导语：纽约原油期货价格连日下挫，已从近期高值滑落至少20%，油价重回熊市区域，这也引发了投资者对于股市的担忧。
石油价格下跌可因其自身因素，或是投资者的心理因素。因此，石油市场的波动很大，投资风险加剧。越来越多投资者开始在油价走低压力下，寻求如何降低石油投资的风险。在这种情况下，卖出美国石油指数基金（USO ）的看跌期权是个可选方案。该ETF由纽约商平交易所的石油期货组成，使得投资者可以在代理账户上进行直接有效的商品交易。投资者可以选择低于基金市场价格的期权执行价格，以预判石油价格的变动方向来参与石油市场的投资。
美国石油指数基金的现价为每股8.96美金，投资者可以以45美分卖出8月到期定价9美元的看跌期权。该交易意味着投资者认为该基金价格将于8月，涨过每股9美元。若未达预期，投资者则可以以每股8.55美金（过去52周的最低价格）买进该基金。在过去的52周里，美国石油指数基金的价格浮动区间在每股8.67美元与12.04美元之间。迄今为止，美国石油指数基金的价格下跌了25%。
在石油价格变动的时候，投资者可以关注稍低于市场价格的看跌期权。这种逆向投资策略意在将让这种期权交易形态货币化。本周二，交易员们纷纷卖出基金，转而买入看跌期权，导致美国石油指数基金的股票和期权当日交易量激增。该日美国石油指数基金期权交易量达700,000笔，而20天的平均交易量仅为200,000笔。ETF当日交易量达4.8千万股，远高于平均每日交易量2.8千万股。这很难确定是否为短期油价回升的标志，更难说这是否为市场对再次油价下跌作出的对冲准备。
纽约商平交易所期货显示，8月、9月、10月的石油价格将为每加仑43美元左右，10月、11月、12月将为每加仑44美元左右。
摩根斯坦利分析师Martijn Rats 认为，现在的石油库存比5年的平均值高出了3至3.5亿加仑。因此，5年内石油存货水平能否回到平均值有着很大的不确定性。
OPEC的减产协议一定程度上缓和了石油的过度供应，。但沙特阿拉伯的能源和工业部长Khalid AlFalih 表示，OPEC将不会接受再次减产。因此，投资机构康托菲刺杰拉德认为，石油价格仍有下跌趋势。
期权市场上，8月到期的美国石油指数基金交易很活跃。部分投资者从持有的看跌期权中获利，另一部分利用期权来为下一波的油价下跌做准备。
石油市场无疑是个充满了不确定性的战场，油价与许多因素相挂钩，预测很难准确。然而，美国石油指数基金在这个油价动荡的时刻，为投资者提供了一个相对低风险的选择。
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