多，公司的未来业绩就会越好，这些业绩体现在股价上，股东获得了收益，我个人也可以分享到公司成长的好处，获得回报。

当被激励对象决定行使期权后，其后还有不同的选择，一是当即出售股票，获得差价；二是继续持有，待股票价格涨到更高水平后出售股票，获得更高收益；三是长期持有。若是选择第三种方式，无疑是因为看好未来的发展，相信在将来出售可以赚到更多的钱。这也就是为什么当管理层持有大量的股票，而没有变现，股东通常会更加看好公司未来成长性的道理。

但是，这里也存在这样的可能，管理人员努力工作，但到行权日，股票市场价格低于约定价格，这是因为加入公司时整个市场在5000点的水平，但到行权日，整个市场在3000点水平。所以，经理人的努力、公司的业绩和股票市场的价格这三者之间的关系并非一一对应，也因此，仅靠期权这种激励方式在有些时候并没有用，这也是在其他国家，很少有公司只选择期权这种单一激励形式的原因。

2.合理性

期权激励虽存在问题，但仍被普遍采用，因为以下原因：

• 其逻辑是合理的。一般情况下，管理人员越努力，公司发展越好，公司股票的市场价格就越高。管理人员在行使期权的过程中就能获得较大的利益。这引导管理人员更重视公司的长期发展，做出与长期发展目标相匹配的长期努力。
• 它是基准型的长期报酬激励，理解它的原理，有助于选择和设计其他长期报酬形式。

启发：期权激励是长期激励的一种方式。之所以要给予长期激励，从企业来讲，为了谋求长期可持续发展，所以，相应地，需要引导员工不止是做出短期努力，而是要将一部分注意力放到公司的长期利益上，因此做出与长期利益相匹配的长期努力。人的行为有很高的可塑性，通过有效的制度的设计引导人们的行为，正如彼得德鲁克所说“管理的本质，就是激发善意”。