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今天早上看到“招商中证白酒指数分级”发出了不定期上折通知。可能有的朋友还不知道上折是什么意思。

整理了一下，跟大家分享。

一、基本概念

1. 不定期折算 

不定期折算分为向上折算（简称为上折）和向下折算（简称为下折）。

向上折算就是当母基金净值达到某个设定的水平（例如1.500或者2.000）时，将分级A和B的净值重新归为1，净值超出1的部分各自分别转换为母基金份额的过程。上折实际上是一个杠杆回拨的过程。

向下折算就是当B类净值低于某个水平（通常为0.25）时，将分级A和B的净值重新归为1，分级B的份额按照某个比例（在净值水平为0.25时比例为1/4）进行缩减，分级A中与B对应的份额保持不变，其他份额（在净值水平为0.25时比例为3/4）转换为母基金份额的过程。

2. 分级、A级和B级

2.1 分级基金

是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。

分级基金各个子基金的净值与份额占比的乘积之和等于母基金的净值。例如拆分成两类份额的母基金净值=A类子基净值 X A份额占比% + B类子基净值 X B份额占比%。

2.2 A级和B级

子基金中的A类份额可分为有期限A类约定收益份额基金、永续型A类约定收益份额基金；

子基金中的B类份额又称为杠杆基金，可分为股票型B类杠杆份额基金（其中多数为杠杆指数基金）、债券型B类杠杆份额基金（杠杆债基）、反向杠杆基金等。

2.3两者之间的关系

两者之间的关系是，A类和B类资产作为一个整体投资，其中持有B份额的人每年向A份额的持有人支付约定利息，至于支付利息后的总体投资盈亏都由B份额承担。B份额通常以较大程度参与剩余收益分配或者承担损失而获得一定的杠杆，拥有更为复杂的内部资本结构，非线性收益特征使其隐含期权。

二、为什么进行折算

基金折算的目的是为了恢复杠杆。如果没有折算，分级基金的杠杆会越来越大或者越来越小。例如在牛市中，当母基金净值增长，B份额净值也同步增长，其资产规模与A份额资产规模比值越来越大，杠杆则会越来越小，然而通过折算可以把份额净值重新归一，杠杆重新加载。

另外，折算也是兑现收益、保护A份额持有人的一种机制。

三、对于投资者有什么影响

先看一下“招商中证白酒指数分级”的通知怎么说：

折算完成后，您持有的基金净值将调整为1元，基金份额数将增加，但总市值不变，不造成您的实际损失或额外收益。

从折算的目的来看是为了恢复B份额的杠杆，从这一点看是为了保持分级基金的基本机制，从某种程度上说算是好吧。

上折本身不会对投资者带来影响。但是一般情况下，出现了上折这件事，就说明这个基金的净值已经达到了1.5或者2了。说明涨了呀！

如果连续出现上折的话，那恭喜你，手里抓着的是一只肥鸡。

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相比较于7月，8月份的基金表现实在是差强人意。刚从浮亏的坑里爬出来，还不知道后边的4个交易日会出现什么幺蛾子。

不求大赚，只盼小赢。

呵呵，谁知道呢，且等时间的答案吧。