2018年1月3日
序言。
在投资方面发现自己傻比证明自己牛的价值大一万倍。
用三句话总结一下投资精髓？
找到好公司（靠长期眼光的积累）
碰到合适的买入时机（靠运气和耐心
持有：（靠对公司的理解和对市场波动的理解）
我再展开解释一下：
一，我认为买股票就是买公司，投资者能够做的主要工作是寻找优质的公司，优秀的公司可能拥有好的行业环境、好的商业模式、优秀的治理结构和企业文化。鉴于每个人的能力不同，每个投资者能够有认知的优秀公司数量是非常少的，一辈子能有十家八家就算非常多了，本书中关于公司的探讨，就是寻找优秀公司的过程。
二，优秀的公司能够以合适的价格甚至优惠的价格 买入当然是最理想的，但这并不容易，所以只能靠运气和耐心，比如，整个市场出现低估，或者个股出现黑天鹅事件。投资者可以祈求自己有好运气，能够获得这样的机会，但也不能妄想自己永远会有这样的机会。本书中还有大量关于市场和个股买入机会的内容，结论也很简单，完美的买入机会可遇不可求。
三，长期持有优质公司才能获得足够的回报，那么如何做到长期持有？
需要重视两点，
一是对公司的认识，只有相信公司长期的价值，才可能长期持有；
二是对市场波动的认识，认识到市场波动无法把握，就不会妄图高抛低吸赚市场的钱，这本书里关于市场的部分，主要就是探讨投资者跟市场的关系，结论就是股价涨跌无法预测，投资者应该放弃赚市场的钱的企图。
四，如果没有能力寻找优秀的公司，没有耐心等待合适的买入机会，那么是不是就不能投资了？也不是这样，这本书里关于资产配置的部分就是探讨资产配置这种最适合非专业投资者的投资方法，结论也比较简单：不择时不择股，你就跑赢了大多数人。
第一部分，投资理念。
第一章认识市场。
在股市里，你整体而言，你可以做以下三件事，一琢磨别人二琢磨公司三琢磨自己，以我多年的经验，琢磨二和三的人，很多是赚钱的，琢磨一的人是很少有赚钱的。
你认为投资机会很少，那么你可能会赚的很多，你认为投资机会很多，那么你可能会赚得很少，甚至亏掉自己的本金。
从长期来看，股价涨跌只跟公司的商业价值有关，和公司当前的股价市值和估值无关。
资产管理人的价值并不是帮投资人买他们买不到的公司，而是很有可能买了投资人本身很熟悉的公司，资产管理的价值是帮投资人做他不能做出的判断，承担他不能承担的焦虑，拿住他拿不住的公司股票。
我完全不懂技术，不会止损和控制回撤。
投资能力的几个支撑
商业判断能力（用于分析公司和行业）
思维模式（独立思考，抓住事物的本质）
自我认知
很多真谛，只有管过自己的钱，承担过个人财富损失的风险才能悟出来。你
投资成功与否，很可能取决于你思考和行动的比例，想的越多，动的越少，你越有可能赚钱。也就是说你认为机会很少，但你可能会赚的很多，你认为机会很多，但你可能会赚的很少，甚至会亏掉自己的本金。
优秀的人，都不抱怨。
学会甄别和放弃机会是投机者向投资者转换的第一步。
永远不要不经过自己的推演而接受别人的观点。
对投资者的定义是想赚企业的钱的人。
投资者赚公司的钱往往是通过市场波动实现的，在市场恐惧，价格足够低时买入，所以是利用市场波动赚公司的钱，概率上，投资者追求明显高的数学期望值。
没有波动承受能力的原因是缺少对投资标的的研究能力。
波动的承受能力，跟你对标记的研究深度及确认程度是绝对正相关的。
股票价格低于它的价值，进而买入股票，那么他的诉求就是希望市场上供应的股票越多越好，估值越低越好，因为这样才有好的买入机会。
没有任何人能保证你赌赢，无论他是谁，无论他说什么（理性独立思考）
投资者投资的是企业的增长潜力，赚钱是顺便的事儿。
A股中小板上市条件：
最近三个会计年度净利润均为正数，且累计超过3000万：
最近三个会计年度经营性活动产生的现金流量净额累计超过5000万元；
最近三个会计年度营业收入累计超过3亿元。
第二章 认识公司
研究公司的方法论狠简单
1.所处行业是否可持续增长或者不可撼动。
2.商业模式是否有优势和持续性。
3.公司治理结构和创始人人格是否有优势。
三个角度解读互联网公司：行业、产品形态和盈利模式。
互联网行业里的好行业一般具有以下特征。
1潜在用户规模巨大
二普通市场总体比细分市场要好，当然普通市场现在一般都有不可撼动的巨头
三市场处于增长期
四市场有终身、高频、高客单价的需求，从这个角度来看，交友的商业模式比结婚相关的行业要好，商业旅游比休闲旅游的市场要好，如果是非终身，低频的行业，那么需要高客单价如搜房网，汽车之家。
同时具备这三个条件很难，如果具备两点一般就是有潜力的行业了。老吃香了，
从产品形态的角度讲，有交互和开放性的产品，总体上更好，以用户而非流量来衡量的产品形态更好，以UGC取代以竞价排名为特征的产品更好，以个性取代共性的产品形态更好，有长尾商业价值的产品形态更好。
一，交互和开放性更容易实现上述的自我实现功能
二，用户一般不但点击了内容，还生成了内容，甚至把虚拟的家安在了网站上，他带来的价值要远远大于传统的流量。
三ugc不光是在数量上，甚至在质量也实现了深刻突破。
新浪微博的价值远高于新浪网，汽车之家的价值远远高于一家在线汽车媒体。
四用户接收的信息是可定制的，可以更好的满足用户的需求。
五长尾商业价值最典型的是百度和google。
关于商业模式，总而言之，离交易越近越容易赚钱，赚销售预算的钱，优于赚市场预算的钱。
从用户或者流量的角度衡量，阿里巴巴并不是中国最大的品牌，但是阿里巴巴离交易是最近的，能赚到最多的钱，微博的产品形态很好，但离交易太远。
赚销售预算的钱远远优于赚市场预算的钱，因为市场预算在公司里是最容易被砍掉的，但销售预算在越困难的时候，越不能被砍掉，形象的说，新浪网页展示广告的预算是可以被砍掉的，百度上的广告是不能砍掉的，天猫店的广告就更不能砍掉了。
在同一种形态下，何种盈利模式更优？
一用户直接付费优于客户转换。例如，直接向游戏用户收费不需要客户转换是效率最高的，一个1万人在线的游戏，就可以支撑一个号的游戏团队，一个10万人在线的游戏，甚至可以支撑一家上市公司。
二核心业务收费优于增值服务收费提供什么类型的服务就在什么方面收费，奇虎360主要提供安全产品，却不能从安全产品中收费，而在增值服务上收费，这样转化链条就稍长。
三收交易佣金优于收广告费。
四效果广告优于品牌广告，相当于拿google和百度的广告与展示广告相比。
估值。
用户的重要性高于营业收入，营业收入的重要性高于利润。
具体公司具体探讨案例。
美团直接从交易入手再接入交易的环节，美团的执行能力很强，团购只是一种形式，本质上是帮餐饮企业实现电商化，当交流和交易融合的时候，社区的价值就会爆发。
唯品会的思路与众不同，利用时尚差异，地区差异，解决了三四线城市年轻女性的需求，同时解决了服装上的供货问题，唯品会对奥特莱斯的模式有深刻的理解。
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