周末，有朋友问我对美股下跌怎么看，今天就来研究下大跌的原因，以及对后面的走势判断。
惨不忍睹，各种惨状：
美股：昨晚大跌，标普500指数跌幅4.1%，创2011年8月份以来最大单日跌幅。道指更是大跌4.6%，创2011年以来最大单日跌幅。
A股：三大指数跌幅超3%，创业板更是大跌超5.3%，创下3年来新低。两市共400股跌停！又让人想起了2015年的股灾1.0、2.0、3.0，这是大多股民不愿提起的痛。
H股：恒生指数大跌5.12%，险守3万点，国企指数大跌5.88%。市值最大的腾讯（00700）更是大跌超7%，创下6年来的最大跌幅。4天蒸发4000亿港币市值，给大家瞻仰一下：
行情来源：富途证券
大跌的原因：债券收益率上升，通胀预期上升
其实这轮大跌主要的原因是，由于美国债券收益率一直飙升，十年期国债收益率涨到2.845%，创下2014年以来的新高。换言之，债券收益率提高，一方面导致资金的借贷成本就高，而另一方面导致股市资金的抽离，就像在A股，楼市和股市的跷跷板一样，楼市涨，股市就跌，楼市跌股市就涨。
另外一个原因，就是通胀上升，美股这轮持续几年的大牛市，首先是经济好，再者就是特朗普上台之后的重磅的经济刺激政策，包括大力税改、扩大基建等。但美股涨得好到过头了，一直都在涨，连像样点的回调都没有。
加上前两天公布的1月非农就业岗位增幅大于预期，同时，薪资同比增幅为2009年来最强。更加加剧通胀的预期。所以就暴跌吧，又没有涨跌板限制，所以短期之内就把市场情绪全部宣泄出去了。道琼斯指数周K线：
道指
当然，还有其他的一些原因。我看到的信息就是，据一些交易商称，设定在某些特定水平抛售股票的量化交易行为是使美股跌幅放大的罪魁祸首。这个道理似乎也说得过去，因为上周五美股已经大跌，而昨晚跌得更惨烈，并不排除暴跌其中原因之一是程序交易的造成。
但跌得急，反而不用太急，因为不会一直急跌。
不会崩盘的基本逻辑：美股牛市的基础并没有消失
回想A股2015年股灾。
股灾之前一定是暴涨，2014/2015年A股暴涨，央行连续放水、场外配资疯狂进场、大户疯狂炒作国企改革（代表是中国神车）、沪港通等政策刺激。
但每一条上涨逻辑似乎都不太靠谱：央行放水不会一直放；场外配资总会有被证监会清理的一天（最后暴力清理，导致崩盘）；国企改革只是炒作的概念，中国神车后来跌成中国神棍了；不过，沪港通倒确实是好消息。
当然，2015年A股股灾，最重要的一点的是，我认为是当时的经济并不好，而且是经济最差的时候，虽然央行放的水很甜蜜、场外配资很激情、国企改革很鸡血，但经济不好是硬伤！所以不会存在大牛市的基础。
以史为鉴，再来看下美股的经济和政策。
美股上涨的原动力仍在，这次推动美股上涨的根本原因是：
首先，是经济好，美国是金融危机以来经济恢复最好的国家之一，就不列举数据了，大家看看美国三大股指，2009年以来涨了多少倍，（我们上证指数还在2007年的6124点的高峰上）。
再者，就是特朗普上台之后的重磅的经济刺激政策，包括大力税改、扩大基建等。
税改可不得了，企业所得税率直接从35%降到20%，相当于估值直接下降，因为企业利润大幅增加（也就是市盈率PE的分母变大了）。
之前研究过香港上市的民营教育股，比如一年不到涨了一倍多的宇华教育（06169）、新高教集团（02001），他们因为是不用交税的，因此只要规模扩张或提高学费，盈利水平一定会提升，所以股价也就一直涨了。
另一方面，美国的税改，可不是针对企业呀，而是针对全国老百姓呀，包括个人所得税、遗产税、投资所得税等等，上图了（图片太久远，数据可能小幅变化）：
税改
所以，这轮上涨，很多观点认为美股股指过高了，其实表面肯定会过高，因为税改具体还有执行嘛，但是预期大家都知道，所以贵点也正常。
另一方面，最近很多巨头都公布了业绩，基本都挺好的。目前披露的财报数据来看，185家已披露公司中，81%的公司业绩超市场预期，例如Facebook, 谷歌, 苹果, 微软, 亚马逊、阿里等等。
微观来看，先行指标，美三大股指期货开始反弹，恐慌情绪短期得到释放
昨晚，美股收市后，三大股指期货继续下跌，不过，今天下午到时候一度翻红，说明短期的恐慌情绪，在大跌之后在逐步平缓。从上到下分别是：道指期货、标普500指数期货、纳斯达克指数期货（传说中的先行指标）：
道指期货
标普500期货
纳斯达克期货
三大股指期货都开始反弹，虽然目前还是跌的，但跌幅明显收窄，明天A股、H股的行情应该也是走类似的走势，所以复利魔方认为，今天的大跌没有躲过的，近期就不需要那么恐慌了。另外，A股H股并没有具体的通胀困扰，只是受到美股暴跌的影响而已，而美股也不存在连续暴跌的基础。
当然，我说的站稳意思不一定是涨，也可能是跌，但跌幅应该会明显降低。（如果不是，就被打脸了…）
注：以上任何内容不构成投资建议，只是个人的一些分享。
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