在期权定价所需的所有变量中，波动率对于交易者而言是最难理解的。但同时，波动率在实际交易中起到的作用也是最重要的。关于波动率假设条件的变化会对期权定价产生重大影响，市场对波动率的评估方式也对期权价格具有显著影响。
什么是波动率，为什么它对期权交易者如此重要？
尽管期权交易者像标的资产交易者一样，也对市场价格变动方向感兴趣。但与标的资产交易者不同的是，期权交易者对市场价格变动的速度非常敏感。
如果标的资产合约市场价格下跌速度足够快，那么基于该标的合约的期权价值将会降低，这是因为标的合约市场价格达到期权执行价格的概率降低了。
在某种程度上，波动率是市场价格变化速度的的测度。价格变化较慢的市场是低波动率市场，价格变化较快的市场是高波动率市场。
读者可能凭直觉猜测到一些市场的波动率更大。商品交易者知道，贵金属通常来说比利率产品波动程度更大；同样地，股票交易者知道高科技板块股票倾向于比公用事业板块股票的波动程度更大。
以下文章摘自《小马白话期权》
波动率与期权的标的相关，却不是正相关和负相关
上图是2017年1月-2018年2月50ETF日线和 波动率指数日K线。
从图中可以看出 ，波动率指数的升降基本分几个阶段：
一、2017年1-5月
这个阶段，标的先小幅度上涨，随后在2.3-2.4范围内窄幅震荡4个月，波动率从20%缓慢下跌，跌到了最低8%。
5月初见底反弹，开始大家还延续反弹思维，越涨越卖，或者平认购，波动率继续下降。
二、2017年5月底-7月
5月25日，50ETF大涨3%以上，从2.399元涨到2.47元，波动率从8%涨到12%，6月份认购价格涨幅是3-7倍。
6月份上涨的中期，波动率才开始再度上升，横盘一段时间后，7月份中旬后标的再次大幅上涨时，波动率才开始有较大幅度上升。
三、2017年8-9月
8月-9月份，标的先小幅挖坑，后面上涨一段后，9月份经历了漫长的窄幅横盘，波动率天天绿，再度回到低点，卖方的力量再次很强大。
四、2017年10-11月
这个阶段标的先是缓慢上涨，波动率变化不大，11月中旬后标的开始大幅上涨，波动率才开始大幅上涨，应该是很多人，在上涨的中后期，才发现行情来了，竞相买入。
五、2017年12月
标的宽幅震荡，波动率窄幅震荡。
六、2018年1月
在18连阳的前一阶段，标的上涨，波动率还下跌，大家延续了边涨边卖的思维，波动率变化不大，等到中旬之后，有人发现情况不对，纷纷买入认购期权，或者卖方止损，波动率较快速上升。
7.2018年2月
2月份50ETF大幅调整，波动率快速升高，几天时间内从20%上升到40%，这时候买入认沽做保险和卖出认沽不计成本止损的力量很强大。随后标的探底回升 ，波动率快速回归，这时候就是做空波动率的良机。
波动率和标的的关系，不一定是正相关，也不一定是负相关，但确实是情绪的反映，把握波动率的脉搏，对期权交易很有参考意义。
网友评论