每次面对大规模回撤，都是拷问认知之时。
拉长时间，从全世界权益市场百年的历史来看，股票资产的年化收益是10%左右，在年轻的A股，最近三年以来股指期货所对应的三大指数，上证50、沪深300、中证500的年化ROE也是10%左右。一个朴素的道理：全体能够上市的优秀公司加总起来，抹平波动，他们带来的内在价值增长，就是年化10%。
这构成了长期投资于股票的信心基础。
另一个维度：公司股价的变化，源于公司利润的变化✖估值的变化。
上述年化10%的成长，就是利润变化的部分，而牛市与熊市的高峰低谷波动，对应人心涌动下PE倍数的变化。
那么，如果想获得超过年化10%的投资收益，目前想到的有四种方案
1、安全范围内的杠杆投资，比如巴菲特的浮存金也可以认为是杠杆。
2、选择超过平均增长水平的优秀公司，如茅台，如腾讯，如招行，享受优秀带来的额外增长。
3、把握市场的错误出价，在PE低于平均水平时买入，高于平均水平时卖出，赚情绪的钱。
4、合理使用不公平的投资工具，如可转债（上不封顶下有保底）、IC（长期贴水）、封闭式基金（常年折价），额外赚认知的钱。
落回自己的投资策略，长持IC，获取每年5%的贴水收益，叠加适度杠杆，跟随优质企业每年获得10%内在增长，以目前的认知水平来看，值得长期托付。
两种退出条件：贴水收敛至年化2.5%以下，或估值上升至历史50%百分位以上。
核心认知发生变化时，再回来更新这篇。
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