苏宁收购家乐福80%股份
6月22日，苏宁宣布将收购家乐福中国80%的股份，家乐福中国整体估值60亿，三年后苏宁享受剩余20%的购买权。
家乐福是最早在中国开展业务的外资零售企业之一，但是并没享受到中国发展的红利，在中国持续亏损，在全球收入占比低。起个大早，赶个晚集。这次应该算是割肉出局。
根据家乐福官网发布的财务报表数据显示，2018年，家乐福中国净销售额为36亿欧元，仅占家乐福全球总销售的4.8%，同比下降9.9%。中国大陆地区的销售份额在2012年的55.83亿欧元，到了2018年下降了19.83亿欧元，下降35%。
家乐福早就想卖掉中国业务。2018年1月，家乐福就宣称家乐福中国已同腾讯和永辉签署投资意向书。公告中称，家乐福中国拟接受腾讯与永辉注资，以整合腾讯的技术优势和永辉在生鲜领域的操作经验开展合作。但是这个交易最终没有完成。
为什么家乐福在中国市场混不下去了？因为在中国搞零售，竞争太残酷了：
一方面是电商新模式的崛起。阿里巴巴为代表的电商这些年发展巨大，它们所增加的，就是实体零售所少去的。现在盒马生鲜这些业态，可能是全世界都属于比较创新的。
另一方面是本土零售企业的崛起。在20年以前，家乐福它们是永辉等企业的老师，但是20年以后，这些更狼性的中国企业崛起了，决策更快，效率更高，学习能力更强，最终家乐福输掉了竞争优势。
而且，大概率源于连续亏损，家乐福中国此番股权出售价格似乎也不贵。
本次交易中，经计算，家乐福中国股权总价值约为60亿元人民币，考虑收入规模后，其2018年股权价值/收入倍数为0.20，明显低于永辉超市、家家悦、步步高、三江购物等A股可比上市公司。
家乐福：“家族企业”到“股权基金”之路
家乐福集团是由付立叶和德福雷家族创建的。这个公司有一点很奇怪，就是这些年当它遇到经营困难的时候，它不像传统的欧洲家族企业或者中国公司（比如：苏宁）那样去想办法转型，去折腾，而是非常简单粗暴地处理：出售，一卖了之。
这种做法不像做企业，尤其是家族企业的人的做法，更像是做投资的人的做法，有困难就坚决止损。
家乐福市场变动
原来，家乐福的早已经从家族变成了股权基金。
2008年3月，家乐福最大股东哈雷家族对外宣布，家族成员已达成一致，决定终止与家乐福集团间的股东协议，家族将不再整体持股，家族成员可以自由处置股份。在此之前，哈雷家族持有13%的股份和双倍投票权。
这意味着哈雷家族主动将家乐福第一大股东的位置拱手相让，第二大股东自动上位。
第二大股东是法国首富、全球最大奢侈品集团酩悦·轩尼诗－路易·威登集团主席伯纳德·阿诺特（Bernard Arnault）及私募股权基金Colony Capital LLC组成的联合财团是蓝色资本家乐福的最大股东，他们在2007年收购了家乐福9.1%的股份。
这个伯纳德·阿诺特是法国首富，刚刚成为全世界三个财富超过1000亿美元的人之一，另外两个是微软的比尔盖茨和亚马逊的贝索斯。
阿诺特多有钱呢？他的身家达到了1004亿美元，LVMH集团旗下拥有超过50个奢侈品牌，囊括了迪奥、芬迪、赛琳、娇兰、纪梵希等一众知名奢侈品牌。阿诺特通过家族控股公司控制着LVMH大约一半的股份，并拥有迪奥97%的股份。
阿诺德的财富主要来自奢侈品行业，他也是投资高手。近30年间，伯纳德手中的LVMH进行了62笔收购，持股74家公司，同时卖掉了48家。
所以，他被称为奢饰品行业的巴菲特。在他这个版图来看家乐福的话，确实不值得打消耗战，不行的市场就卖掉，按这个节奏来看，家乐福母公司被卖掉也是时间问题而已。
新零售大潮下的巨头们
这两年的苏宁，几乎只做了一件事情：疯狂开店。
17年到今年一季度为止，苏宁已经拥有自营和加盟门店超过12000多家。
苏宁花了48亿收购了家乐福中国80%的股份，苏宁的版图又大一块。这几年苏宁的版图越来越大，但是股价表现却很一般。
我们把亚马逊，阿里巴巴，沃尔玛，家乐福，永辉超市，苏宁易购这六大零售巨头的走势图放一起对比的话，差别就很清楚：
第一梯队是亚马逊和阿里。它们既是电商在抢传统零售的蛋糕，而且又向云服务、金融等领域自然延伸，做的都是增量的生意，所以股价最牛。亚马逊又比阿里牛，这个差别应该是因为美股比A股牛，阿里还是中概股的属性重。
第二梯队是沃尔玛和永辉。它们走势是小牛，它们是行业存量结构调整的胜利者。沃尔玛牛，应该是在亚马逊的进攻下，沃尔玛的进化也很快，保持了之前的规模和优势，然后享受了美股大牛市的红利。永辉在A股熊市几年的情况下走出这个牛市形态，很不容易。
第三梯队是家乐福和苏宁。家乐福是典型的单边下降通道，看来麻烦不小，压力很大。苏宁股价不如永辉，主要在横盘，应该是版图在扩大，规模在扩大，但收编的地盘需要消化整顿。
此次收购家乐福将在新生代零售业混战中对苏宁起到一定的帮助。
家乐福在中国拥有6个大型配送中心，覆盖了全国22个省份及51个大中型城市，会员高达3000万人次。其仓储物流方面的丰富经验，刚好能让苏宁能更高效更低成本地触达消费者。
家乐福在中国24年所积累的物流、会员基础、人才资源......这些都与苏宁达成良性互补，对迫切扩大版图，想在新零售中加码的苏宁而言，无异于又是一座宝藏。
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