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极简财报学习之-如何判断公司活的久不久(二)

极简财报学习之-如何判断公司活的久不久(二)

作者: 555cb4c40a2a | 来源:发表于2017-11-16 08:27 被阅读22次

上一节,我们学习了三大比气长指标中的"大于100/100/10"这个指标,即现金流量比率大于100%、现金流量允当比率大于100%和现金再投资比率大于10%,这一节我们接着学习三大指标中的另外两个重要指标。

第二个比气长指标:现金占总资产的比率

现在我们已经学会了第一个比气长指标:大于100/100/10,但这个指标,是理论上创造出来的,有一定的局限性,所以只看这个指标远远不够,接下来,我们开始学习第二个比气长的指标:现金占总资产的比率。

它的公式为:

现金占总资产的比率=货币资金÷资产合计

这个比率究竟多少比较好呢?

没有绝对的答案,但是我们可以通过大量的观察好公司的资金配置,看看行业一流公司的财务配置,然后归纳出这些好公司对现金部位控管的共通性。

通过对大量好公司、财务比较稳健公司的分析,可以发现现金最好占总资产的25%,最少也应该在10%以上。对于一些资本密集型的行业(烧钱的行业,需要大量的资本支出),一般都要在25%以上,这样才会比较稳健,即公司气比较长。

为什么要这样要求呢?因为“现金为王”的观念。尤其是大家经历了2009年的金融海啸之后才发现:手上保有一定比例的现金,无论何时都可以买下想要的资产,但满手资产的公司或者个人,却不一定在危急时刻即时换成现金生存下来。

所以,现金非常重要,一家公司的现金比例,就像一个人的心脏,手上没有现金的企业,就像是一个人宣称自己体检的所有数据都很健康,但是心脏却不会动了一样。

因此,一家值得我们投资的好公司,不论属于什么行业,现金最少应该占总资产的10~25%,这样才是最健康(气较长)的状态。

第三个比气长指标:平均收现日数

有些公司或行业确实不愿意留这么多现金,那时怎么办呢?

就如同前边,判断一家公司是否气长,有三个重要指标,除了前面提到的100/100/10概念,以及10~25%这两个指标外,也还有第三个指标:看看这家公司在日常经营上,是否都是向客户收取现金?

平均收现日数,也就是应收账款周转天数。它在营运能力中。如下图

平均收现日数=应收账款周转天数= 360 ÷应收账款周转率= 360 ÷ (销售收入÷平均应收账款余额)

一般来说,只要平均收现日数小于15天,便可以将它解读为这是一个做生意收现金的行业。为什么这个指标15天以内,就算是收现金的行业呢?因为刷卡消费有时需要经过1~2周之后,信用卡发卡公司或银行机构才会把消费者刷卡的钱转入给企业。

那什么行业是收现金的行业呢?例如B2C行业的便利店、百货公司、铁路运输及航空等交通事业。

平均收现日数,越小越好。不同的行业,平均收现日数差别很大,例如制造业与流通业。我们在分析财务指标时,不但要与公司过去的年度相比,同时也要与同行业的公司对比。

判断比气长的优先顺序

我们已经学习了现金流量比气长的三个指标,现在在复习下这三个指标:

A1、大于100/100/10的观念,数字越大越好。

A2、现金占总资产的比率介于10~25%之间,不论你投资的公司属于什么行业,都应该介于这个水平。如果投资的公司是属于资本密集(烧钱)的行业,这个比率要高于25%。

A3、如果投资的公司还是天天收现金的行业,那就更棒了。

但是,在实际中,应该很少有公司可以同时满足这三个条件,如果无法同时满足这三个条件,三者的优先顺序应该是什么呢?

在财务报表的应用上,我们的优先顺序是:

A2优先于A3,A3优先于A1,即A2 > A3 > A1

手上有现金最好,所以A2是一家公司【气最长】的保证。

万一手上没有这么多现金,但是公司天天收现金,一样很不错。所以A3是【气最长】次要优先的指标。

大于100/100/10,是理论上一家公司气长不长的指标。但是这些数字(100/100/10)就像是一般人的体验报告数字一样,参考价值居多,实际运用上并不这么重要,毕竟体检报告数字很好,不代表我们的身体一定好。

所以我们把这个大于100/100/10的指标,放在最后考虑,能符合最好,不符合也没关系,只要这家公司手上有很多现金,这家公司的气就会比其他公司长。

判断比气长的权重分配

判断公司气长不长的三个指标,如果是100分,则权重分配如下:

符合指标A2,得70分

符合指标A3,得20分

符合指标A1,得10分

比气长的三大指标学习完了,下一节,我们拿一个案例来进行分析。

说明:这是我在学习MJ林明樟老师的书籍《五大关键数字力》时所做的学习笔记。如果大家有兴趣,可以购买书籍,或者参加老师的线下课程。

如果有不明白的地方,也可以加我个人微信ID:ll520168999(前边两个字符是字母)进行交流,大家一起进步。

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