1 2005年巴菲特设赌局认为基金经理选股的能力在10年内无法跑赢标普500指数

2005年的时候呢，巴菲特老先生设立一个赌局。这个赌局的赌注呢是100万 。10年为期，赌什么呢？他认为基金经理主动选股的对冲基金的收益率。最终在10年之后是无法跑赢标普500指数的。

当时对冲基金如日中天，他们都收取相当高昂的手续费。拿着各种各样的数学模型，声称自己可以创造很高的阿尔法。

2阿尔法贝塔与伽马的定义

这个阿尔法是什么东西呢？阿尔法是希腊字母当中的第一个字母，紧随其后的是贝塔，第三个字母叫伽马

简单的讲，贝塔就是市场平均收益率，阿尔法就是你产生的收益率减贝塔。伽马这个概念以后再讲。

举个例子，我们假设以以后存款利率百分之5设为贝塔，如果你今年的投资收益率为百分之6，你就相当于创造了百分之1的阿尔法，但如果今年你的收益率小于百分之5，比分说百分之3，你就创造了负百分之2的阿尔法。

3门徒合伙人泰德希德斯对赌应战巴菲特

所有的对冲基金都说我会创造很高的阿尔法意义，而巴菲特是不信这件事情的。所以呢巴菲特呢就设了这么一个赌局。因为当时对冲基金如日中天，所以呢巴菲特以为会有很多人跟他对赌，结果呢一直没有人应答。

后来呢直，到2007年才有一个对冲基金叫门徒合伙人的管理人。这位壮士跟巴菲特对赌，

这位壮士叫泰德希德斯。这么个人。长得挺帅的。然后从这个门徒合伙人的对冲基金里面选择了5只对冲基金。

然后呢，就跟这个巴菲特当众公开签下了对赌协议。结果呢，当然了那十年是相当漫长的。在这10年里哈，有很多人对这个赌局啊发表了看法，指指点点的。但是到了2016年年中这是第九年过了一半的时候，因为大势已定。

大势已去，提前认输

巴菲特标普十年回报率百分之125，泰德希德斯5只基金综合取平均为百分之36

所以呢这个泰德细德斯就提前公布自己输了，我们看看他们的业绩啊。

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4赌局的意味

这个赌局很重要，以后呢你要经常去琢磨这个赌局的意味。

这个赌局的结果就是。

A贝塔很靠谱，市场的基准很靠谱（巴菲特推进普通人长期投资指数的原因）

B阿尔法大概率是负数。

再重复一遍啊，这个贝塔是很靠谱的，就市场的基准很靠谱的。但是呢阿尔法。更大概率是负数。这也是为什么在过去那么多年以来，巴菲特长期推荐普通个体投资者投资指数基金的原因。也是他的想法确实是正确的。最终的证据。

C不动比动更有能量

巴菲特的这个赌局的胜利还有另外一个意义，就是这个赌局的结果。清楚的告诉你，在这样一个交易市场里面。不动比动更有能量。

市场里面人们喜欢动的原因是因为看起来当下总有比不动更好的选择

可惜啊绝大多数人哈小的时候就是少儿多动症患者长大冲进的交易市场不动就难受，非常难受，为什么呢？

因为看起来总是有比不动更好的选择。因为此时此刻看起来总是有比不动更好的选择。

你想，你每天盯盘，再加上市面上有那么多人跟你讲各种神技啊，比如K线分析什么的。那不动就是难受啊，对吧？另外呢你天天盯盘的结果是什么呢？觉得自己天天都在错过机会。

每天都看到或者听说什么东西涨了，再看看自己手里的东西咋就不长呢，咋说就跌了呢？然后呢，然后就可以siren的歌声所诱惑了。这就是SIREN的歌声.SIREN歌声让你每天都能看到机会，或者是每天都让你感觉到啊错过机会的难受。

D市场里面的真正阿尔法大师是百万之一

现在我们就要问了，这个阿尔法是否真的存在呢？显然存在，你想，市场上确实有能够跑赢大盘的人呢，并且呢也确实有可以长期跑赢的大盘的人，对吧？这张图呢哈这个很著名啊，来自于一本书叫excess returns。那么你在这张图里能看到你听说过的所有的投资大师，他们都是阿尔法大神。

1最右边沃伦巴菲特，55年相对于标普创造了12%阿尔法

2往中间点看看，你会看到索罗斯，索罗斯在40年的跨度里跑赢标普17%。

3再往左边，还有个人你会看到叫，乔尔格林布拉特，这个人呢在20年的时间跨度里跑赢标普27%。它是一个非常厉害有意思的一个人。

上面罗列的只不过是30个人左右而已，这是什么比例啊？你要知道全世界参与证券投资市场的人数可是数以亿计的，百万里面挑一的比例。

不可否认有人能够长期创造阿尔法，但是这个概率非常非常低，从这个角度往过去，相比较与选择基金，选择好多基金经理更是难上加难。

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小结

这个巴菲特的赌局有很深刻的意味，然后呢，有时间需要自己到网上翻一翻，反复琢磨这事，对你的心理建设有很大的帮助。

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总结一下，这节课讲了一下几个观点。

1首先讲了三个新的概率，阿尔法，贝塔，伽马

2其次，我们能从这次赌局里面观察的到一些具有指导的启示，投资领域里面很少有人能够长期创造阿尔法，因为真正的阿尔法大师并不多，所以普通人选择投资指数基金也是一个不错的选择。

3与此同时，通过这次赌局我们还能观察到另外一个重点，不动比动更有能量。