以太坊的发展历程（三）

（接上文）

以太坊不是证券

对以太坊来说，监管的不确定性在2018年6月14日有所减弱，当时美国证券交易委员会公司财务总监威廉·希曼(William Hinman)表示，以太坊目前不是一种证券。他解释说，“如果代金券或硬币运行的网络是充分分散的”，这些资产就不一定是投资合同，因为购买者不会合理地期望有人执行基本的管理职能。

以太坊的发展历程（三）

具体到以太坊，Hinman先生指出，以太坊网络具有分散的结构，因此，“以太坊目前的报价和销售不是证券交易。“因此，”将联邦证券法的信息披露制度应用于当前的以太交易，似乎没有什么价值。为了进一步引出他声明背后的原因，何曼澄清道:“交易的经济实质总是决定法律分析，而不是标签。”

例如，Howey案例中的橙子具有效用。“但是豪伊并不是在卖橘子，”他是“在卖投资，而购买者希望从发起人的努力中得到回报，”何曼先生提醒道。

美国证券交易委员会执行的官方证实

2019年7月25日，美国证券交易委员会(SEC)的POQ无行动信标志着以太坊和其他ERC-20代币在监管透明度方面又迈出了一步。SEC对PoQ的ERC-20代币“季度”给予了免诉，这意味着SEC不会根据请求中列出的具体事实和情况采取执法行动。这是根据ERC-20标准构建的第一个获得监管批准的令牌。

PoQ是一家区块链的初创公司，旨在创建一个通用的游戏令牌，可以在任何视频游戏平台上兑换。该公司由12岁的首席执行官乔治•威克斯纳(George Weiksner)和他的父亲、PoQ首席技术官迈克尔•威克斯纳(Michael Weiksner)领导。

豪伊测试的一个要素是购买者对交易的“合理利润预期”。PoQ辩称，其平台上的游戏玩家没有这样的期望，SEC也表示同意。这封信为PoQ的令牌发行开了绿灯，也是其他希望实现同样目标的平台的灯塔。

明晰与模糊并存

到目前为止，美国政府还没有行使其宪法权力来监管区块链技术和加密货币，将各州排除在外。因此，各州仍然可以自由设计和实施自己的立法，包括亚利桑那州、康涅狄格州、佛蒙特州、特拉华州和怀俄明州在内的几个州已经这样做了。

随着各州法规的变化，联邦政府也出现了混乱。美国证券交易委员会认为数字货币是有价证券，如果它们符合Howey测试，美国商品期货交易委员会认为它们是商品，而美国国税局将其作为财产征税。

对Ethereum来说幸运的是，何曼的言论和PoQ No Action信件给了该公司蓬勃发展所需的监管透明度和自由度。Ethereum在不同的应用程序上也得到了亚马逊(Amazon)、Coinbase、富达(Fidelity)、谷歌、微软(Microsoft)和三星(Samsung)等大公司的广泛采用。

谷歌正在推动开发人员在Ethereum区块链上构建分散的应用程序(DApps)，而微软正在与企业Ethereum联盟合作创建加密令牌，在微软Azure上提供Ethereum区块链服务。有了监管的明确性和机构的支持，以太坊的未来似乎是光明和无限的。