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摘要：从3587高点至今，大盘跌幅超25%，同期洽洽食品涨幅达30%；资金为什么在弱市当中看好休闲食品，同类公司还有哪些？今天做一个简单分享。
鸭脖第一股绝味食品的股价，从年内低点算起，涨幅已超过30%，涨幅秒杀大多数高大上的行业公司。2018年以来，普通的烘焙行业的桃李面包涨幅也超过30%，2018年市场的大跌跟公司似乎没有关系。休闲食品为什么能走出独立行情，甚至牛股频出？今天简单跟大家聊聊休闲食品行业的投资逻辑。
把A股时间拉长，会发现市场中涨幅最高的前八名公司全部属于消费股，包括伊利股份、云南白药、贵州茅台等，这并不是中国特色，我们再看美股，美股从1960年以后，50多年的时间里，涨幅前十名的公司，清一色的也都是消费股，包括雅培公司、可口可乐、亨氏公司、爱心糖果公司等。长期视角看，中外股市的牛股大本营无疑都是消费股，而休闲食品行业作为消费股中的重要分支，自然也要多多关注。
休闲食品是快速消费品的一类，是在人们闲暇、休息时所吃的食品，可以理解成吃着玩的食品，打发时间的食品。既然要打发时间，休闲食品一定有一个特性，就是让人上瘾，比如说吃瓜子，一边是带壳的瓜子，一边是剥好的瓜子，大多数人还是会选择带壳的瓜子，这种不停的去剥，付出一点劳动再去吃，是一种打发时间的乐趣。比如说卤味的鸭脖，所有鸭脖都是辣的，刺激味蕾，辣度还分成微辣、中辣、特辣（后来还搞出变态辣），正所谓无辣不欢，就是让人不停的吃，就是吃一个味道，假如把辣的鸭脖换成不辣的鸭腿肉，估计没多少人爱吃了。再比如横扫世界的星巴克，咖啡因不就是天然让人上瘾的东西么？
研究休闲食品行业，一定要找行业中好的赛道，或者说成长空间大的子行业，举个典型的例子，比如说坚果行业。无论是三只松鼠、百草味（被好想你收购）、良品铺子、来伊份、恰恰等，都在行业中厮杀，哪个公司快速提升市场占有率，快速提升收入，就有可能在行业中脱颖而出。除了好的赛道，休闲食品行业一个重要的投资逻辑是，看哪个公司出了大单品（席卷全国的产品），这几年最出名的几个例子是光明的莫斯利安常温酸奶、百润的RIO鸡尾酒等，当然出现大单品后，还要看消费者重复购买率怎么样，如果只是依靠营销取胜，没有核心竞争力的话，那么大单品容易昙花一现，RIO鸡尾酒似乎就是很好的例子。
研究休闲食品行业，还要看管理团队，老化的管理团队很难对市场的快速变化做出及时的反映，有的管理人甚至连抖音等新媒体营销都不知道。好的管理团队不是坐在办公室想产品，一定要贴近消费者，同时去观察团队的激励是否到位，如果团队激励到位，公司的经营动力和快速铺货会有大幅提升。
最后，简单列举休闲食品的四白马和四黑马。需要指出的是，如果白马经营出现问题，白马失蹄也是常有的事情，如果黑马不改善管理，黑马可能股价也会一蹶不振。
四白马：桃李面包，烘焙市场是千亿级的，公司作为行业龙头，有望享受行业红利。绝味食品，作为休闲卤制品龙头，门店扩张和业绩增长是股价稳定增长的动力。洽洽食品，目前的瓜子龙头，开始做坚果类产品，市场开始认可公司的管理思路。香飘飘，杯装奶茶的开创者，如果新品兰芳园和meco奶茶放量，则市场会更加认可。
四黑马：好想你，红枣行业景气度相对低迷，百草味产品线的优势值得期待。来伊份，公司经营模式主要是直营店，属于重资产模式，导致公司净利率较低，如果线上业务发力，则股价弹性较大。周黑鸭，产品单价较高，提价难度大，直营店模式不如绝味食品的加盟模式。养元饮品，关注公司新品养元红（枸杞饮料）的放量，公司股价短期解禁压力较大。
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