5+2：不是可转债的可转债：兴全合润 A 基金

可转债的特色是：100%保底不亏损和上不封顶，合润 A 基金正是如此。

兴全合润基金本质是一个封闭运作的分级股票基金，并不是一个只投资可转债的基金。其特色是自动分解成两个不同子基金：合润 A 和合润 B。当母基金净值高于 0.5 元但小于等于 1.21 元时，合润 A 获得期初净值 1 元/份，而合润 B 获得剩余收益或承担损失；当母基金净值高于 1.2100 元后，合润 A、B 份额与母基金享有同等的份额净值增长率；当母基金净值低于 0.5 元，则触发运作期提前到期机制，合润 A 获得 1 元而合润 B 仅为 0.17 元。

所以，无论兴全合润母基金的净值如何，合润 A 总是不会亏损的，只是当合润母基金的净值突破了 1.20 元以后，合润 A 才能享受净值上涨的利润，涨得比较慢而已。

合润以及合润 A、合润 B 的净值对照关系如下面表格：

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因此，无论母基金在 1.20 元以下如何，合润 A 都能稳稳拿回 1 元，而当母基金净值突破 1.20 元后，合润 A 开始缓慢爬坡，虽然要比 B 幅度小，但只要母基金净值一直增长，合润 A 也能一路追随。怎么样？是不是完全具备了可转债下有保底、上不封顶的特征？（在A 低于 1 元场内折价交易时，价值更高！等于低于面值的可转债。）