这是财女孙小佳的第 25 篇原创文章
昨晚，佳佳姐的朋友圈和各个微信群都被资管新规霸屏了。每条链接点开一看，都是密密麻麻的长篇解读。说实话，能认真看完的人寥寥无几吧？对于我等吃瓜群众而言，当然最关心的还是自己和客户的利益啦。俗话说，不会说人话的自媒体不是好理财师！佳佳姐把咱们普通投资者最关心的问题捋了捋，希望能对你有帮助。
客户：怎么又在说资管新规？去年底不是已经发过一次了吗？
去年底那是征求意见稿，这次是正儿八经的落地指导意见。并且这次新规是在新的金融稳定发展委员会上位后主导的首个基于新的监管框架下的大监管文件，规格之高历史罕见。同时也传送出一个重要信号，执行不会打任何折扣，没有任何讨价还价空间。
客户：听说银行以后再也没有保本理财了？
您可以这么认为。其实要说保本理财，咱们先来讲一个概念。商业银行业务大致可以分为表内业务和表外业务。这些的“表”指的是资产负债表。
目前大部分银行发行的主要是非保本型理财，吸收的资金作为代理投资款项，这属于表外业务。保本型理财吸收的资金则视同银行的存款，需要提取存款准备金，属于银行的表内业务。判断是否入表的依据是合同是否保本。
资产管理业务是金融机构的表外业务，金融机构开展资产管理业务时不得承诺保本保本收益。出现兑付困难时，不得以任何形式垫资。金融机构不得在表内开展资产管理业务。
所以说表内的可以保本，表外的严禁保本。您在银行看到的非保本理财都是属于表外业务哈。
客户：那我原来买的还没到期的理财怎么办？
新规要求过渡期延长到2020年底，在新规出来之前银行已经发行的理财基本不会有太大问题。但是新规出来之后发行的产品您可真得擦亮眼睛选啦。
客户：哦，那还好！你说的刚性兑付是怎么回事呢？
监管明确要求资产管理的本质是代客理财。代客理财如果能承诺保本保息，那投资人倒是乐得开心，管理机构就压力山大了。就像你在大街上看到那种包生儿子的牛皮癣广告一样，谁敢真信啊！
刚性兑付让投资者有一种心理错觉，过高估计了市场的无风险收益。经济学里通常把国债收益率看成无风险收益。目前我国三年期国债收益率是4%，而现在各大银行一年期非保本理财的收益率普遍在5.2%左右，相应的如果有三年期理财那收益至少是6%-7%。这中间近3%的收益率差就是风险溢价，是在承担了相应的风险后获得的。
但现在大部分人觉得这个5.2%的收益是刚性兑付的，出了事银行会贴。银行为了保证刚兑，必备把这一部分潜在亏损定价到其他资产中，进而传导到整体个市场。最后的结果就是，整个市场都在为刚兑买单。有的实力不强的金融机构，可能没有能力承受这么高的资金成本，只能倒闭，最终也是由投资者买单。
打破刚兑，受影响最大的金融机构应该是银行和信托了。本次要求银行不再发行保本理财，回归代客理财的本质，引导无风险收益率回归真实水平，对资本市场长远的健康运行是有好处的。
客户：既然不能发保本理财了，那以后我在银行还能买到哪些理财产品？
这要从两方面来说。对于有一定风险承受能力的投资者可以选择净值型理财。对于比较保守的投资者可以选择结构性存款。您先喝杯茶，我慢慢跟您说。
新规要求以后银行的所有表外理财都要净值化管理。什么意思？
净值型理财产品与开放式基金类似，没有预期收益，没有到期时间。产品有固定的开放时间（一般为每周、每月、每季、每年等），用户在开放期内可以进行申购、赎回等操作。
那么净值型理财产品用户的收益是怎么计算的呢？
用户实际获得的收益与产品净值有关。打个比方，一款每季开放的净值型理财产品，用户购买时产品净值为1.1，三个月以后的下一个开放日产品净值为1.15。
则用户的持有期年化收益率就是【（1.15-1.1）/1.1】/3*12=18.18%。
说人话就是，净值型理财产品你买的时候根本不知道收益是多少，甚至是赚是亏也不知道，要等到下一个开放期才能反推出上一周期的实际收益率。跟目前银行普遍发行的预期收益型理财产品有较大区别。
另外一种是结构化存款，银行也叫结构化保本理财，长得理财产品的外表，其实是一颗存款的“心”。它不属于资产管理业务的范畴，不需要参照执行理财产品的相关规定。
它的资金投向分为两部分。本质是银行将绝大部分资金投资于固定收益产品获取稳定收益，这部分本金绝对安全，收益足以覆盖产品的最低收益，比如4.5%。而另一小部分资金投资于金融衍生品，比如期权等，去博取高收益，最坏的结果就是这部分没收益，但不会亏，这一部分产生的收益为0—1%。所以最后整个产品的收益在4.5%-5.5%之间。
客户：哦，我大概明白了。看来现在整个金融行业都在进行变革，那对于这种我们普通投资者应该怎样投资理财呢？
这个话题比较大，我觉得要从以下几个方面来说。
1、如果风险偏好比较低，建议配置一部分大额存单
现在各大银行的大额存单普遍都进行了新一轮利率上调。一年期最高2.25%，三年期最高4.125%。收益其实并不算太低，关键是安全，作为资产配置的打底层也不错。
2、净值型理财或结构化存款
上面已经讲过，这里就不重复啦。
3、如果有一定风险承受能力可适当配置公募基金
利率市场化以后，买者自负，风险自担，反正都是净值化管理，为何不拿一小部分资金试试公募呢？虽然也有可能会亏，但是你别忘了，2017年全市场近9成公募基金赚钱，偏股型基金平均涨幅11.3%；另一方面却有超7成股民亏钱。这么看，投资基金还是比自己蹦哒强点儿。
4、最重要的一点，找个专业靠谱的理财顾问
资管新规，可以说是吹响了一个全新的时代号角，过去十年最具活力、野蛮生长的资管行业最终要回到资产管理能力的本源。随着我国资本市场的进一步国际化，相信未来会有更多的金融产品涌现出来。投资前多了解底层资产，产品结构，管理机构投研能力，这些非常重要。
然而术业有专攻，相信一般投资者不会有这个时间和这个精力去进行深入研究。越来越高标准和专业化的金融投资决策，您应该交给更专业的人来做。早在几十年前，欧美国家每个中产家庭都已经有自己专门的理财顾问，我相信在中国这个未来不会太遥远。
分享是对我最好的鼓励！
网友评论