吉祥航空财务分析

公司主要从事国内(指中国大陆地区)、港澳台地区及周边国家的航空客、货运输以及相关航空服务业务。公司以上海两大机场(虹桥机场和浦东机场)为主运营基地和中枢机场，建立了基本覆盖国内经济发达省会城市、重点旅游城市、香港、澳门和台湾地区并辐射周边国家的航线网络，运营效率较高、成本控制较好、盈利能力较强。公司作为空客公司飞机运营信息在线系统的(InServiceDataOnLineServices，“IDOLS”)全球“金牌用户”，2013年，公司机队运行可靠度平均为99.80%，高于同期全球A320系列99.43%的平均水平。该等先进的安全管理能力已成为公司的核心竞争优势之一。未来，公司将保持持续安全运行，在机队规模、运输收入等方面达到国内中型航空公司规模，在经营利润、品牌价值等方面在国内中型航空公司处于领先水平，成为在国内具备一定影响力、在国际上有一定知名度的先进航空运输服务企业。

公司从2015年上市，当年营业额为81.58亿，到2016年公司营业额到99.2849个亿，复权来看股票上涨差不多三倍了，2017年三季度营业额是96.88亿，其中净利润12.716亿元，所得税25%,所得税 高于上市公司平均（上市公司平均水平是14%）。2017年12月19日市值为257亿元。

我们来分析17年的销售管理

2017年中报来看吉祥航空是一家以上海为中心，覆盖国内主要省会城市和周边的国家的客运与货运。按行业产品分为;电子支付产品及信息识读产品，航空行业是一个交通运输行业：公司的运力，载重量，载运率，航线航班，相对16年都有大幅度的提升。

比较它2017年前三季度报表的利润表与现金流量表，我们发现经营活动产生的现金流量净额为-4.60亿。平常年份的现金流量还是很有保证，今年偏少要注意2017年的年报看看什么原因，应该是应该账款速度下降。投资活动产生现金流量净额为-3.85亿元。筹资活动现金流入17.30亿元。公司平时年份现金流还算不错，今年经营现金流有所欠缺，但是公司没有扩大投资，今天融资17个亿，个人觉得融资稍微有点多

3.看经验重点还要看公司的经营理念

公司经营理念主要表现为两个方面：对营销重视程度和对研发的重视程度。

销售费用：公司2017年三季度，销售费用上的投入高达3.98亿元，同比增加14.98%，销售费慢于销售收入(24.68%）增长。

研发费用：运输行业主要靠的是飞机，从最新的数据公司到11月飞机达到81台，比计划17年80台多一台。

总结：公司今今年扩张还是非常明显。

公司人员分别：

二、管理层面

管理层面的分析，我们着重看它的效率和风险

（1）看效率看什么？

看效率就是看它的周转率。投入/产出比也就是公司的效率。2016年度，公司销售收入99.28亿元，总资产173.57亿元，总资产周转率约为0.57次，2017年上半年来看公司资产在上市，营业额大幅度增加，今年营业额增长，资产增幅较大，今年的周转率相当。

存货周转率：2016年存货周转天数为2.60天，略低于15年的存货周转率为2.41天，2017年三季度存货周转天为2.77天。公司存货周转率比较好。

应收账款（含应收票据）周转率：2016年度，公司应收账款周转率为7.73天。低于2015年的7.88天。2017年应收账款周转率为6.30天。

从效率来看，公司的能力有一定幅度改善。

（2）看风险看什么？

核心是看它的资产布局和资产质量。所谓资产的重，是指它的变现难度较大，所谓资产的轻，是指它的资产很容易变现。吉祥航空2016年的现金资产只占总资产的9.7%，其中非流动资产占总资产的78%。非流动资产重的固定资产占比45.18%，在建工程占比28.66%。公司是一家重资产公司。

三、财务层面

财务分析包含两个要素：财务风险可控和资本成本最低。

负债越高的公司风险越大，反之则越低。当然，负债率越高的公司，往往资本成本越低，因为负债的成本理论上低于股东权益的成本。公司2016年负债率55.44%，2017年三季度负债率为59.73%，公司负债稍微有点高，但是公司负债率偏高，但是相对上市之前。公司还是在大幅度减低了负债率。

2016年公司短期偿债能力为0.88次，,2017年三季度流动比为0.62次，公司偿债稍微有点差，但是今年有所提升。

2016年公司总资产回报率为11.78%，净资产收益率8.13%，17年三季度总资产回报率4.89%，净资产收益率3.38%.

总结：

 吉祥航空是国内一家廉价航空公司，但是从15-17年的财务报表来分析，公司在管理与经营上都有很多的提高，公司是一家非常不错的公司，2017年12月的PE20倍。EPS:0.68。今年的利润增长没有去年好的原因是今年原油价格大幅度增长，公司现在面临风险是原油价格的上涨和现在高铁线路增加导致一些客户的流逝。但我决定原油现在的60美元一桶的价格应该是短期内的高点，现在个个国家在大幅度提高新能源的使用率。这导致原油上涨有很大的压力，只有价格能保持在这个区间或者下降，那么公司的利润增长幅度就可以非常稳定。